國內貨幣政策定調，外圍依舊寬松
12月3日，中央政治局對2011年貨幣政策定調為“穩健”；10日晚間，中國人民銀行發布消息，決定從12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。繼10月份“破四”之后，CPI在11月份“破五”，達到5.1%，并創28個月來新高。國家統計局表示，1—11月份CPI同比漲幅達3.2%，但年度CPI應該會被控制在調控目標范圍以內。發改委11日也表示，11月份CPI漲幅是今年的高點，12月份CPI可能回落到5%以內。今年最壞的數據已經公布，存款準備金率的上調已經對11月數據進行了反應，而12月CPI數據的預期回落，將緩解年內再度加息的壓力，對商品市場構成利好。
美國方面，經濟數據偏冷，但政策偏暖。美國11月就業數據顯示，凈增非農就業人數僅3.9萬人，遠不及預期的凈增長14.0萬人，但11月失業率卻從9.6%突然提高至9.8%。美聯儲主席伯南克于12 月5日解釋購買6000億美元國債的原因，并表示不排除推出第三輪量化寬松措施的可能，該講話使得市場流動性有進一步放松的預期。另外，美國政府延長2年布什時期的減稅政策，并為長期失業者提供13個月的援助資金，也有利于經濟和失業率走好。
上游產品價格堅挺，成本支撐明顯
受美國量化寬松政策和冬季煉廠開工率提升等因素的影響，國際原油價格11月下旬以來大幅反彈，最高曾升至90美元/桶上方。12月以來，包括高盛、摩根大通在內的多家國際投行以及EIA等權威機構紛紛上調對原油市場中期或長期前景的預期。庫存方面，美國能源信息署最新數據顯示，截至12月3日當周，美國商業原油庫存下降380萬桶，降幅高于之前市場調查顯示的減少120萬桶的預期。中國需求方面，中國海關總署12月10日公布的數據顯示，1—11月份中國進口原油21845萬噸，較2009年同期上漲19.8%，其中11月原油進口量為2091萬噸，環比大漲27.6%。盡管目前原油在90美元/桶關口遭遇技術性阻力，但北半球寒冷的天氣將繼續支撐取暖油消費，國際油價有望再度沖關，維持階段性上行態勢。
受原油重心上移和中國等國家汽柴油需求旺盛的影響，亞洲石腦油價格繼續振蕩走高，表現較為強勢，目前整體重心已接近850美元/噸，創下年內新高。同樣，受石腦油走高影響，MX價格也運行在年內高位。而PTA的直接原料PX，走勢也明顯強于PTA。PX的強勢除了來自原油、石腦油的價格支撐之外，裝置故障的影響也是重要原因，盡管11月發生故障的福佳大化、阿曼芳烴等裝置逐步恢復，但鎮海等裝置故障檢修，以及PX工廠整體相對偏低的庫存狀況和當前PTA工廠高達99%的運行負荷，使得12月的PX供應面仍顯相對偏緊。進口方面，10月PX進口量為22.68萬噸，比9月的32.67萬噸減少了近10萬噸。合同貨方面，12月ACP結價在1275美元/噸附近，比11月高出55美元/噸，新日石12月ACP報價在1320美元/噸CFR亞洲，美孚和出光報1350美元/噸，比11月高出100—130美元/噸。現貨方面，PX價格12月9日收于1318美元/噸FOB韓國，重新站上1300美元/噸關口。
受金融屬性影響，PTA期貨價格明顯受到政策緊縮預期下商品市場弱勢的拖累，不過上游產品的強勢將為其提供良好的成本支撐。
聚酯調整基本到位，假日需求將現
目前，多數聚酯產品價格已經恢復至11月初大幅漲價之前的水平，個別甚至更低，利潤水平下降較大，聚酯切片再度回到微利或者虧損的狀態，從成本角度考慮，聚酯產品價格再度下跌的空間已經很小。
價格的暴漲暴跌對下游織造工廠接單、正常安排生產帶來一定難度，加之市場相對處于淡季，江浙織機負荷指數由11月初的75%降至目前的65%左右，多數工廠按需采購。聚酯工廠方面，因前期庫存偏低，12月整體開機率仍會維持84%左右的較高水平，對PTA需求降幅不大。值得關注的是，臨近圣誕和元旦雙節，下游消費將出現好轉，加之假前備料、年底發票需求等因素，有可能帶動尚處于信心修復階段的聚酯市場出現階段性活躍。
在國內商品市場受到宏觀主導的背景之下，PTA市場已沉寂多日，隨著11月經濟數據的公布，市場對短期之內的緊縮擔憂趨于淡化，在外圍市場強勁、成本支撐堅挺的推動下，PTA或將迎來短線反彈良機，主力1105合約將依托9500元/噸平臺支撐，繼續向上收復失地。