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征求意見稿的出臺，讓人們看到了大商所聚氯乙烯(PVC)期貨合約的部分面容。市場人士表示，作為第二個塑料品種，PVC期貨合約在交割標準、漲跌停板等條款的設計上立足“服務產業”，同時也兼顧了個人投資者的套利需求。
立足企業套保
據大商所品種部負責人介紹，PVC合約設計遵循了安全穩健、貼近現貨市場的原則，在合約和規則設計中，盡量使期貨合約和規則包容更廣泛的現貨市場容量、擴大可供交割量。因此在PVC從SG0到SG9十個型號中，大商所選擇了消費量占到總消費量70%以上的SG5型作為合約標的物，可供交割資源充足，同時也能夠發揮SG5型市場份額大、價格主導能力強的優勢，對其他型號PVC市場產生影響，實現有效的替代保值。
化工信息機構卓創資訊的分析師魯華表示，PVC的生產、消費、庫存大致平穩，從消費上看，呈現一定程度上的季節性特征，但不如農產品明顯，每年的8、9、10月份是PVC的消費旺季，3-7月份消費平穩，春節前轉為消費淡季；從生產上看，呈現均勻生產的特征，除了1-2月份由于春節放假產量稍有下降之外，其余月份均產量平穩；從庫存情況來看，PVC的庫存水平與價格顯著相關，與時間關系不大。目前，國內期貨市場上市的化工品種LLDPE和PTA合約均設置了1-12個月份，最遠掛出一年的合約。綜合這些情況，交易所將PVC期貨合約的交易月份設置為1、2、3、4、5、6、7、8、9、11、12月份，可以滿足現貨企業套期保值的需要。
兼顧套利需求
“PVC合約交易單位設置為5噸/手，一方面考慮了現貨貿易習慣，另一方面也考慮了保證金收取的水平。”上述大商所人士介紹說，從現貨市場情況看，第一，PVC的下游消費企業規模不大，企業的年均消費量不到1萬噸；第二，PVC的庫存水平通常不高，企業大多按照一個月的量準備庫存；第三，消費集散地的運輸方式以汽運為主，規模不大；此外，現貨貿易中，PVC的包裝規格多為25公斤的小包裝，汽運一車大都為5噸合計200袋。從保證金收取水平看，目前三家交易所的有關品種每手合約收取的保證金水平大多位于850-3000元之間，PVC的交易單位設置為5噸/手，按照PVC的最低最高價格計算，每手合約收取的保證金應在1300-2225元區間，與目前期貨市場有關品種每手合約收取的保證金水平相比，處于適中水平。
對于最小變動價位，該負責人表示，LLDPE、PVC同屬于5大通用合成樹脂，具有相似的工業品特性，因此PVC的最小變動價位同LLDPE一樣都為5元/噸。而且，PVC和LLDPE之間具有明顯的價格相關性，最小變動價位設置相同將有利于套利交易者進行跨品種套利。
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（藍劍）