近兩個月來PTA期貨價格一路下行，通過對金融大環境以及商品面基本屬性的判斷，筆者認為，金融層面，利空消息頻現，刺激期貨市場脆弱的神經，同時，下游聚酯市場低迷的市場行情難以與高額的PTA庫存相匹配，在兩者共同作用下，PTA仍然保持下行通道。
基本面利空頻現
為應對金融危機，各國紛紛放松流動性。而短期內的巨額投資，可謂是“經濟系統中的雙刃劍”，雖避免了全球經濟陷入前所未有的蕭條局面，但同時，不可忽視的是，商品市場定價機制的扭曲，由資金面對商品市場的追逐作用以及基本面由巨額投資拉動的非正常需求雙重作用拉動下，PTA期價開始了大幅度反彈，一直延續至2010年3月底。
然而，希臘債務危機影響凸顯，歐元區國家成為此次危機的重災區，歐盟央行和IMF雖然通過7500億歐元的債務援助計劃，但局勢尚未得到有效控制。相反，債務危機逐漸向歐元區周邊國家蔓延，包括意大利、葡萄牙、西班牙、比利時以及愛爾蘭，歐盟央行不得不承諾購買歐元區國家主權債券以擴充市場流動性，市場行情一度得到提振，但隨后，迅速承繼下滑。當前，伴隨日益失控的歐元區債務危機，歐元對美元匯率出現大幅下滑，美元走強又進一步打壓商品市場價格(除貴金屬外)，這也從另一個角度反應了市場對當前債務危機形勢的憂慮。
相比國外經濟的動蕩局面，國內經濟總體走勢良好。經歷了2009年雙寬松的貨幣、財政政策，當前，國內陸續出臺了一系列“緊縮性”貨幣政策，如自2010年1月以來多次上調央票發行利率以及商業銀行存款準備金比率。此外，近期出臺的房產稅暫歇條例，都昭示著當局對當前市場流動性的調控力度，也是對前期，尤其是2009年，商品市場價格受資金面助推所造成了“泡沫”的擠壓，促使商品市場價格回落至正常水平。
成本產能承載雙重壓力
根據測算，前期PTA期價雖持續走低，但目前PTA生產利潤仍維持在階段性高位，單產PTA利潤在800～1000元/噸之間。豐厚的生產利潤，導致PTA生產企業開足馬力，維持高負荷生產。目前，PTA生產企業開工率基本維持在90%左右，部分企業開工率高達95%。基于上述開工率，按照當前產能計算，月均PTA產量至少有113萬噸，加上60噸作用的進口量，月供應將高達173萬噸。在下游聚酯市場低迷行情影響下，從短期來看，供過于求的矛盾問題將再次凸顯，進而帶動期價下行。
此外，上游原油、PX震蕩調整，很難為PTA提供穩定的成本支撐。PTA作為能源化工鏈條中的承上啟下的重要環節，與原油、PX存在難以割舍的關系。正如前文所言，2009年PTA市場價格一路高歌猛進，除國家4萬億投資帶來的巨大需求引導作用外，很重要的一個因素就資金推動的作用。但在此拉動過程中，上游原油及PX價格也功不可沒。但自2010年4月份以來，美原油期價持續下跌，近期雖出現小幅反彈，但反彈高度實際上仍然取決于市場供需基本面。