自6月底以來，原油期貨步入深幅調整階段，從71美元高位急速下滑至60美元下方。究其緣由，主要是前期投機過度，在經濟數據不振特別是就業數據黯淡的打擊下，多頭獲利了結意愿強烈，再加上汽油消費旺季不旺，油價應聲下滑。但幾乎與此同時，PTA期貨卻從6800元強勢反彈至7100元上方。作為原油的下游產品，PTA價格理應與原油走勢基本一致，但近期二者走勢卻相差甚遠。筆者認為，聚酯行情的提前啟動是PTA本輪強勢反彈的主要推手，短期內PTA將延續振蕩上行走勢。
PX價格穩中上漲
國內新產能的集中釋放是之前市場看跌PX的主要原因，但短期內這一因素還未能對PX價格形成實質打壓，主要原因有二：一是市場對于新產能質量和其能否穩定運行抱質疑態度，因此仍愿意選擇老牌韓國和日本產品；二是因利潤水平下滑以及為應對中國新增產能的沖擊，日本、韓國主要的PX生產商維持較低的裝置開工率運行，如日本能源位于Mizushima的PX工廠7月份的開工率將從75%下調到70%，并將于9月停車進行為期45天的計劃性停車檢修。這兩方面的因素使得短期內亞洲PX供應仍舊趨緊，PX價格乘勢回升至1000美元上方，進而為PTA反彈奠定了基礎。
下游聚酯行情提前啟動
自6月中旬以來，聚酯行情呈現量價齊升態勢。聚酯運行負荷一直穩定在75%以上，工廠庫存一直在可控水平，沒有明顯的庫存壓力，這奠定了聚酯大盤穩定的基礎。聚酯的另一主要原料MEG也因為東北亞乙烯價格繼續走高而較為堅挺，為聚酯產品提供成本支撐，聚酯產品價格多有200-800元不等的漲幅。另外，紹興紡織業用電量止跌回升，6月同比增長0.67%，江浙織機負荷也從6月初的58%回升至目前的61%，紡織業行情出現回穩格局。整體看來，雖紡織業仍處傳統淡季，但處于紡織業上游的聚酯行情已經提前啟動，為秋季需求的到來做好準備，這成為PTA這輪強勢反彈的主要驅動力量。
短期內PTA仍以振蕩上行為主
技術上看，PTA處于前期上升趨勢線及各均線上方，上升通道保持良好。綜合來看，短期內PX供應短缺局面將繼續維持，下游聚酯行情提前啟動將為PTA繼續上行提供一定支撐，但原油的深幅調整對PTA多頭將形成心理沖擊，預計短期內PTA仍以振蕩上行為主，操作上采取日內短多思路。