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　　近日PTA期貨市場(chǎng)的異常表現(xiàn)與棉花價(jià)格暴漲密不可分。PTA的下游產(chǎn)品——聚酯滌綸長(zhǎng)絲和滌綸短纖，和棉花一樣都是紡織服裝類原料，其中滌綸短纖是紡織原料中可以作為棉花的替代品，市場(chǎng)對(duì)其需求也因棉花價(jià)格大幅上漲而急劇提升。目前鄭州棉花期貨價(jià)格已經(jīng)突破30000元關(guān)口，滌綸短纖的補(bǔ)漲行情因而在近日暴發(fā)，從11月1日至8日，一周時(shí)間內(nèi)從13100元/噸上漲至18600元/噸，漲幅達(dá)42%。相比之下，PTA的下游聚酯產(chǎn)品漲幅略遜，半光聚酯切片和半光POY長(zhǎng)絲150D/48F分別從11月1日的10700元/噸、12400元/噸分別上漲至14000元/噸、16000元/噸，漲幅分別為30%和29%。相對(duì)于下游聚酯產(chǎn)品的漲幅，PTA期價(jià)15%的漲幅也就不足為奇了。
　　產(chǎn)業(yè)鏈投機(jī)資金推波助瀾。PTA期貨連續(xù)漲停，引發(fā)了下游聚酯行業(yè)的搶購浪潮。從上周四第一次漲停開始，市場(chǎng)便陷入了瘋狂，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)幾乎所有工廠都加入了備貨大軍中，聚酯工廠的聚酯產(chǎn)品存貨被搶購一空，聚酯產(chǎn)品價(jià)格一天內(nèi)數(shù)度大幅上調(diào)，很多工廠封盤停售，業(yè)內(nèi)人員稱這是一波百年末遇的暴漲行情。聚酯產(chǎn)品暴漲為聚酯原料PTA的上漲減輕了阻力和騰出了上漲空間。從聚酯成本角度看，以PTA、MEG現(xiàn)貨分別為12000元/噸、10000元/噸的價(jià)格進(jìn)行核算，聚酯成本也僅為13700元/噸—14000元/噸左右，當(dāng)前的聚酯產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)提前消化了聚酯原料可能帶來的漲幅。
　　從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，這波行情的上漲也早有預(yù)警，原油是能源化工類產(chǎn)品的成本源，震蕩盤整后，在充裕的流動(dòng)性和通脹逾發(fā)明顯的背景下，后期有望延續(xù)漲勢(shì)，石化芳烴類產(chǎn)品景氣度恢復(fù)，石腦油和PX價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，PX價(jià)格也有望水漲船高。成本面對(duì)PTA期價(jià)的推動(dòng)作用顯現(xiàn)。從供需層面看，11月份PTA工廠檢修力度并未減弱，遠(yuǎn)東，BP、臺(tái)化等工廠本月負(fù)荷再度降低，國內(nèi)供應(yīng)量繼續(xù)減少。而從進(jìn)口貨源情況看，隨反傾銷政策的實(shí)施和印度地區(qū)對(duì)PTA的需求量增加，韓國和日本地區(qū)PTA貨源進(jìn)口將有一定減少。另外，2010-2011年上半年，國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能出現(xiàn)空白，從供應(yīng)面看，供應(yīng)偏緊格局將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
　　更不容忽視的是市場(chǎng)對(duì)未來PTA供應(yīng)偏緊的預(yù)期。PTA期貨連續(xù)漲停，引發(fā)了紡織原料大幅上漲，作為重要的紡織原料的滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖、棉花等產(chǎn)品大幅上漲，將給中國紡織業(yè)帶來較大挑戰(zhàn)，終端紡織企業(yè)能否承受這個(gè)壓力呢？針對(duì)這個(gè)問題，筆者對(duì)部分紡織企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查。據(jù)了解，多數(shù)紡織企業(yè)訂單情況良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求，紛紛加大紡織原料產(chǎn)品的采購，追漲熱情高漲。同時(shí)，原料成本上漲直接刺激了面料商和服裝企業(yè)的看漲情緒，很多商家開始悟盤惜售，成本傳導(dǎo)加速。在當(dāng)前產(chǎn)品供不應(yīng)求背景下，終端面料和服裝商家只能上調(diào)價(jià)格，終端服裝成品“水漲船高”在所難免，后期紡織原料成本必將轉(zhuǎn)嫁到成品服裝上，最終接受考驗(yàn)的還是通脹時(shí)代消費(fèi)者的承受能力。