2009 年1-9 月,公司實現營業收入9.70 億元,同比增加33.3%;營業利潤1.02 億元,同比增加92.7%;利潤總額1.33億元,同比增加52.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5471萬元,同比減少5.1%;基本每股收益 0.36 元。公司預計2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增減變動幅度為+20%~-30%。
風電葉片維系業績增長
公司營業收入和營業利潤的增長主要得益于風電葉片業務的貢獻。營業利潤增速高于營業收入增速是因為公司高毛利率產品銷售比例同比提升所致。公司少數股東權益占凈利潤比例同比增加29.2 個百分點至49.8%,主要原因是其他業務板塊盈利能力下降,風電葉片凈利潤貢獻程度相對提升所致。公司綜合毛利率同比增加2.7 個百分點至30.9%,期間費用率同比降低0.4 個百分點至19.1%。
風電產能過剩調控成隱憂
風電設備被列為產能過剩行業,產能調控不可避免,上游風電整機廠商有可能減少風電葉片的采購量和壓低采購價格,對風電葉片業務構成一定壓力。
報告期內,華銳風電將采購合同金額由10.2億元下調至8.8億元,金風科技將采購合同金額由6.3億元兩次下調至5.75億元,印證了這一趨勢。但風電過剩的主要原因是地方電網的消納能力有限,隨著電網消納能力的增加和傳統發電量占比的下降,作為新能源的風電行業依然有廣闊的發展空間。
復合氣瓶和玻纖覆膜濾料暫成短板
公司天然氣復合氣瓶以出口為主,由于海外市場尚未回暖,公司海外訂單執行遭遇停滯。與阿聯酋簽訂的1048萬歐元供貨合同在2008年底供貨期截止日僅履行314萬歐元,其余部分至今仍擱淺。由于覆膜濾料的易耗性和高成本,加上水泥等行業自身改造除塵設備的意愿較低,公司的覆膜濾料業務未有重大進展。
盈利預測與評級:預計公司2009-2010 年EPS 分別為0.55元、0.95 元,對應最新收盤價32.66 元的動態市盈率為59倍和34 倍;考慮到風電設備產能過剩調控的影響和其他業務的短期難有進展,下調至“中性”評級。