受到地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，*ST鈦白10月30日發(fā)公告稱將終止公司重大資產(chǎn)重組。而*ST鈦白地產(chǎn)重組夢(mèng)斷后，預(yù)計(jì)2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損9500-10000萬元。公司逾期未還的貸款也已增至2.12億元。如果今年仍將虧損的話，這家中小板的上市公司已經(jīng)連續(xù)三年虧損，面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)。
上市前美化賬務(wù)報(bào)表？
據(jù)了解，*ST鈦白于2007年8月3日在中小板上市。上市當(dāng)年報(bào)表顯示盈利1744萬元，但一年過后，2008年業(yè)績就大變臉，該公司的營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額等指標(biāo)分別比上年降低39.01%、630.70%和1745.09%。
而實(shí)際上，從報(bào)表中可以看出，*ST鈦白在2007年就出現(xiàn)虧損。因?yàn)楫?dāng)年受益于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的債務(wù)重組收益，也就是2008年1月3日，公司與第一大股東信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽訂的《債務(wù)重組合同》，這樣信達(dá)豁免了公司的4000萬元債務(wù)。正是有了這4000萬元的債務(wù)重組利得，才使得當(dāng)時(shí)營業(yè)利潤為-3463.02萬元的中核鈦白扭虧為盈。
一般而言，能登陸中小板市場的企業(yè)，均為細(xì)分行業(yè)中的龍頭，其主導(dǎo)產(chǎn)品符合國家產(chǎn)業(yè)政策或行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
但其在招股說明書中承諾“已經(jīng)消化原材料價(jià)格上漲等不利因素，未來業(yè)績將保持增長”，在上市后恰恰是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲而出現(xiàn)巨額虧損。
“這就不免也有企業(yè)為了登陸股票市場而精心包裝，看上去符合上市條件，但成功上市后原形畢露，因此出現(xiàn)了上市不久就連連虧損，最終被ST或成為殼資源的現(xiàn)象。”該人士表示。
包裝過度堪比財(cái)務(wù)造假
很多公司在上市之前都會(huì)進(jìn)行報(bào)表修飾，目的就是為了上市融資。
據(jù)悉，2002-2005年為我國鈦白粉行業(yè)發(fā)展迅速、規(guī)模擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)效益好的一個(gè)時(shí)期，2006-2007年，全國經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始變熱，原材料價(jià)格高漲，部分出口退稅政策取消，鈦白粉進(jìn)入了調(diào)整期。*ST鈦白本身產(chǎn)品單一、地處邊遠(yuǎn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，應(yīng)對(duì)市場變化的準(zhǔn)備明顯不足，導(dǎo)致業(yè)績大幅下降。
這些與其在招股說明書中的承諾大相徑庭。招股說明書并沒有客觀地分析和表述公司所面臨的市場環(huán)境，對(duì)股民造成了虛假信息傳遞。
就是在2002-2005年鈦白粉發(fā)展的最佳時(shí)期，公司的持續(xù)發(fā)展和盈利能力也并沒有表現(xiàn)出來。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，*ST鈦白在2004-2006年每年收到的稅收返還金額分別為1703萬元、2186萬元、2269萬元，占其當(dāng)年歸屬母公司凈利潤比例分別為55%、60%、54%。從此可以看出，一旦稅收發(fā)生變化，實(shí)際公司的盈利能力明顯不佳。
有股民質(zhì)疑稱，信達(dá)資產(chǎn)作為*ST鈦白的保薦人（主承銷商），同時(shí)又是*ST鈦白的控股股東，難道不明白公司上市前后面臨的市場狀況和本身企業(yè)的盈利狀況？推薦*ST鈦白這樣的公司上市，能否對(duì)投資者有一個(gè)合理的交代？