石化
原油、成品油：受低溫暴雪影響價格上漲
受北半球持續暴雪影響，今冬歐、亞、美大陸氣溫持續偏低，低溫和暴雪不僅增加了取暖油消費，還影響了北半球交通。美國、英國、俄羅斯、中國、韓國等國家目前正遭遇50-60年來最大暴風雪，受暴雪影響各國外海、陸路運輸明顯受阻，原油、成品油價格出現持續上漲，至1月11日WTI油已經突破82美元/桶。我們認為，此波低溫、暴風雪促使的原油、成品油價格上升可望一直延續至春節附近，但春節后隨著北半球氣溫整體回暖，取暖油消費將持續下降，在全球石油總體仍然供大于求的背景下，介時國際油價會明顯回落。
石化中間體：將出現明顯分化
在原油價格上漲推動下，石化基本原料、衍生品價格上漲，從上游乙烯至下游衍生物掀起了新一波漲勢頭，乙二醇率先創下近16個月來新高。石化中間體價格與國際油價相關性較強，國際油價反彈帶動了石化中間體價格整體走高。我們預計，由于石化中間體下游差異性較大，隨著醫藥、紡織需求增長，芳烴類跟隨國際油價波動較緊，芳烴將在1月上行的概率較大。烯烴類受房地產政策影響，價格漲幅相對較小且略慢一些。醇類因生產過剩，供應充足價格反彈后還將下跌；酮類則因供不應求價格還將繼續反彈。
估值
由于09年以來流動性推動的中國股市大盤股漲幅較小，而國際市場大盤股漲幅并不比小盤股差。目前國內石化行業平均估值水平已經低于海外平均水平，以09年預測業績計算國內石化平均PE為18.23倍，低于海外平均19.59倍水平，若以2010年預測業績來看，中國2010年石化平均PE為13.81倍，也低于海外平均15.42倍水平。給予石化行業推薦的投資評級。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（藍劍）