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    曾經風光一時的甲醇在1900元/噸上下盤整近3個月，幾乎被跨市交易商遺忘，網上中遠期現貨電子交易也因為主力的退出而趨于平淡。
    7月末國內甲醇社會庫存總量達85-90萬噸水平*。這個數字幾乎相當于現下甲醇一個月的全國實際消費總量。國內下游需求表現差強人意，除DME、MMA略有恢復外，其余下游如甲醛、醋酸、DMF、MTBE等均呈現“量價齊跌”局面。不考慮此次國際供應突發狀況，不少業界人士對甲醇下半年市場價格并不樂觀，對8月行情判斷在1900-2000元/噸的范圍。
    然而進入8月短短一周的時間，甲醇價格竄升的速度超出市場大多人士的預期：以江蘇為例，截至昨日市價2040-2050元/噸，較月初漲120元/噸（6%），且價格升勢還在繼續，買盤踴躍尋盤下賣方惜售心態嚴重。甲醇漲勢原因為何？能持續多久？對比同為國際裝置問題引發的漲價，此輪行情會否如06年般火爆？下面筆者綜合各類影響因素，嘗試回答上述兩個問題。

    *注：該數字涵蓋1、全國沿海港區、沿江主要碼頭及主要危險品火車站庫區存放貨物；2、作為現貨流通，但暫存放保稅區的貨物；3、不包括終端用戶長包罐的貨物

一、國際裝置問題頻發導致國際主要地區甲醇漲價
    東南亞、中東部份地區因工業淡水供應問題導致裝置停檢，其他國際主要裝置意外并發，導致國際供應陷入緊缺。

上表羅列國際主要裝置檢修情況，匯總這部分產量損失接近百萬噸，超過06年7-8月裝置問題集中期70余萬噸的損失量。06此次裝置問題是導致當年行情創新高的最主要原因，美國價格于9月初達780美元/噸的高點，距7月初268美元/噸的起點漲漲幅超過500美元/噸（+200%）。中國價格啟動滯后美國1個多月，8月中從250美元/噸漲至10月底400美元/噸，漲幅150美元/噸（+55%）。
    對比本輪行情，國際主要地區甲醇價格6月起逐步確立升勢，其中歐美因需求呈回暖跡象，價格啟動最為迅速。亞洲區域，盡管中國社會庫存持續高位、整體供應過剩矛盾較亞洲其他地區突出，但前者價格升勢較后者仍舊略勝一籌。各地走勢參考下附甲醇國際周均價對比圖。

    二、進口減量預期引發中間商搜貨熱情
    我們看到8月以后介入的買盤多為中間商，在進口減量預期下轉向港口現貨采購。此外，部分外商保稅倉搜貨作為后續進口計劃替代、或出口其他亞洲地區的消息，更有力提振了市場信心。
    三、電子盤交割在即、空方補貨拉高現貨交易價格
    此外推動現貨成交價迅速走高的另外一股力量來自電子盤，8月15日前后幾個主要電子盤交割貨物總量在5萬噸左右，其中相當部分做空同時沒有現貨對沖儲備，空方補貨促成現貨高報價的迅速成交，現貨漲價幅度和速度提升。
    四、DME升勢利好原料甲醇需求
    受液化氣市場供應偏少和人為推動等因素影響，國內二甲醚需求7月下半月開始受到明顯支撐，DME開工率提高、對原料甲醇需求增加。8月需求推動的支撐因素持續作用，但原油的回跌造成進口氣成本下降，國產氣的價格上行有限，可能縮減二甲醚與液化氣價格套利空間。
    五、出口可能延續甲醇漲價想象空間
    據悉部分國際中間商考慮從中國出口甲醇到亞周邊地區，按當下內貿2100元/噸的價格計算，折合出口成本在275美元/噸（不含手續費和利潤），目前出口套利窗未打開，僅少數全球調貨供應商從整體利益出發可作類似操作。中國甲醇能否恢復出口取決于國際市場價格，更確切來說取決于國內外套利空間。回顧過去10年，中國甲醇出口存在或高峰時段，國際供應通常緊缺、中國價格在國際市場處于低端。
    六、后市值得關注的影響因素
    本輪行情的驅動力實為國際突發供應緊張，當下產生的需求更多為對未來采購計劃的預支、投機儲備、出口帶動，而非來自國內最終下游消費。基于此，在國內需求變化不大的情況下，本輪行情的高度和可持續長度需關注國際供應能力變化、國內外價差變化、國內裝置開工率變化、以及下游轉嫁原料成本的能力等因素。其中國際供應能力變化決定行情可持續的時間；國內外價差變化決定中國出口的可操作性；國內裝置開工率變化和下游轉嫁原料成本的能力影響漲價幅度。此外，考慮國際經濟環境不如06；國產出口雖有苗頭但能否確立尚言之過早；以及伴隨內貿漲價和國產開工率提高而來的拋盤壓力增加，本輪行情重現06火爆勢頭恐有難度。
    短期來看甲醇漲勢仍可持續，但國內市場的長期可持續發展的動力離不開內需以及基本面的變化。在此，易貿總結了09上半年市場特點，友情提醒業者在“瘋狂”的同時謹防市場風險：
    據不完去統計，09年上半年國內甲醇下游實際需求總量僅500萬噸出頭，較08年上半年減少約12%。這與同期表需 (根據公式“表觀需求量=國內產量+進口量-出口量”計算所得 831.9萬噸的數字相比，差距在330萬噸。大量庫存沉淀于交易、流通等中間環節（如沿海港區、沿江主要碼頭及主要危險品火車站庫區）、生產環節（如下游原料備貨）、銷售環節（生產商產品存貨）。上半年沉淀庫存占表需份額高達40%，且存貨消化速度持續落后于供應（進口+產量）的增速。 （詳情可參考《2009甲醇上半年市場總結和下半年市場預測》。）