纖維
四、影響因素分析
利多因素：
1.各國央行出臺刺激經(jīng)濟政策
在本月雷曼和美林銀行相繼垮臺后，世界五大投行已經(jīng)倒閉了三家。這一事件足以引起全球各國對目前世界金融市場動蕩和經(jīng)濟下滑現(xiàn)狀的重視。
前不久，各國央行紛紛出臺刺激經(jīng)濟政策，旨在最大程度減低金融動蕩對經(jīng)濟產(chǎn)生的不良影響。其中，我國央行決定下調(diào)人民幣貸款基準利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率；歐洲、美國及日本等發(fā)達國家紛紛向金融市場緊急注資，以增加流動性，穩(wěn)定國內(nèi)金融市場。
2.下游消費旺季即將來臨
因運期間國家加大環(huán)保力度，受奧運會開幕影響，江蘇、蕭紹等周邊地區(qū)的
印染、紡織等行業(yè)開工率大大降低，部分主要地區(qū)的紡織企業(yè)在環(huán)保的要求之下，開工率處在中等偏低水平，進而導致奧運期間對滌絲的需求縮減。然而隨著奧運會的圓滿結(jié)束，下游企業(yè)開工率將逐漸上升，進而帶動PTA的需求。
隨著金秋時節(jié)的來臨，傳統(tǒng)意義上的紡織行業(yè)旺季也將逐漸來臨。紡織行業(yè)對聚酯纖維等PTA下游產(chǎn)品的需求將大幅上升，進而帶動PTA需求的回升。
3.下半年企業(yè)資金流動性增大
前不久央行出臺的下調(diào)貸款利率0.27個百分點及中小金融機構(gòu)存款準備金率1%。這是今年以來將商業(yè)銀行存款準備金率屢次上調(diào)后的首度下調(diào)，也是四年來的首次下調(diào)。 中國央行官方表示，此舉是“解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展”。
此舉解決了下游中小企業(yè)融資困難、缺乏資金等問題，對于艱難維生的中小企業(yè)來講無疑是一大利好。筆者預(yù)計，降息只是刺激經(jīng)濟政策的第一步，后期將陸續(xù)有類似的政策出臺。
利空因素：
1. 全球經(jīng)濟增速放緩，美元反彈止步
隨著美國次貸危機的進一步發(fā)展， 15日雷曼公司宣布申請破產(chǎn)保護在雷曼和美林傳出消息當天，道瓊斯暴跌超過500點。至此，世界五大投行已倒閉了三家。
如此看來，困擾美國經(jīng)濟的兩大核心問題：信貸和房產(chǎn)正在進一步加速惡化，“次貸”深層次影響不僅在美國國內(nèi)繼續(xù)向縱深發(fā)展，同時也在全球其他地區(qū)也表現(xiàn)出來。尤其是歐洲經(jīng)濟明顯惡化，這也是自7月中旬以來美元強力反彈的本質(zhì)因素。由于美國經(jīng)濟的持續(xù)惡化，美元反彈缺乏實質(zhì)性支撐，因此美元持續(xù)一個半月的強勢也將由此止步。
2.商品牛市終結(jié)，原油弱勢不止
自原油在7月中旬創(chuàng)下147.9美元/桶的歷史新高后便急劇下挫，至今短短兩個月時間里，價格已跌破100美元大關(guān)。原油價格的跳水不僅表明了市場對未來經(jīng)濟的預(yù)期及需求在一定程度上的萎縮，而且必將使其替代能源的消費量大幅下降，進而導致那些制作生物菜油的原料價格一路向下，例如大豆、菜油等。
原油價格是商品市場的風向標。在原油價格一路狂瀉時，商品市場的牛市也將就此終止。
3. 棉花弱勢難改
棉花與PTA同為紡織品的原料，二者是一種替代關(guān)系，它們的價格走勢會影響其各自在紡織配料中的用量，進而影響對PTA的需求量。目前，存棉企業(yè)還貸壓力加劇，同時新疆棉又大量進入內(nèi)地市場，棉花企業(yè)恐慌性拋售愈演愈烈，最終導致國內(nèi)棉花市場供大于求，實際成交量呈慣性大幅下滑。這樣，紡織企業(yè)的配料中將提高用棉的比例，這勢必在一定程度上打擊了對下游企業(yè)對PTA的需求，進而打壓價格。
五、技術(shù)分析
圖6：PTA811周K線
PTA811周K線走勢圖。（來源：格林期貨）
如線圖所示，PTA主力合約811周K線圖顯示，長期價格仍處于下跌趨勢中。均線系統(tǒng)呈空頭排列，向下發(fā)散，期價受到長期下跌趨勢壓力線的壓制。MACD指標死叉已形成，亦呈空頭排列。從圖中所畫平行線可看出7475為第一阻力位，若突破此位，則將上攻均線7600阻力位。但遭多重均線壓制，上攻動能有待明確。
然而，前一階段的急速暴跌使空頭能量得到了充分的釋放，短期各指標做多趨勢明顯。在日K線圖上，MACD即將形成金叉，均線系統(tǒng)也逐漸黏合，RSI、KDJ等擺動指標已進入超買區(qū)，且乖離率較大，但反彈空間相對有限，長期空頭排列不變。
六、結(jié)論
綜上所述，在原油回升的帶動下PX開始走穩(wěn)，這給PTA市場帶來支撐，下游聚酯工廠在長假前或有集中采購也給市場帶來利好預(yù)期。但是，原油與PX能否延續(xù)當前走勢尚存疑慮；全球援助行動短期難改經(jīng)濟疲軟走勢以及人民幣持續(xù)升值令PTA秋冬需求難容樂觀，棉花現(xiàn)貨的低迷走勢也在抑制PTA需求。操作建議，短期謹慎看多，第一壓力為7330；長線不改空頭趨勢，關(guān)注原油及經(jīng)濟形勢。
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