利潤分配趨向合理
上半年亞洲PX市場先后受到原料異構級混二甲苯疲軟下行、裝置負荷高企的影響，行情持續走軟，與之相比，PTA現貨價格波動相對平穩，成本不斷下降提升了PTA利潤空間。而下游切片、滌絲、滌短等市場均面臨一定程度的出貨阻力，一方面需要承受上游的高成本壓力，另一方面則為加快出貨而被迫松動價格，原本有限的利潤空間進一步遭到擠壓。受此影響，產業鏈利潤分配極不合理，大致表現為“中間大，兩頭小”。但自8月中旬以來，石化產業鏈和聚酯產業鏈運行形勢好轉，各環節的利潤分配趨向合理。
從石化產業鏈角度來看，盡管目前原油庫存繼續居于高位，但時值夏季汽油消費高峰與冬季取暖油需求旺季之間的過渡階段，成品油市場行情下滑，煉廠開工率降低，石腦油供應相應縮減。另外，乙烯需求強勁（PVC、乙二醇、苯乙烯等乙烯基衍生品利潤較為理想，提振乙烯消費），擠占更多的石腦油消耗量。石腦油行情上漲，成本拉動MX價格走高。PX市場供應也較為有限，全球主要PX供應商——金星日本石油和能源公司近期宣布整個2010年第四季度將停止更多的現貨銷售，且當前國內主要PX生產商（中國海洋石油總公司、青島麗東、福佳大化）的裝置負荷維持在60%-70%的相對低位，較下游高位運行的PTA開工負荷而言，供貨較為吃緊。至此，石腦油、MX、PX的利潤空間均有不同程度的提升。
聚酯產業鏈方面，8—9月屬于江浙兩省集中限電高峰期，織機、聚酯工廠日常開工負荷受到較大的限制，廠家的庫存壓力持續維持低位，可供貨源不多。尤其是從9月上旬開始，江浙地區限電對象開始逐漸向下游織造、加彈以及切片廠家轉移；而終端紡織服裝消費旺季需求開啟的跡象逐漸顯露，織機廠家對原料的備貨積極性提高，供需從緊推動切片、滌絲、滌短加速走高，生產利潤顯著增加。
高負荷無礙低庫存
受期停車檢修的生產裝置陸續恢復通車，以及氣溫下降意外停車事故減少的影響，近期國內PTA工廠負荷再度接近至滿負荷運行，供應較為充裕，但目前高負荷≠高庫存≠高過剩。
首先，從國內現貨市場格局來看，如下表所示，除佳龍石化約有30%的少量PTA貨源通過現貨市場隨行就市交易之外，其余多數PTA生產廠家（如翔鷺石化、中石化揚子、亞東石化、寧波臺化、寧波三菱）基本上是執行合同用戶，可供在現貨市場流通的貨源偏少。其次，當前國內PTA工廠開工接近滿負荷運行屬短期性行為，生產企業的庫存壓力迅速上升的可能性不大。且據悉揚子石化、臺塑寧波、KP化學、三星、印度石油、臺灣東帝士及臺塑等部分國內外主要PTA生產商均有在10—11月進行裝置檢修的計劃，屆時開工率將不可避免地再度從高位回落。再次，江浙地區在經歷8—9月的大規模集中性限電后，有跡象表明10月份紡織行業的限電壓力或有所減輕。截止到目前，江浙地區織機負荷已由8月中下旬的65%小幅攀升至72%，進而間接拉動PTA消費。
剛性需求日漸顯露
秋冬紡織服裝消費旺季開啟，激發了織造廠家階段性補倉需求，布料銷售行情顯著回升。至9月下旬，中國輕紡城市場日總成交量升至543萬米，其中化纖布達到411萬米，較8月初明顯回暖，日成交增幅超過30%（8月初中國輕紡城總成交量僅為405萬米，其中化纖布為310萬米）。
終端市場回暖，進一步提升了下游行業對原料的備貨積極性。滌絲產銷形勢良好，多數工廠產銷普遍在100%—150%，部分較高的有200%或以上。滌綸短纖行情則更為火爆，生產企業幾無庫存，部分廠家甚至因欠貨而出現負庫存狀況，多為5—10天，主流大廠貨源供應緊俏，市場拉漲氛圍日趨濃厚，價格屢創年內新高。聚酯切片市場主流成交價格穩步走高，行情持續堅挺。上游貨少惜售，下游積極跟漲，聚酯產業鏈拉漲效果頗佳，同時高額的生產利潤驅使聚酯工廠加大對聚酯原料的采購，隨著后市預期限電政策執行力度的進一步松動以及秋冬紡織服裝面料訂單生產的全面鋪開，PTA需求加速放大值得期待。
綜上所述，筆者認為受產業鏈積極向好、現貨庫存維持低位、下游剛性需求加大的諸多實質利好支撐，節后PTA有望維持上漲。