備受人們關注的浙江華聯三鑫石化有限公司重組方案已水落石出。10月20日，浙江省紹興縣在杭州舉行的情況通報會公布，在紹興縣委、縣政府、銀行及有關方面的大力支持下，華聯三鑫公司重組取得積極進展，浙江遠東化纖集團、紹興縣濱海工業區開發投資有限公司將分別向華聯三鑫注資9億元和6億元。這兩家注資企業一家是華聯三鑫的下游企業，另一家則是紹興縣濱海工業區管委會下屬的政府性國有投資公司。
據悉，近日遠東集團將進駐華聯三鑫，并力爭盡快恢復生產。
創立于2003年3月的華聯三鑫是我國最大的PTA（精對苯二甲酸）生產企業，技術、設備均為一流。其在成立之初志向遠大，計劃投資100億元，3～5年建成世界一流的PTA生產基地，實現年產能200萬噸，年銷售收入150億元。近幾年的快速發展似乎也使該公司離這一目標越來越近：2005年6月，一期60萬噸/年裝置投產，當年產量39.2萬噸，銷售收入21.77億元；2006年，產量達到73.64萬噸，銷售收入43.33億元；2007年，二期建成投產，規模上升至157萬噸/年，當年實現銷售收入79億元，一躍成為中國最大的PTA生產企業。
那么，是什么原因讓這個實力雄厚的國內龍頭企業陷入巨虧，不得不面臨重組呢？
10月初，媒體曾披露，華聯三鑫被迫停產待組的原因是錯誤地判斷了形勢，接下了至少10億元的巨量期貨實盤，最終造成了資金鏈的斷裂。
然而，華聯三鑫所在的紹興縣濱海工業區管委會負責人卻表示，導致其陷入資金困境的原因遠非那么簡單。
華聯三鑫成立以來，一直在以驚人的速度擴張，而同時其外部經營環境卻日趨嚴峻。一方面，上游PX（對二甲苯）價格高位運行，大幅增加了成本；另一方面，人民幣升值和國內銀根緊縮，以及國內外PTA建設熱潮造成的產能集中釋放，導致PTA價格不漲反跌。因此，華聯三鑫產能的迅速膨脹非但沒有帶來多少利潤，反而將企業推向了虧損的泥沼：2005年到2007年，公司營業利潤分別為1.52億元、0.22億元、-9.48億元。尤其是在PTA市場形勢惡化的2007年，其銷售收入同比增長83.77%，卻出現了超過9億元的巨額虧損。
但是，華聯三鑫并沒有因環境惡變而小心謹慎。在短短兩年多的時間里，華聯三鑫先后投入了數十億元用于新項目的建設，絕大部分來自銀行貸款。2007年末，華聯三鑫資產負債率已高達90%，負債總額99.12億元，且呈上升趨勢；流動比率也由2006年的0.60下降至2007年的0.55，生產經營所需的流動資金十分緊張，財務狀況已呈嚴重惡化趨勢。為此，其控股公司華聯控股曾兩度放棄增資，其股權也從最初的51%降至26.44%。
隨后，做多PTA期貨，不過是華聯三鑫在無奈之下，為求“翻盤”而采取的“賭博”之舉，這也成為壓倒該企業的“最后一根稻草”。
因此，業內人士評價，盲目求大、急于求成、缺乏風險意識是該企業深陷困境的重要原因，也是其他企業需要吸取的教訓。一家外資PTA企業的負責人說：“PTA產業投資成本很高，回報期很長，投資者需要有相當雄厚的財力。而華聯三鑫90%以上的投資都是靠銀行借款，并且在3年間將產能擴大了3倍，顯然太過沖動。盲目擴張只會給企業帶來苦果。”
據了解，此次參與注資的遠東集團是紹興縣化纖行業龍頭企業，今年生產經營形勢良好，被多家銀行評為“黃金客戶”。遠東集團重組的優勢在于，它在產業鏈上處于華聯三鑫的下游，每年可以消化華聯三鑫約1/3的PTA產能。紹興縣有關負責人表示，這一方案得到了華聯三鑫原各大股東、各擔保企業和銀行等相關利益方的一致贊同。目前，各方正在抓緊擬定相關法律文本，進行資產審核等各項工作。
世界經濟不景氣，下游買盤缺乏，必然會造成PTA供應鏈的連鎖下降反應，短期內PTA市場前景難以樂觀，價格仍然有下跌可能。寧波三菱化學有限公司也認為，年初以來纖維產品對歐美的出口量進入明顯的下降通道，并且還有進一步惡化的可能，PTA價格下跌不可避免，銷量也將面臨嚴峻考驗。因此，目前對于PTA企業來說，建立穩健的資金籌措和貨款回收體系是第一要務。
