橡膠
近期國內與國際天膠期貨走勢出現了分化。上期所通常用于交割的天膠橡膠是國產5號標膠，而國儲不久前宣布從海南農墾和云南農墾共收夠10.5萬噸國產5號標膠，收儲價定為14600元/噸，這支撐了滬膠的高位運行，也使得滬膠現貨月價格逐漸向收儲價靠攏，與遠期合約的價差逐漸擴大。東京膠期價走勢明顯弱于滬膠，即便是東南亞天膠主產區的現貨報價也追隨東京膠的回落而有所走軟。
東歐銀行體系全面陷入危機、美國國際集團（AIG）第四季度巨虧、花旗銀行有可能被國有化、道指創出1997年4月以來的新低等等負面消息的傳出似乎預示次貸第二輪沖擊波的來臨。在各國陷入危機泥潭難以自拔時，中國經濟的平穩運行將成為全球經濟走出陰霾的信心源泉。2月份我國制造業采購經理指數(PMI)回升至49.0,為連續第三個月回升,且當月各項指數均有所上升。這預示著中國經濟觸底跡象趨于明顯。
中國的產業振興計劃的出臺已經讓我國的廣大汽車輪胎企業看到了曙光。我國輪胎行業普遍是出口為主內銷為輔的經營模式，而去年危機爆發后，筆者在與輪胎企業的溝通中了解到他們普遍看淡2009年行情。庫存積壓、資金壓力使得多數輪胎企業的經營步履維艱。但國內輪胎企業最大競爭對手歐、美、日的知名品牌迫于前期生產成本壓力，且需求訂單減少，競爭優勢被大大削弱。而隨著國務院1月14日審議通過的汽車產業調整振興規劃或逐漸激活我國車市。
3月4日國際橡膠研究組織稱，2009年全球橡膠消費預期將下降6.4%，至2073萬噸，并且超過先前預期的下降5%。由于經濟危機的影響，全球汽車制造商紛紛削減產量、裁員及關閉工廠，全球主產國泰國、印尼、馬來西亞和泰國削減出口量以支撐膠價。該組織表示，今年全球天然橡膠產出年比將下降6.2%，至936萬噸，去年產出為998萬噸。
國儲收膠在短期內緩解了國內兩大農墾區的壓力，但是這也讓5號標膠趨于“邊緣化”。以SICOM新加坡現貨市場20號標膠1200美元計算復合膠進口成本10339元，滬膠主力907合約較之高出2000多元，而與現貨月903合約的價差更大。同樣RSS3煙片膠以最新1370美元按進口完稅折算價為13575元/噸，在上期所交割有近千元的利潤可賺。而國產膠以目前的價格無法流入消費企業消化掉。進口膠優勢凸顯，國內消費企業從春節過后隨著出口的好轉橡膠需求大幅增加，且一直在海外市場積極詢價采購。但畢竟目前是橡膠供應淡季，海外橡膠資源供應趨緊，到港貨船普遍在4月以后，這樣就造成真正的消耗用膠在國內也呈現資源“緊張”的局面，內強外弱的格局在此得到了另一種詮釋。
東京膠向來與國際經濟走勢聯系緊密。在國際經濟形勢未能改善的前提下，東京膠自去年99.8日元的低位反彈至156日元以后，持倉大幅縮減，且在130—150日元振蕩整理已達9周。這表明迫于經濟形勢的壓力，在季節性漲勢中難以有所突破，除非市場有新的消息出現。據我們對RSS3煙片膠近13年來各月漲跌統計分析，3月上漲的年數是6次，下跌的次數是7次，從周期性角度分析3月份的橡膠走勢將以調整為主。
滬膠2月18和19日連續兩天跌停，價格快速回歸理性，最近滬膠亦有向東京膠靠攏的趨勢，振蕩整理或許是目前滬膠市場多空博弈趨于平衡的印證。近期需要特別關注的是，日元貶值是否將持續、原油能否在40美元筑底、投機資金的動向以及兩會是否會有新的利好消息等。
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