石化
滬油表現依然強勁，在缺乏基本面支持下脫離原油及周邊市場獨自走強，資金涌入是推升滬油的主要因素，并且原油價格企穩極大鼓舞了多頭的信心。一周滬油指數收高逾200點，一舉收復3000點。本周主力合約由3月份換至5月份，現貨商空頭頭寸亦移至5月份合約，致使近月合約表現依然強勁，即將進入交割月的2月份合約及3月份合約也上漲超過140點，扭轉了期貨價格貼水的局面。
美元走勢
美元指數
美元指數走勢圖。（來源：良運期貨）
年后美元快速反彈，最近兩周美元指數上漲逾3%，逐漸扭轉年前美元與原油價格同向變動的不合理走勢。歐洲主要貨幣降息是推動美元價格反彈的主要因素，繼英國央行宣布降息后，歐洲央行在周二的議息會議上決定調低歐元利率50個基點，符合市場預期，至此歐元利率已降至2%，達到歷史最低水平。不過歐洲通貨膨脹率快速回落使歐元還存在降息空間，市場也期待歐元進一步降息，這在短期內仍將是美元走強的主要支撐因素。另外全球經濟衰退使得亞洲原材料及加工業出口遭受巨大打擊，近來有跡象顯示，一些亞洲國家開始增持外匯來使本幣貶值，以促進出口，這也是近期美元走強的重要因素。不過美元長期貶值因素難以得到根本扭轉，我們仍堅持認為近強遠弱是美元的主要趨勢。從美元指數走勢來看，近期有上沖前期高點的趨勢，并筑就“M頂”形態，一旦基本面弱勢美元因素成為主導配合頂部形態形成，美元將回歸長期弱勢。美元或將成為扭轉原油價格疲態的直接動因。
OPEC減產
1月份進入OPEC上次減產決議的執行階段，各成員國對此次減產表現較為積極，減產幅度基本符協議，沙特甚至稱其減產量將超過配額。介于當前油價繼續走弱，OPEC官方及成員國減產呼聲再度強烈，伊朗駐OPEC代表建議提前召開會議并做出減產決定。OPEC秘書長表示，盡管OPEC成員國堅決執行減產協議，但當前市場供給仍然過剩，OPEC很有可能在下次會議上做出減產協議，伊朗方面則稱市場至少有100萬桶的供給剩余，OPEC減產預期是目前市場支撐油價的主要因素。我們認為OPEC在下次會議做出減產協議已成定局，其官方和成員國的言論增強了市場減產預期，使OPEC騎虎難下，如不有所作為將可能推動原油價格再探新低，并且減產幅度至少應該在100萬桶以上，否則減產將毫無意義，100—150萬桶的減產幅度將是OPEC考慮范圍。
經濟數據解讀
就業仍將是困擾美國經濟的重要因素，美國勞工部周四公布數據顯示，截止1月10日當周美國首次申請失業救濟金人數增加5.4萬人，增加幅度超過市場預期的4.6萬人。之前美國世界大型企業聯合會公布的12月就業趨勢指數下滑至99.6點，11月份的修正數據為101.2，該指數表明就業形勢不僅沒有好轉，并將繼續惡化，周五波音、易安信公司、聯 想集團和戴姆勒北美卡車部門先后公布裁員計劃，似乎印證了這一趨勢。
周二美國財政部稱，12月份美國財政赤字836.2億美元，新財年第一季度財政赤字總額達到4852億美元，上一財年同期為1068.2美元，2008財年全年財政赤字為4548億美元并刷新歷史紀錄，而新財年盡第一季度就已經超出這一紀錄，2009年美國財政赤字將達驚人數字，財政赤字高企使美元貶值走勢更為明朗。而貿易逆差縮窄短期緩解了財政赤字對美元的壓力，當天商務部的進出口數據顯示美國11月份貿易逆差縮窄至404.4億美元，幅度創1996年以來最高。
截止2008年12月，美國零售銷售連續6個月下降，美國商務部周三公布，美國12月份零售額下降2.7%，下降幅度遠遠超出市場預期。消費對美國經濟增長的貢獻超過70%，零售銷售持續減少充分顯示出消費市場的暗淡局面。
歐洲方面，歐盟統計局周三公布的數據顯示，歐元區11月份工業產值較10月份下降1.6%，較上年同期則下降7.7%。歐洲是現代工業社會的發源地，工業無疑是其最主要的支柱產業，經濟衰退已經觸及歐洲經濟的根本，經濟寒冬毫無終結跡象。
美國原油庫存
周三美國能源署發布的周度報告顯示，截至1月9日當周，美國原油及成品油庫存繼續增加，其中商業原油庫存增加120萬桶，低于市場預期的增加220萬桶；汽油庫存增加210萬桶，超過預期的增加160萬桶；餾分油庫存增加640萬桶，遠遠超出預期的110萬桶。至此，美國原油及成品油庫存連續四周大幅增加。當周美國原油日均進口量較前一周減少75.6萬桶，煉油廠日均輸入量小幅減少6.4萬桶，汽油日均進口量減少5.5萬桶，日均產量減少30萬桶，消費量同比下降2.1個百分點，庫存數據表明美國原油消費量依舊疲軟。另位于俄克拉荷馬州庫欣的紐約商交所輕質原油期貨合約交割點的庫存當周達到歷史最高記錄的3300萬桶，期貨市場面臨拋盤壓力。
行情研判
低迷的需求及強勢美元給予原油價格較大壓力，而OPEC減產預期成為油價的主要支撐因素，多空因素并存的市場環境下，原油短期將難有搶眼行情，不過下跌走勢明顯放緩，技術上出現見底形態，油價在震蕩中尋求方向性突破。
滬油近期表現遠強于原油及周邊市場價格，風險因素增強，一旦原油短期難以形成反彈行情，滬油可能進行補跌，價格將出現大幅回落，并且當前期現價差接近持倉成本線，滬油繼續走高將面臨現貨商拋盤壓力，因此上漲空間非常有限，此時追多顯然不合時宜。
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