復合材料
九鼎新材公司2009年三季報顯示:公司1-9月實現營業收入2.72億元，同比減少31.07%；營業利潤為919.78萬元，同比下降49.31%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為852.67萬元，同比下降42.25%；2009年1-9月實現每股收益為0.08元。公司預計2009年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期下降30%-50%。
銷售尚未走出低谷。受玻纖出口下滑的拖累，公司前三個季度銷售收入均低于去年同期水平，其中第三季度銷售收入同比下降33.38%，基本保持第二季度同比下降幅度。受此影響，公司已完工的拉絲生產線也暫緩點火，種種跡象表明公司目前銷售尚未走出低谷。但由于原材料成本降低，毛利率有所提升，第三季度毛利率達到35.03%，同比提高3.18個百分點，環比提高7.1個百分點，緩解了部分的經營壓力。
募投項目年底完工。公司募投項目——紡織玻纖深加工制品生產線和玻璃纖維增強復合材料生產線將于年底完工，完工后，將新增年產16億片玻纖網片、年產1200萬平方米玻纖壁布和年產250套風力發電機艙罩的生產能力。雖然項目投產初期可能受到市場需求的限制，但隨著各國經濟的復蘇，紡織型玻纖出口有望在明年開始回升。同時，國內外對發展新能源的共識將推動風電業較快發展，作為風力發電機機艙罩原材料的玻纖的市場需求將進一步提高。預計新增產能將逐步為市場消化。
風機器件準備登臺。報告期內，首套1.5MW級風力發電機葉片成功下線并與風機組對，目前風機運行良好。另外，公司在甘肅酒泉市設立風電復合材料公司，開始布局西北風電復合材料市場。如果風機器件順利投產，公司將實現從玻纖生產到風機器件制造的縱向一體化經營，對上下游產品價格波動風險的管理能力也將顯著增強。
預計公司2009年和2010年每股收益為0.11元和0.24元。以2009年10月27日收盤價13.04元計算，公司2009年和2010年動態PE為119倍和54倍，維持公司“中性”評級。
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（雯雯）