石化
6、燃料油周評：
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WTI 原油 |
新加坡高硫 180 |
黃埔高硫 180 |
期貨合約 810 | |
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上周漲跌 |
-16.20 |
-37.85 |
10 |
-143 |
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本周漲跌 |
-5.62 |
-43.65 |
-10 |
-215 |
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合計 |
-21.82 |
-81.50 |
-358 |
本周原油繼續下跌，兩周內油價下跌21.82美元�？梢娬{整幅度之深之快。周K線上兩根大陰線將將九周的漲幅吞沒。短期內油價下跌較多，因此下周油價隨時可能出現反彈。
其實上周原油市場的利多因素并不少，但是油價卻繼續下跌。上周的利多因素有
其一，庫存減少，我們一直指出，目前美國商業原油庫存已經處于近五年均值的下邊緣，并仍處于減少的周期中。美國能源信息部(EIA)周三公布報告，截至7月23日，美國一周原油庫存減少160萬桶至2.953億桶，降幅比路透調查分析師預估的70萬桶多近兩倍.汽油庫存連續第四周上升,增加290萬桶至2.171億桶.原本預估為增加30萬桶.需求持平在每日930萬桶.餾分油庫存連續第11周上升,增加240萬桶至1.281億桶,接近原本預估的230萬桶增幅.
上周我們分析道“從庫存變化的周期看，盡管本周公布的庫存有所增加，但是原油商業庫存還是處在下降的周期中。但是由于美國目前實際消費已經減少，美國石油協會(API)周五表示,美國6月對原油和石油產品的需求較上年同期降低1.4%,因燃料油價格升至紀錄高位且經濟疲軟,導致2008年上半年需求創17年來最大跌幅.這可能導致庫存減少的周期逆轉，但能否逆轉還要看進口的量的多少而定�！�
目前來看，原油庫存的減少周期還沒有過去，在高油價下，補庫的積極性并不高。原油庫存的下降主要是煉油廠不愿在高價購買，而不是因為供給短缺。
其二是颶風季節，上周颶風多莉周三中午緩慢地登陸德州沿岸地區,令一些煉油廠要關閉產出,但多莉避開了美國墨西哥灣的海上石油及天然氣生產設施.
其三是地緣政治因素。上周地緣政治并不穩定。美國民主黨總統候選人奧巴馬周三稱，如果當選總統，在處理伊朗核問題時“將不排除任何可選方案”，并表示支持對伊朗實施更為嚴歷的制裁。以色列國防軍參謀長Gabi Ashkenazi周四也威脅要對伊朗發動戰爭。面對西方國家的種種威脅，伊朗警告，如果遭到襲擊，將封鎖原油運輸量占世界四分之一的霍爾木茲海峽，切斷中東地區的石油供給。據英國《每日電訊報》7月25日報道，伊朗一艘軍事護衛艦日前發生了一起神秘爆炸，造成至少15人死亡和數十人受傷。伊朗革命衛隊已經展開緊急調查，重點是弄清這是否為一起西方國家制造的陰謀破壞活動。
在地緣政治升溫，颶風，庫存減少等利多刺激下，原油價格繼續回落，原因何在？
主要是利空因素不斷增加，已占有壓倒利多的優勢。
首先就是前幾周我們分析過的最主要的因素——高油價已經抑制需求，改變著美國人的生活方式。在一些城市，乘公交車的人增加一倍，30%的人將取消或者改變夏日度假計劃。同時美國經濟的不景氣更使需求減弱。美國6月對原油和石油產品的需求較上年同期降低1.4%,因燃料油價格升至紀錄高位且經濟疲軟,導致2008年上半年需求創17年來最大跌幅.
另外，政治與監管因素。高油價已經引起全世界各方面的廣泛關注，原油大幅下跌時，導致美國股市大幅反彈，說明油價下跌使人們對經濟的信息增強，而高油價與高通漲已經引發全世界對經濟增長的憂慮，尤其是對世界經濟將產生負面影響，而目前在國際社會的壓力下，美國商品期貨交易委員會可能加強對原油期貨以及場外交易的監管，從而對投機資金形成較大的威懾作用。
最主要的直接動因是，基金持倉的變化。實際上這種監管已經對市場產生了很大影響。主要表現在基金的凈多單已經大幅減少。已經由3月11日的11萬多手減少到7月8日的7066手，而最新公布的基金持倉報告顯示，上周凈多單已經首次變為負數，凈多單-13640手，實際上是凈空單。多頭大減11994手，空頭增加14028手，原油期貨總持倉由134.4萬手減少到121.7萬手，減少12.7萬手，為近年來所罕見。導致油價大幅下挫。
另外就是美元指數，美元在低位有震蕩走高的趨勢。密切關注。
目前，油價已經跌到123.26美元/桶，從技術上看，短期內跌幅較大，隨時可能出現反彈，而在120美元左右為強支撐，下周前半周可能出現反彈；但是鑒于基本面已經發生了變化，如果反彈力度不高，油價繼續下跌，也是很有可能的。2006年的下跌就是幾乎沒有像樣的反彈，不可不防。
至于國內燃料油，黃埔市場過駁價在上周在5400元/噸以上震蕩。兩后來新加坡燃料油跌幅為81.50美元/噸，而國內燃料油期貨10月合約跌幅兩周下跌358元。但是現貨價較為堅挺，基本上沒有下跌，主要原因就是國內現貨價一直處于倒掛狀態，新加坡燃料油價格大跌只是使倒掛程度大幅減少，但是并沒有改變倒掛狀態。目前，期貨價及已經低于現貨價，如果現貨價不下跌的話，期貨價再度下跌的空間就不大了。所以要關注現貨價，在期貨價大幅下跌如果繼續大跌，追空風險增大，謹防短期內可能會反彈，尤其是原油反彈會使燃料油隨之反彈，但是反彈后仍可能會出現較大幅度下跌，因此下周再度上漲的話，不宜盲目追多，要注意原油可能出現的較大幅度下跌趨勢。
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