化工
基礎化工行業全面復蘇可期：純堿開工率大幅提升，燒堿開工率也在提升，9月份國內純堿表觀消費量157萬噸，創歷史新高，純堿企業生產裝置平均運行率在約87.6%水平，比8 月份大幅提高了8.6個百分點，為年內最高開工率。9月份國內燒堿產量178.84萬噸，同比增加了20.74%，燒堿企業生產裝置平均運行率在約81.3%水平，比8 月份提升1.5個百分點。PVC景氣到來時間或稍長，10 月份國內外PVC 價格并沒有跟隨油價上升，9月份PVC的開工率則由8月份的59.6%上升至63.2%。黃磷回落，硫磺小幅反彈。甲醇或受益于國際天然氣價格上漲，裝置開工率將由8月份的47.1%小幅提升至9月份的48%。
特種化工行業弱勢整理：TDI 繼續回落后小幅反彈，10 月份，TDI價格回落后小幅反彈，由月初的近28000元/噸回落至26700 元/噸，10 月末回升至27000 元/噸。10 月份MDI價格由月初的17300 元/噸下滑至16200元/噸，從目前報價情況可見，企業意向維持國內行情在16000元左右水平，因此可以判斷由于未來數月已難見更低供應價格。
化肥與農用化工行業寄希望于淡季出口：國內尿素月末出現難得反彈，由10 月初的1550元/噸小幅反彈至1600元/噸，結束了自今年5月份以來的跌勢，國際尿素價格也由255 美元/噸上漲至268美元/噸，從11月份開始尿素出口將適用淡季10%的關稅。磷肥或迎來年末行情，國內二銨價格10月份維持在2200元/噸，國內二銨市場繼續向好，工廠方面幾無庫存，生產穩定，大部分在滿負荷生產，接單情況較好。預計二銨價格將有20%左右的漲幅，至2600元/噸。國內鉀肥價格10月份維持在2600 元/噸，國際市場價格也維持在470美元/噸。對于國產鉀，市場都認為價格已經接近底部，真正的回暖將開始。
化纖行業期待出口復蘇：滌綸在原油價格強勢上行的背景下，聚酯原料價格返身向上，這一走勢超出此前市場多數人士預期。10月的粘膠短纖市場相對在受棉花價格不斷上漲的影響下，價格也是出現上升，后市預計隨著上游棉花價格的上漲，以及出口的復蘇，粘膠將會迎來新一輪的跨年度景氣。10月氨綸整體需求略顯不足，在上游PTMEG較月初上漲700 元/噸情況下，氨綸40D 價格卻比月初下滑500元/噸，氨綸庫存指數也上升到19天，不過，考慮到氨綸近幾年幾乎沒有擴能計劃，我們對氨綸前景持謹慎樂觀的態度。
石油與天然氣：石腦油與原油的價差探底回升，10月份，隨著美元貶值、美國經濟數據向好，國際原油價格開大幅上漲至80美元/桶上方，10月石腦油與原油的價差出現探底回升，為下游石化行業的盈利能力趨勢好轉夯實了基礎。從長遠的角度出發看，石油作為一種不可再生的戰略資源，金融投機的因素將不斷增大。國內成品油市場又到調價窗口，截止29日收盤，國際三地原油移動均價漲幅達到6.06%。國際天然氣價格繼續上揚，國際天然氣價格連續兩個多月的反彈，預示著國際經濟復蘇的勢頭確立基本沒有異議。
重點公司動態：巨化股份，CDM收入未入帳導致業績低于預期，下調盈利預測，維持“買入－A”評級；雙良股份，參股物聯網公司，率先“感知中國”，維持買入-A投資評級；華魯恒升，業績穩定，需求將逐步恢復，下調盈利預測，維持“買入－A”評級；黑貓股份，未來業績增長明確，維持盈利預測和買入-A投資評級；煙臺萬華，建筑節能或將打開市場空間，維持此前盈利預測和買入-A投資評級入-A 評級，提高12 個月目標價至20元。
特種化工行業弱勢整理：TDI 繼續回落后小幅反彈，10 月份，TDI價格回落后小幅反彈，由月初的近28000元/噸回落至26700 元/噸，10 月末回升至27000 元/噸。10 月份MDI價格由月初的17300 元/噸下滑至16200元/噸，從目前報價情況可見，企業意向維持國內行情在16000元左右水平，因此可以判斷由于未來數月已難見更低供應價格。
化肥與農用化工行業寄希望于淡季出口：國內尿素月末出現難得反彈，由10 月初的1550元/噸小幅反彈至1600元/噸，結束了自今年5月份以來的跌勢，國際尿素價格也由255 美元/噸上漲至268美元/噸，從11月份開始尿素出口將適用淡季10%的關稅。磷肥或迎來年末行情，國內二銨價格10月份維持在2200元/噸，國內二銨市場繼續向好，工廠方面幾無庫存，生產穩定，大部分在滿負荷生產，接單情況較好。預計二銨價格將有20%左右的漲幅，至2600元/噸。國內鉀肥價格10月份維持在2600 元/噸，國際市場價格也維持在470美元/噸。對于國產鉀，市場都認為價格已經接近底部，真正的回暖將開始。
化纖行業期待出口復蘇：滌綸在原油價格強勢上行的背景下，聚酯原料價格返身向上，這一走勢超出此前市場多數人士預期。10月的粘膠短纖市場相對在受棉花價格不斷上漲的影響下，價格也是出現上升，后市預計隨著上游棉花價格的上漲，以及出口的復蘇，粘膠將會迎來新一輪的跨年度景氣。10月氨綸整體需求略顯不足，在上游PTMEG較月初上漲700 元/噸情況下，氨綸40D 價格卻比月初下滑500元/噸，氨綸庫存指數也上升到19天，不過，考慮到氨綸近幾年幾乎沒有擴能計劃，我們對氨綸前景持謹慎樂觀的態度。
石油與天然氣：石腦油與原油的價差探底回升，10月份，隨著美元貶值、美國經濟數據向好，國際原油價格開大幅上漲至80美元/桶上方，10月石腦油與原油的價差出現探底回升，為下游石化行業的盈利能力趨勢好轉夯實了基礎。從長遠的角度出發看，石油作為一種不可再生的戰略資源，金融投機的因素將不斷增大。國內成品油市場又到調價窗口，截止29日收盤，國際三地原油移動均價漲幅達到6.06%。國際天然氣價格繼續上揚，國際天然氣價格連續兩個多月的反彈，預示著國際經濟復蘇的勢頭確立基本沒有異議。
重點公司動態：巨化股份，CDM收入未入帳導致業績低于預期，下調盈利預測，維持“買入－A”評級；雙良股份，參股物聯網公司，率先“感知中國”，維持買入-A投資評級；華魯恒升，業績穩定，需求將逐步恢復，下調盈利預測，維持“買入－A”評級；黑貓股份，未來業績增長明確，維持盈利預測和買入-A投資評級；煙臺萬華，建筑節能或將打開市場空間，維持此前盈利預測和買入-A投資評級入-A 評級，提高12 個月目標價至20元。
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（苒兒）