PTA前期經(jīng)歷了一輪由消費需求旺季來臨心理預(yù)期因素主導(dǎo)的、美元貶值引發(fā)的原油價格上漲及上游原料價格上漲等多重因素共同影響形成的強(qiáng)勢上漲行情。PTA價格自去年11月初見底以來，總共經(jīng)歷了兩輪大的上漲行情。第一輪是從去年11月份的4500點漲到今年2月初的6400點附近；之后經(jīng)過春節(jié)假期的短暫回調(diào)，又從3月初的5600點一路上漲到4月底的8000點附近。5月份以后，下游紡織服裝行業(yè)傳統(tǒng)的夏季消費需求旺季真正到來，但市場并沒有出現(xiàn)預(yù)期的旺季上漲行情，反而出現(xiàn)了持續(xù)時間長達(dá)1個月的弱勢回調(diào)行情，主力合約TA909也從最高時的7500點附近一路下跌到6800點附近。端午節(jié)后，國內(nèi)商品期貨都出現(xiàn)跳空高開的普漲局面，PTA也跟隨大幅上漲，但受到20日和40日均線壓制。PTA現(xiàn)貨價格5月份也在TA909合約大幅貼水和弱勢回調(diào)的帶動下提前開始回落。
PTA與原油走勢背離
去年11月份以來，由于受多重因素的影響，特別是受下游紡織服裝行業(yè)剛性需求的支撐和傳統(tǒng)的生產(chǎn)消費旺季的帶動，以及直接生產(chǎn)原料PX和MEG價格的反彈影響，PTA和原油行情出現(xiàn)了完全背離的走勢，其聯(lián)動性似乎也已被弱化。事實上，當(dāng)去年11月初原油價格還處在下跌中途的70美元/桶的位置時，PTA價格就已經(jīng)提前見底并逐漸開始展開反彈行情；之后原油價格繼續(xù)大幅下跌至到今年1月中旬的33美元/桶附近才開始見底，到了2月下旬才正式開始反彈。進(jìn)入5月份，由于美元持續(xù)走弱，全球經(jīng)濟(jì)有所走穩(wěn)，原油價格從月初的50美元/桶一路上漲到最新收盤的68.68美元/桶，漲幅超過30%�？删褪窃谠腿绱藦�(qiáng)勢的上漲行情之下，5月份的PTA行情卻走出了一波令投資者出乎意料，但似乎又在情理之中的下跌行情。雖說全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和原油價格對PTA的行情也有較大的影響，但原油價格的漲跌主要是受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、庫存和供需情況、美元走勢、地緣政治等因素的影響。而PTA的價格走勢主要還是受市場供需平衡關(guān)系及下游紡織服裝行業(yè)的消費需求的影響較大。由于受下游紡織服裝行業(yè)消費需求不足的抑制，PTA價格卻失去了繼續(xù)走高的動能，因此即使原油價格繼續(xù)上漲，也仍然無法維持前期的相對高位。
旺季行情提前透支
受下游紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)消費季節(jié)性影響，PTA一年當(dāng)中有兩個生產(chǎn)銷售旺季：一個是從每年4月中旬到6月底的夏季行情；另一個是從11月中旬到次年1月底的冬季節(jié)日行情。今年夏天，由于3月份以來的強(qiáng)勢上漲行情已經(jīng)使PTA的旺季行情提前兌現(xiàn)，所以當(dāng)真正的夏季紡織服裝行業(yè)的消費需求旺季來臨之時，PTA卻由于價格已高，并沒有出現(xiàn)應(yīng)有的旺季上漲行情，最終使PTA在今年出現(xiàn)了旺季不旺的現(xiàn)象。而主力合約從4月中旬就直結(jié)轉(zhuǎn)移到9月合約，由于投資者對TA909月合約到期交割的季節(jié)性心理預(yù)期形成對PTA后市行情基本看淡的思維，也是導(dǎo)致PTA旺季行情提前結(jié)束的主要原因之一。
產(chǎn)能過剩需求疲弱
PTA供應(yīng)方面，東北最大PTA工廠逸盛大化石化目前實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn),其日生產(chǎn)能力達(dá)到4400噸，年產(chǎn)PTA150萬噸。除了大化的150萬噸新增量之外，中國東方希望集團(tuán)在重慶的90萬PTA裝置計劃6月28日試車。國內(nèi)原來的主要PTA生產(chǎn)制造企業(yè)，如華聯(lián)三鑫、寧波逸盛、寧波臺化、三菱化學(xué)、翔鷺石化等前期負(fù)荷不高的裝置目前均進(jìn)入滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，所以PTA的供應(yīng)從6月份開始將大大增加。如果從量上計算，國內(nèi)PTA月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到歷史性的100萬噸/月以上，加上正常的進(jìn)口量每月40萬噸，PTA現(xiàn)貨價格將因供需關(guān)系的嚴(yán)重失衡而受到嚴(yán)峻考驗。目前PTA的高負(fù)荷以及未來PTA的新增量將成為PTA行情的致命殺手。而PX方面如果中國海洋石油惠州的芳烴裝置于6月按期投入生產(chǎn)，福佳大化的PX裝置也于近期投產(chǎn)的話，PX市場也將遭遇非常嚴(yán)峻的考驗。一旦PX和PTA的產(chǎn)業(yè)鏈完全順暢，而下游消化能力并沒有得到有效提升的話，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很可能出現(xiàn)以價格換空間、以價格下跌淘汰落后產(chǎn)能的殘酷競爭出現(xiàn)。
目前國內(nèi)聚酯工廠開工率暫穩(wěn)于74.5%，江浙地區(qū)織機(jī)開機(jī)率暫穩(wěn)于60%。進(jìn)入6月份，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將逐漸進(jìn)入需求振蕩期，類似3—4月份的強(qiáng)勢上漲態(tài)勢將難以出現(xiàn)。而出境檢驗費下調(diào)等扶持政策并不能從根本上解決紡織服裝業(yè)的難題，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為2009年是紡織企業(yè)最困難的一年。如果原料價格再繼續(xù)上漲、而紡織又沒有有效的緩沖或者消化渠道，那只能是越來越多的企業(yè)倒下去。對于中國紡織出口來說，主要是看全球紡織消費需求市場，特別是歐美市場以及國際貿(mào)易的增長。所以歐美經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇，中國出口要大幅回暖難度極大。在國際經(jīng)濟(jì)蕭條的大背景下，紡織品消費已成為歐美發(fā)達(dá)國家居民削減開支的項目。據(jù)市場人士表示，目前歐美以及日本紡織品零售市場已經(jīng)出現(xiàn)滯銷，庫存出現(xiàn)積壓，雖然各大商場開始折價銷售，但是乏人問津的現(xiàn)象較為常見。在這種情況下，我國紡織業(yè)要快速走出低谷難度很大，對上游原料PTA和聚脂的后市行情肯定會形成明顯的壓力。
后市行情逐漸看淡
由于PTA旺季行情提前結(jié)束，5月份開始PX和PTA價格已經(jīng)出現(xiàn)回落。6月份，雖然仍然處于下游紡織服裝行業(yè)的生產(chǎn)消費旺季，而且原油價格也有進(jìn)一步走強(qiáng)的動力，但PTA的后市行情卻并不樂觀，強(qiáng)勢原油似乎無法支撐前期的高價PTA。隨著PTA廠家開工率的逐步提高，下游紡織行業(yè)景氣度并沒有根本性回暖，整個行業(yè)的產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，導(dǎo)致市場上PTA現(xiàn)貨的供需關(guān)系嚴(yán)重失衡，所以TA909合約的6月行情應(yīng)該會面臨著較大的回調(diào)壓力。而目前的行業(yè)現(xiàn)狀和全球經(jīng)濟(jì)形勢離紡織行業(yè)的復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，國家產(chǎn)業(yè)扶持政策只是一個長期的行業(yè)利好并不能短期內(nèi)真正改變目前紡織行業(yè)企業(yè)面臨的困境。5月底以來上游PX供應(yīng)偏緊的局面得到緩解，各主要PTA生產(chǎn)廠家不斷提高產(chǎn)能和開動新的裝置，預(yù)計6月份PTA現(xiàn)貨的供應(yīng)會出現(xiàn)過剩，而下游需求依舊表現(xiàn)低迷，供需矛盾突出。另外由于投資者對目前主力合約TA909到期的季節(jié)性預(yù)期，PTA6月行情下跌趨向明顯，預(yù)計波動區(qū)間在6200—7000之間。