石化
圖十一：NYMEX原油價格連續走勢圖(日線)
NYMEX原油價格連續走勢圖。（資料來源： 北京中期）
第二部分：燃料油市場走勢分析
一，行情回顧與當前走勢
圖十二：
NYMEX原油與燃料油走勢對比圖。（資料來源： 北京中期）
9月份，滬燃油走勢與8月份如出一轍，走出了探底反彈的行情。只是交易重心進一步走低。由于國際金融市場動蕩，受國際油價月中曾觸及每桶90美元的帶動，滬燃油在9月中旬亦短期下破了4000元支撐，但隨即反彈，月底主力12月合約收于每噸4282元。月內期價整體下跌581元/噸，跌幅11.9%。
由于之前在原油于110美元附近止跌企穩后，亞洲燃料油由于供應較緊，所以較原油抗跌，國內燃料油價格受到的影響更為有限。所以滬燃油期價于8月末自4500元附近反彈至5000元一線，但隨著金融危機的加深，原油反彈無力，繼續下破了110美元支撐。因此滬燃油急轉之下，補跌勢頭較猛。不到15個交易日期價便下跌了1000元/噸。但至下旬期價隨原油走勢出現了一定反彈幅度，至4300元附近。
二，相關市場與國內基本面
新加坡市場 - 需求旺季結束，供應有望改善。
由于燃料油是原油提煉的一種產品，價格走勢終究不能擺脫原油的指引，但根據各時期供求基本面情況，會表現出一些自身的特點。9月份新加坡燃料油在每噸700美元附近開始回落，并于9月18日最低跌至每噸501美元附近的5個月低點，之后隨即尾隨國際原油期價止跌啟穩，并略有反彈，于月底收于每噸570美元附近。
月初，大西洋颶風古斯塔夫在襲擊美國路易斯安那州沿岸之前減弱，對美國油氣設施破壞程度減小，原油價格隨之滑落。而此時韓國可能也將加入銷售行列，在高庫存打壓國內船用燃料油價格后，其開始增加對新加坡市場的燃料油出口量。隨之而來的美國勞工節標志著汽油需求高峰季節過去，加之金融市場的動蕩，國際油價開始暴跌，下破了110美元支撐。不過，燃料油市場面依然沒有改變，因新加坡和中東市場燃料油的供應依然吃緊。價格從690美元附近跌至650美元附近。新加坡9月份燃料油進口量將較月均進口量減少三分之一，為200萬噸左右。預計10月份進口量可能反彈，屆時更多來自加勒比海的船貨將抵達。截至9月3日當周，新加坡渣油庫存下降200萬桶至1640萬桶，觸及3月份以來的最低水平。令價格短期內持穩于650美元附近。但原油價格不斷回落，被動拉低了燃料油價格。即使原油短暫反彈，也沒能提振新加坡燃料油，因短期內到貨較為集中，且之前一段時間差價太高，令價格跌至620美元附近。
進入中旬，傳出歐佩克降低產量配額的消息，但金融危機進一步深化，且國際權威機構繼續下調需求預期，令這一消息對市場的提振有限，油價僅出現短暫反彈，會后繼續下跌。亞洲燃料油價格繼續跟隨下跌。盡管即期吃緊的供應使得價差處于高升水價位，但疲軟的原油趨勢影響了燃料油現貨價格，令其跌破600美元關口。隨后新加坡渣油庫存繼續下降了165萬桶，至1475萬桶，使得升水保持穩定。隨后，雷曼兄弟申請破產，美林銀行賣身求存，金融危機進一步加劇，令原油恐慌性暴跌。新加坡燃料油跟隨走低，但跌幅不及原油。隨后，燃料油市場價格尾隨國際原油期貨市場走勢收低至5個月低點。之后原油在美元走低和颶風等影響下開始反彈，受其影響燃料油也在觸及500美元附近一線后止跌。同時，巴基斯坦國家石油公司招標尋購總量為117萬噸的08年10月至09年1月交付高硫燃料油船貨，這也支撐了燃料油價格大幅下滑的局面。
下旬，投資人對全球政府一系列針對金融危機的救市舉措感到鼓舞，使疲軟的石油需求局面有望好轉，股市出現反彈，原油價格再次站在了百元關口之上。亞洲燃料油價格亦跟隨上漲，單日漲幅甚至超過40美元/噸。即期供應吃緊延續，來自歐洲、美國南部的套利船貨更少地流入也促使價格上揚。但交易活動清淡，因貿易商等待觀望原油期貨是否能夠持續漲勢。此時價格反彈至接近600美元關口。但地區需求依然疲軟，新加坡燃油的快速反彈再次抑制來自目標市場的需求，特別是中國的需求。加之用油旺季即將過去，且市場預計新加坡供應吃緊局勢可能會于10月下半月緩解。所以，在較高的價格基礎上，未來的市場需求預計較為疲軟，這對后市亞洲燃料油價格將形成壓制。
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