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一 PTA 期貨九月份行情回顧
上個月鄭州PTA 市場經歷了一波大的下跌行情，在九月中上旬，由于紐約原油期貨的大幅下挫，同時國內現貨市場持續低迷，PTA 經歷了一波恐慌性下跌，9月17 日，811 合約最低點達到6952 點，在一個月的時間里811 合約從9 月1 日的開盤8380 點到9 月26 日的收盤7166 點，其間共下跌了1214 點，跌幅達到14、5%。809 合約亦實現巨量交割，共交割20 萬噸左右，創下PTA 上市以來的交割記錄。
鄭州PTA 走勢圖。（來源：魯證期貨）
二 歐美經濟前景黯淡
在過去的一個月里，次貸危機令全球金融市場動蕩不安，為了挽救瀕臨崩潰的金融市場，全球主要國家和地區央行紛紛出手大規模救市，我國央行亦采取減息等一系列措施來防止經濟發展受到不利影響，但是經歷了次貸危機洗禮的全球經濟前景特別是歐美經濟前景不容樂觀。上周四美國公布的報告顯示,最近一周初請失業金人數增至近50 萬人,已進入傳統意義上的衰退區間.另一份報告顯示,8 月工廠訂單銳減4%,為2006 年10 月以來最大降幅.此前一天,美國供應管理協會(ISM)公布的9 月制造業指數(542.067,0.00,0.00%,吧)意外大幅下滑.大型汽車廠商的9 月汽車銷量亦急劇減少,這與許多美國人無法得到車貸密切相關.美國勞工部上周五公布，美國9 月份非農就業人口減少15、9 萬人，此前市場預估中值為減少10 萬人。歐盟統計局周五公布，歐元區8 月零售銷售年率下滑1、8% 。 從近期最新公布的一系列 經濟數據可以看出，歐美經濟沒有最差，只有更差！
盡管美國國會已經通過7000 億美元的救市方案，但是這更多的是起到穩定整個金融市場秩序的作用，不至于使其徹底崩潰，金融危機造成的對實體經濟的傷害已經不可避免，隨著歐美一系列疲軟經濟數據的公布，市場的這種擔心已經逐漸變成現實，實體經濟的減速甚至衰退都已經開始成為人們不得不面對的現實，未來全球大宗商品的需求將會受到較大程度的影響，原油價格繼續下跌也就幾乎成為必然。
三 PTA 上下游市場和相關市場概況
1 原油期貨大幅下挫
進入9 月上旬之后，由于美元持續走強，紐約原油期貨一路下跌，從9 月1 日的開盤116.8 美元跌到100美元左右；隨后隨著美國次貸危機深化，原油期貨市場出現恐慌性殺跌行情，100 美元大關在經濟危機的憂慮面前不堪一擊，最低曾達到9 月16 日的90.51 美元；第三階段，進入9 月中下旬，由于美元貶值，同時全球各大央行大規模救市，金融市場人氣有所恢復，原油期貨出現報復性反彈，紐約期貨交易所臨近交割的10 月份原油期貨在9 月22 日一天漲幅竟然達到令人咂舌的15.45 美元，創下自原油期貨上市交易以來最大的日漲幅。但是原油期貨的反彈勢頭難以持久，9 月24 日，美國眾議院否決了美國政府提出的7000 億美元的救市計劃，紐約原油期貨11 月合約大幅下挫逾10美元，由于市場擔憂歐美經濟放緩，未來原油需求將會受到較大影響，后市不容樂觀。
美原油連續走勢圖。（來源：魯證期貨）
2 PTA 上下游現貨市場重重價格亦大跌，市場人氣低迷，國內紡織行業依舊壓力
在過去的一個月時間里，在原油期貨持續下跌以及國內紡織行業整體低迷的大環境下，PTA 上下游市場一片慘淡，市場人氣極度低迷，看跌氛圍濃厚。9 月1日PTA 華東內盤市場一般報盤在8,450-8,500/噸之間，買方入市意愿不強，市場主流商談價格集中在8,450 元/噸一線；外盤市場平穩盤整，一般船貨報盤在1,040-1,045 美元/噸CFR 中國，主流商談價格平穩在1,025-1,035 美元/噸之間。而到了9 月底，華東內盤市場賣方報盤在7,200-7,250 元/噸左右，市場主流商談價格集中在7,150-7,200 元/噸之間。外盤市場主流商談價格集中在855-865 美元/噸CFR 中國。 短短一個月左右的時間，PTA 現貨價格每噸下跌了1000 元以上。而且市場人氣極度低迷，下游聚酯企業采購非常有限。
PX 市場，9 月1 日亞洲PX 1330-1335 美元FOB 韓國，歐洲PX 穩定在1250-1255 美元FOB 鹿特丹，而9月底，亞洲PX 基本穩定在1145-1150 美元FOB 韓國， 歐洲PX 穩定在1155-1160 美元FOB 鹿特丹。面對原油價格的跌跌不休，PX 價格也陰跌不止，在PX 頹勢未得到明顯改觀的前提下，PTA 缺乏有力的成本支撐。雖然聚酯工廠的庫存壓力一直存在，但在中國的市場環境下，企業的生產與停產卻往往并不是由市場說了算，最近就有不少前期停產的聚酯工廠開始恢復生產。如前期停車的上海聯吉一套10 萬噸聚酯短纖裝置9 月中旬恢復了生產；同時于9 月初停車檢修的海南盛之業一套24 萬噸聚酯瓶片裝置也重新升溫重啟；紹興遠東因廠房搬遷而停車的一套20 萬噸聚合紡長絲裝置也已恢復生產；福建百宏二期一套20 萬噸聚酯紡長絲裝置于國慶前幾日正式投料。一方面是聚酯裝置的不斷恢復生產，一方面是下游需求的不斷萎縮，供需矛盾在后期必然面臨著惡化，其對行情所產生的負面作 用將是十分巨大的。
我國紡織行業目前仍處于困境中，前期國家上調紡 織品出口退稅率政策和降低部分銀行存款準備金率，雖給了紡織企業一定的喘息機會，但在當前國際國內宏觀經濟形勢惡化的情況下，短期內紡企仍然難以擺脫人民幣升值、未來歐美對我國紡織產品的需求減少等造成的不利影響。據海關統計數據顯示，8 月份紡織品服裝出口185.9 億美元，比7 月份下降0.5%，同比僅上升2.8%。1-8 月累計出口1189.66 億美元，同比增長9.2%，增速分別比去年同期和今年1-7 月回落10.1 和1.2 個百分點。1-8 月對歐盟出口262.01 億美元，增長40.1%，是我紡織品服裝出口保持9%增速的主要來源；對美出口164.11 億美元，同比微增0.7%，增速同比回落26.5 個百分點；對香港出口107.11 億美元，同比下降12.3%。海關分析認為，對美出口增速明顯放緩，主要是受美國次貸危機蔓延、華爾街金融風暴和人民幣加速升值的雙重影響。前者導致美國消費需求疲軟，后者則令我對美出口產品的競爭力削弱，出口形勢更加嚴峻。
按照傳統慣例，紡織行業從9 月份開始將逐漸進入購銷旺季，紡織企業會提前為旺季備料。但從現時的情況來看，市場依然很低迷，觀望情緒濃厚。
四 后市行情展望：
在過去的一個月里，次貸危機再次席卷全球金融市場， 全球大宗商品在原油期貨的帶領下大幅下跌，持續幾年的商品市場牛市行情終結。盡管10 月3 日美國國會已經通過了政府提出的巨額資金救市計劃，但是市場信心在短期內難以恢復，同時美元經過前幾天的短暫調整之后重回上漲趨勢，雙重因素使得全球大宗商品價格承受著較大壓力。從自身行業來說，受全球以及我國經濟大環境影響，PTA(5360,-4.00,-0.07%,吧) 上下游市場人氣低迷，預期中的紡織業秋冬采購行情并沒有出現，同時前期809 合約交割的巨量現貨對于現貨市場施加的巨大壓力等等，在原油期貨大跌的現狀下，預計未來的一段時間PTA 難以翻身，整體局面將會維持弱勢下跌態勢。
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