石化
政府救市使得大蕭條不會發生
雖然目前全球經濟陷入衰退，但類似于上世紀30年代的大蕭條局面不會發生，主要原因在于政府的大力救市措施。虛擬經濟崩潰導致了上世紀資本主義世界大蕭條，但當時美元實行盯住黃金的貨幣制度，政府在貨幣政策上的無作為錯失挽救危機的最好時機。在本次危機爆發后，世界各國推出各種挽救經濟的刺激方案。以美國政府為例，推出7000億美元TRAP計劃；連續下調利率至零利率水平；購買兩 房債券，壓低按揭抵押利率；3060億美元擔保花期銀行有毒資產；8000億美元購買以汽車貸款、信用卡消費貸款和中小企業貸款為抵押品的MBS。奧巴馬政府上臺后，計劃出臺7000億美元救市政策，開創自上世紀50年代以來的最大基建計劃，為美國創造250萬個就業崗位。
美聯儲官員目前主要關注美國國債收益率等基準利率和許多其他債券利率之間的利差。由于意欲避險的投資者紛紛拋售抵押貸款債券、企業債券和其他類型債券，這一利差不斷擴大。受此影響，即便央行不斷下調短期目標利率，但購房者、企業和其他貸款者的借貸成本仍承受著上行壓力。
美國國債收益率和房利美擔保的抵押貸款債券收益率之間的利率已經縮小了大約0.7個百分點。抵押貸款利率也隨之下滑。根據利率追蹤機構HSH Associates的數據，符合兩 房標準的30年期貸款利率4日報5.54%，低于10月中旬的6.75%。
伯南克表示這一回落令人鼓舞，并暗示美聯儲計劃倚重其推出的一系列新貸款項目。他本周說，此類項目很有希望，因為它們避開了銀行和一級交易商，直接向關鍵信貸市場的貸款者或投資者提供了流動性。
隨著各國政府介入程度越來越深，降低了經濟崩盤的可能性。在目前通貨緊縮的背景下，可以預計09年各國政府的救援力度會一如既往，大蕭條不大可能發生。
當前信貸市場在美聯儲的積極干預下已經顯現出一些積極信號，主要表現為國債收益率下降、房產抵押利率下降、libor3月期美元利率下滑、美國MBA抵押貸款市場綜合指數上升。房地產市場回穩將是本次危機影響減退的先決性條件。
圖五：美國貨幣市場及抵押貸款主要指標
美國貨幣市場主要指標走勢圖。（資料來源：WIND，中信建投期貨）
抵押貸款主要指標走勢圖。（資料來源：WIND，中信建投期貨）
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