橡膠
受美國金融危機(jī)愈演愈烈的影響，汽車行業(yè)不斷爆出裁員、停產(chǎn)的消息，人們對汽車行業(yè)前景不看好直接導(dǎo)致人們對橡膠需求的擔(dān)心，也引發(fā)此次天膠暴跌行情，日膠在國內(nèi)休市時呈直線下降的跌勢也令滬膠前景堪憂，因此本輪商品市場暴跌行情中，國內(nèi)天膠市場“榮登”跌停榜首，從國慶假期恢復(fù)交易開始，滬膠幾乎都以跌停收盤，在兩周中滬膠已有7個跌停，跌幅近30%但此速度仍不及日膠跌幅。
此輪暴跌擾亂橡膠行業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的正常生產(chǎn)和交易，部分小廠已經(jīng)開始違約，拒絕接受前期高價船貨，為了對應(yīng)中國市場出現(xiàn)的狀況以及膠價的下跌，主要產(chǎn)膠國泰國、印尼、馬來西亞成立的國際橡膠聯(lián)盟在本周共同商討目前天然橡膠的問題，主產(chǎn)膠國一系列抬升膠價的措施，可能在天膠暴跌后引起快速反彈。
一、主產(chǎn)膠區(qū)減產(chǎn)對應(yīng)膠價暴跌
1.印尼宣布減產(chǎn)30%
本周為了應(yīng)對持續(xù)下降的天膠價格，印尼農(nóng)業(yè)部長宣稱: 印尼政府計劃今年削減橡膠產(chǎn)量和出口量30%，以抬高急速下滑的橡膠價格。印尼橡膠協(xié)會的主席Suharto Honggokusumo稱，“農(nóng)業(yè)部已經(jīng)要求農(nóng)戶將割膠的頻率自通常的每兩天一次調(diào)整為每三天一次，以便削減進(jìn)入市場的原料供應(yīng)。”
印尼是全球第二大橡膠生產(chǎn)國,2007年天膠產(chǎn)量為275.5萬噸，出口量為240.6萬噸，約占全球供應(yīng)量的25%。今年印尼預(yù)計天膠產(chǎn)量為290萬噸，若減產(chǎn)30%則要比2007年產(chǎn)量少近70萬噸。
2007年全球橡膠產(chǎn)量統(tǒng)計圖。（來源：西南期貨）
2.國際橡膠聯(lián)盟可能將限制供應(yīng)量
國際橡膠聯(lián)盟本周舉行會議，討論支撐天然橡膠價格的具體措施。該組織由全球三大橡膠生產(chǎn)國--泰國，印尼和馬來西亞于2001年組成，三國橡膠總產(chǎn)量約占全球總供應(yīng)量的逾70%。
盡管IRCo成員的官員拒絕透露會議的討論的內(nèi)容。但市場人士預(yù)計，該組織將討論干預(yù)市場的措施，可能的措施將包括限制供應(yīng)量，以便減少國際市場橡膠的過剩量，將其轉(zhuǎn)為庫存，以便在橡膠價格位于較高位置時再度出售。
3.中國部分貿(mào)易商違約，主產(chǎn)國暫停向中國報價
此次天膠暴跌使許多國內(nèi)貿(mào)易商受損，一些實力大的貿(mào)易商還能勉強(qiáng)承受損失，但一些小的貿(mào)易商則開始違約，拒絕接受前期高價船貨，部分受買家“拋棄”的天膠擠壓在青島港口。全球最大的天膠企業(yè)之一的詩董橡膠為避免蒙受更大的損失，該公司已經(jīng)決定大幅度減產(chǎn)來應(yīng)對這場行業(yè)危機(jī)。
而受到部分中國買家的拖累，本周新加坡橡膠工會將緊急召開會議，專門研究中國違約事件；在本月10號左右，因中國違約狀況，新加坡、泰國、印尼、馬來的主要膠商，已經(jīng)停止向中國市場報價；國內(nèi)的海南橡膠協(xié)會也因近期橡膠價格巨幅下挫，為了避免產(chǎn)生對橡膠生產(chǎn)者及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的負(fù)面影響，維護(hù)橡膠產(chǎn)業(yè)的健康有序發(fā)展，已經(jīng)在10月16號暫停發(fā)布海南天然橡膠膠乳的報價。若中國橡膠市場持續(xù)混亂，后期在多從壓力下，中國天膠市場將面臨更大困境。
二、 國內(nèi)天膠嚴(yán)重依賴進(jìn)口
目前中國是全球天膠需求大國，國內(nèi)的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足國內(nèi)的需求，國內(nèi)天膠超過70%需要從國外進(jìn)口。同時由于橡膠農(nóng)產(chǎn)品(15.81,-0.37,-2.29%,吧)的特性，使其有停割期，中國每年11月從云南開始停止割膠，12月海南開始停割。在國內(nèi)停割期國內(nèi)的需求完全依靠進(jìn)口以及前期積壓的庫存。按照目前主產(chǎn)膠暫停對中國報價，將嚴(yán)重影響國內(nèi)后期天膠的正常供應(yīng)。
天膠進(jìn)口量走勢圖。（來源：西南期貨）
三、行情分析及后期展望
此次在金融風(fēng)暴影響下的天膠市場呈自由落體式下跌，目前價格已經(jīng)跌回2005年行情啟動時的水平，雖然從年初歐美汽車行業(yè)不斷爆出企業(yè)裁員以及停產(chǎn)的消息，中國汽車產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長，但是從2005年來全球汽車及輪胎行業(yè)快速增長，使得天膠需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年水平，即使受全球金融風(fēng)暴侵襲，汽車及輪胎行業(yè)不再增長，但近些年擴(kuò)張的產(chǎn)能也不容忽視，全球橡膠行業(yè)不會出現(xiàn)大幅供過于求的局面。
目前季節(jié)逐漸轉(zhuǎn)冷，全球停割期也將慢慢臨近，在停割期全球?qū)⒁韵膸齑鏋橹鳎糁袊壳斑`約狀況不能有效改善，后期國際橡膠貿(mào)易商可能將聯(lián)手抵制違約者，如果此狀況發(fā)生那中國橡膠行業(yè)將步履維艱。
同時本輪國內(nèi)市場的暴跌導(dǎo)致國內(nèi)膠價低于復(fù)合膠價格，也與合成膠價差拉大，而部分需要用膠的國內(nèi)采購開始在此價位分批少量買入，因此在此輪天膠暴跌后需要重新審視天膠的跌幅，天膠市場后期不宜過于看空，前期盈利的空單可以適量減倉。
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