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生意社01月09日訊 新年來臨之際，PTA表現(xiàn)更加搶眼。在2009年第一個交易日中，PTA主力905合約交投活躍，成交量達到719168手的天量，巨額成交量伴隨著價格巨幅波動。1月5日，TA905價格下跌1.16%(日內(nèi)振幅高達5.5%)；1月6日、7日TA905合約連續(xù)兩個漲停板，大有舍我其誰的氣勢。
這種價格大幅波動的幕后因素恰是對當(dāng)前基本面看法分歧的具體體現(xiàn)，中東格局引致原油上揚、金融市場常見的1月效應(yīng)，以及大跌趨勢中的“超跌反彈”預(yù)期等多方面因素造就了當(dāng)前的PTA行情。短期來看，PTA走勢已經(jīng)處在十字路口的關(guān)鍵位置。以下筆者試對各個因素進行具體分析：
第一，中東局勢影響原油，PX鏈條作用凸顯。歲末年初，巴以沖突的爆發(fā)成為全球商品市場反彈的導(dǎo)火索。自2008年10月金融危機爆發(fā)后，原油一直保持下跌趨勢，即使OPEC累計減產(chǎn)420萬桶也未能托住原油價格。而中東動蕩局勢加之減產(chǎn)實質(zhì)效果逐步顯現(xiàn)促使近期原油價格反彈，NYMEX原油902合約連續(xù)三日上揚，站于40日均線之上，保持48美元/桶的價格。而1月7日EIA公布原油庫存增加670萬桶后，市場心理由地區(qū)戰(zhàn)爭的“瘋狂”回歸到經(jīng)濟低迷的“現(xiàn)實”，隔夜NYMEX原油暴跌5.91美元，跌幅為12.18%。
之前PX市場由于短期供應(yīng)短缺，造成原油與PX產(chǎn)業(yè)鏈條斷裂，并致使PX價格保持高位，亞洲PX每日現(xiàn)貨即期估價曾上升至748美元/噸FOB韓國。由于進口PX占據(jù)55%份額，因此，PX價格成為支撐國內(nèi)PTA合約反彈的主要因素之一。雖然2008年12月29日國際一主流PX生產(chǎn)商公布2009年1月PX合同貨價格為630美元/噸，明顯低于市場預(yù)期，并沉重打擊市場信心，造成TA905合約當(dāng)日大跌，似乎宣布PTA反彈結(jié)束。但當(dāng)前中東局勢造成的原油連續(xù)上漲必將推高PX價格，連同市場對2月份PX合同貨價格走高的預(yù)期共同支撐PTA合約反彈。因此，原油走高必向上推升PX市場價格，而原油走低未必會影響與之背離的PX價格。由此判斷，短期內(nèi)PTA價格易漲難跌。
第二，下游產(chǎn)品需求不旺，成為PTA行情反彈的壓力。美國、歐洲和日本等發(fā)達經(jīng)濟體仍然受困于金融危機和經(jīng)濟下滑的雙重壓力影響，中國紡織業(yè)對外出口急劇下滑。2008年11月份，我國紡織品服裝出口金額153.78億美元，與去年同比下降0.59%。面對內(nèi)外需求不旺的大環(huán)境，近期PTA下游產(chǎn)品聚酯切片和長絲短纖產(chǎn)品價格亦未出現(xiàn)明顯回升，而是跟隨PTA合約和現(xiàn)貨價格波動，對PTA價格的影響作用弱化。在近期市場表現(xiàn)方面，受到元旦以及春節(jié)假期備貨影響，下游市場表現(xiàn)略見起色，但價格未現(xiàn)大幅回升。江浙滌絲市場產(chǎn)銷率維持40%—70%水平,市場普遍疲弱；聚酯切片和瓶片市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，較前期價格走低。
第三，“1月效應(yīng)”表現(xiàn)明顯，周邊市場走強帶動PTA反彈。進入2009年1月份以來，國內(nèi)期貨市場明顯出現(xiàn)金融理論中涉及的“1月效應(yīng)”，即在新財務(wù)年度之初，投資資金大量迅速進入金融投資市場，在短期原油反彈帶動下，農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品品種均呈現(xiàn)反彈。其中滬銅903以及橡膠系列合約率先發(fā)力，在1月5日、6日和7日中表現(xiàn)強勁，連續(xù)三個漲停板。從整個期貨市場表現(xiàn)觀察，PTA905合約大有充當(dāng)?shù)诙蓐牸軇荩袌鲂判幕虺蔀榻谥芇TA反彈的又一因素。
根據(jù)以上因素分析，PTA后期或仍將保持反彈走勢，后期需關(guān)注以下幾方面：一是中東局勢的發(fā)展和原油反彈幅度及持續(xù)時間，以及對2009年2月份PX合同貨的判斷；二是原油與PX斷裂鏈條的修補速度；三是資金的短期持續(xù)性。
綜合多種因素分析，筆者初步認(rèn)為，在年初“躁動”的情況下，當(dāng)前PTA反彈行情主要系上游原油價格回升所致，短期反彈仍將延續(xù)，市場多空力量較量將促使價格變動活躍。
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