石化
據美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至3月13日當周，美國商業原油庫存增加194萬桶，總量至3.533億桶，為2007年6月29日以來最高水平，并超出之前增加100萬桶的預期。在近期原油庫存停止大幅增加之后目前又出現了較為明顯的上升趨勢。當前水平高于去年同期4152萬桶或13.3%；同時高于近5年同期水平3927萬桶或12.5%。當周原油日進口量小增6萬桶，至918萬桶。而原油與石油產品日凈進口量減少22萬桶至1051萬桶。均處于近年同期最低水平。另外，當周煉廠產能利用率亦下降0.57個百分點至82.14%，目前水平仍低于近5年同期均值4.80%。
美國戰略儲備石油儲備庫存(SPR)當周大增180萬桶，總量至7.075億桶。該增量為近幾年來該庫存罕見增幅，目前為止該庫存已經連續10周增加。另外，汽油庫存當周增320萬桶，總量至2.157億桶。與之前減少120萬桶的市場預期截然相反。因數據顯示過去4周汽油需求量同比減少3.2%，至2000年以來同期最低水平。目前庫存水平已低于去年同期1681萬桶或7.2%，并低于近5年同期均值59萬桶或0.2%。當周汽油日進口量小降11萬桶至115萬桶，維持在正常水平。需求再顯疲態成為汽油庫存意外增加的主要原因。
此外，當周取暖油庫存減少100萬桶，總量至3683萬桶。目前水平較去年同期相比高出990萬桶或36.7%，但還低于近5年同期均值267萬桶或6.8%。同時，餾分油庫存當周微增11萬桶至1.455億桶，之前預期為增加70萬桶。目前該庫存已經連續4周增加，庫存水平遠高于去年同期3203萬桶或28.2%，同時高于近5年同期平均水平3048萬桶或26.5%，穩穩地處于最高水平。
在相隔4周之后，原油庫存再次出現超出預期的較大幅增加。隨著OPEC減產的嚴格執行，近期美國進口量維持在較低水平。雖然如此，較低的煉廠開工率和疲弱的需求依然令原油庫存出現了意料之外的增幅，對市場形成打壓。同時，俄克拉荷馬州庫欣地區的NYMEX原油交割點庫存亦出現增加。而在夏季汽油需求旺季到來之前，近期稍有恢復的汽油需求又出現轉淡的跡象，美國最近4周汽油需求量降至2000年以來最低水平。因這場危機造成了越來越多的失業，并較大地壓縮了民眾的消費支出。因此，仍處于歷史高位的庫存以及難以實質改善的市場需求預計會使近期的庫存報告剛剛短期好轉之后再次對市場形成利空影響。
雖然庫存和需求數據利空油市，且OPEC在3月15日的會議上并未再進一步減產，但油價還是保持了震蕩走升的格局，并于19日一舉站上50美元大關。關于OPEC減產的問題，我們在之前的報告中曾經討論過。進一段時期以來，OPEC已連續宣布減產多達420萬桶/日，為近年來所罕見。同時，由于油價的不斷走低，使得OPEC內部各成員國對于減產的執行初期的一致，因為低位的油價已經阻礙了石油行業的投資和生產。到目前為止，其已經執行了約80%的減產量。同時，本次會議表示將更嚴格執行減產限制。而各國也已經開始感受到減產帶來的供應減少。我們經過統計觀察到，美國自今年初至今以來的原油平均日進口量已經達到了自2003年以來的同期最低點。再加之美股持續上漲，點燃了經濟復蘇可能提升原油需求的希望。因此OPEC雖然沒有進一步減產，但并未對原油市場形成嚴重的打壓。
此外，近期美元大幅下跌是令油價依據突破50美元關口的重要因素。從年初以來，美元和黃金(210,-0.14,-0.07%)便成了市場避險資金最為青睞的買入目標。這并不是因為美國經濟相比其他經濟體更好，而是因為美國經濟所受到的沖擊和采取的措施相對的更加透明。再者從歷史上歷次危機來看，歐洲、日本等其他經濟體在危機中所遭受的衰退要比美國更加嚴重。所以美元成了避險資金的無奈選擇，因此成就了美元的一輪漲勢，從而也階段性地壓制了商品價格。而在本月18日美聯儲宣布將在未來六個月內購買多達3000億美元的長期公債，并擴大抵押貸款相關債券的購買規模以幫助改善信貸市場惜貸的狀況。這一行為等同于變相發行美元，稀釋了美元價值。從而導致美元大幅下跌，其中美元指數18日創下自1985年以來最大單日跌幅后。截至目前為止，美元指數已跌至82.83左右，較3月4日的高點89.62回落7.58%。美元暴跌的同時也極大的刺激了壓抑已久的商品市場，因此出現了全面飄紅的景象，原油作為商品市場中的“旗艦”也錄得了顯著漲幅，并為突破50美元關口做好了充分的準備。
就近期市場情況來看，主要的焦點還在美元的貶值上。美聯儲購買本國國債的行為觸及了市場經濟的底線，這意味著只要開動印鈔機，就可以自己自足無限地供應美元了。因此，這一行為很有可能導致美元在大幅下跌之后繼續下行。如若如此，還將會給以原油為代表的商品市場提供更多向上的動力。雖然由于技術性原因油價可能在50美元附近還會有所反復，但其上行態勢保持良好，加之美元等因素的推動，料油價短期內仍將會以震蕩上行為主。目前NYMEX 5月原油期價下方支撐在48和50美元，上方阻力在53和57美元一線。
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