石化
月初，NYMEX原油期貨價格繼續探低，并下破了110美元處重要支撐。颶風“古斯塔夫”(Gustav)已減弱為熱帶風暴。同時，美國幾家主要煉廠表示，他們將于近日恢復生產。在颶風過后，市場注意力重新轉向歐美疲弱的石油需求上。美國勞工部9月5日公布，美國8月失業率升至6.1%，為2003年9月以來最高，市場預估為5.7%。8月非農就業人口減少8.4萬人，此前分析師預估為減少7.5萬。疲弱的經濟數據令石油需求前景悲觀。而歐洲經濟亦出現惡化跡象，并助推短期美元指數進一步升至年內新高，進一步壓制了原油及其他商品價格。之后雖然天氣預報顯示颶風艾克(Ike)也將登陸墨西哥灣。但由于美元跳升至2007年10月來最高水平，令油價漲幅縮減。美元受近日美國財政部援助抵押貸款機構房利美和房貸美的舉措提振。隨后，OPEC在維也納會議上宣布減產至日均2880萬桶，低于當前目標2967萬桶。但同時EIA公布的最新數據顯示，截至9月5日當月的美國汽油需求較去年同期下降2%。而IEA的月報也顯示，由于經濟形勢趨弱及高物價的影響，2008年全球石油的日需求增長預估下調10萬桶至69萬桶，明年的日需求增長預估也被調低4萬桶至89萬桶。受此影響，OPEC減產對油價提振有限，油價繼續了之前下滑的態勢。
9月15日，NYMEX原油期貨暴跌逾5%，自今年3月以來首次收于每桶100美元下方。因華爾街的金融動蕩增加了投資者對原油需求放緩的憂慮。雷曼兄弟宣布申請破產保護，而美國銀行收購美林。自美次貸危機爆發以來，由于金融市場的動蕩使得很多實體經濟受到影響，經濟下滑，需求減弱。而且颶風艾克對能源設施造成的損失比預想得要小。接著美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標于2.00%不變，并表示，“經濟成長下滑風險和通脹上升的風險均是重大問題。”美聯儲的會后聲明令投資者認為，原油需求將隨著美國經濟的疲弱和而走軟。油價因此2日累計下跌達10美元/桶。隨后在油價觸及每桶90美元一線后，一些逢低買盤開始介入。而諸如尼日利亞遭遇新的武裝襲擊，導致該國石油產量減少五分之一；美元兌歐元下挫，且交易商重估顯示原油和汽油庫存大幅下滑的數據等因素開始令油價觸底反彈。但在運行至110美元附近后，由于月底前美國眾議院投票未能通過7000億美元救市計劃。使得投資者擔心這將導致更大的金融動蕩，而最終將殃及能源需求。因此，9月29日原油期貨結算價大跌10.52美元，再次回到百元以下的水平。
二，基本面狀況展望
國際供需 - 需求增速預期下調，價格回落需求剛性顯現。
據國際能源署(IEA)公布的數據顯示，其再次下調2008年全球原油需求增長預期10萬桶/日，因經濟環境疲軟且原油價格處于高位。IEA同時將2009年全球需求增長預期調低4萬桶/日，至89萬桶/日。IEA9月原油市場報告顯示，2008年全球原油需求料增長69萬桶/日。但維持其對中國2008年石油需求的預期不變，盡管中國兩大石油巨頭都強烈暗示煉油產量和成品油進口量或將大幅下滑。具體預期為日需求量800萬桶，較上年同期增長5.9%。并預計中國2009年的石油日需求量將較上年同期增長5.3%，至840萬桶。
另外，石油輸出國組織(OPEC)周二年內第六次降低2008年全球石油需求增幅預估值,表明經濟放緩正侵蝕燃料消費。OPEC還稱,在冬季之前,即使石油產量按其上周決定縮減至協議水準,仍能遠遠滿足需求,并能令石油庫存高于平均水準。OPEC在9月石油市場月度報告中稱,今年石油日需求將增長88萬桶,較先前預估降低12萬桶。此前OPEC在2008年2月和5-8月的月度報告中五次調低石油需求預估。
雖然需求出現放緩的跡象，但9月份美灣地區接連不斷的颶風同樣給石油的供應造成了一定影響。據EIA統計，美國海岸有12家煉廠因颶風Ike和Gustav關閉，日均減產300萬桶。關閉的這些煉廠占美國總產能的17%，每日約損失110萬桶汽油和逾70萬桶餾分油。不過，截至月底僅有4家德克薩斯州煉油廠持續因颶風艾克影響關閉。這四家煉油廠的產能總計945,500桶/日。美國汽油庫存也因此下降至1967年以來最低水準。
同時，OPEC做出了減產的決定，并已經開始削減向主要買家和美國煉廠的石油供應。例如，沙特阿拉伯已從9月初起削減了向全球主要買家和美國煉廠的石油供應。但是這一供應縮減部分程度上受到中國供應增加的彌補。此外，挪威石油理事會公布的初步數據表示，挪威8月原油產量由7月的223萬桶/日下降至195萬桶/日。挪威為全球第四大原油出口國，同時為西歐最大的天然氣出口國。
因此，就目前全球供需形勢來看，由于經濟形勢趨弱，使得權威機構繼續下調了需求增長預期。但OPEC最新決定減產，并減少了北美地區的供應。而9月份美灣地區連續受到颶風的侵襲，也使得短期內供應較緊。加之在油價大幅回落后，原油的需求剛性堅挺，例如中國需求依然旺盛，在一定程度上彌補了其他國家的需求下滑缺口。所以，預計后期油價若不大幅度地高于100美元/桶，需求剛性將會繼續存在，且由于OPEC減產和颶風的破壞，全球供需情況短期內有趨緊的可能。
圖二：世界原油消費增長
世界原油消費增長走勢圖。（資料來源：EIA 百萬桶/日）
圖三：世界原油需求與生產增長(同比)
世界原油需求與生產增長走勢圖。（資料來源：EIA 百萬桶/日）
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