宏觀面分析
近期，歐洲國家公布的一些數據均較為樂觀：德國企業景氣指數竄升，德國工業訂單大幅增長，英國經濟大幅增長，歐元區采購經理人指數（PMI）意外回升，希臘也順利通過了歐洲央行、歐盟委員會以及國際貨幣基金組織的聯合評估。而美國近期公布的數據則相對疲軟：6月成屋銷售觸及三個月低點，而初請失業金人數上升也令市場投資者對美國經濟復蘇的憂慮再度升溫。
國內方面，近期召開的中國人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會提出：下半年我國要繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節奏和重點。會議認為：我國經濟保持回升向好的態勢，消費、投資、出口拉動經濟增長的協調性增強，經濟正朝著宏觀調控預期方向發展，但管理通脹預期、保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和轉變經濟發展方式的任務依然艱巨。
整體來看，全球經濟持續回暖，國內貨幣供應保持寬裕，將對商品市場形成有力的支撐。
上游原料分析
原油
受歐債危機有所緩解、美元連續回落的影響，近期國際原油價格持續走高，并成功站上80美元/桶的上方。目前美原油庫存仍處歷史高位區域，產能利用率也是穩步走高。從CFTC的數據來看，凈多持倉正從歷史低位區域緩慢回升，這說明美國的原油需求正在好轉。我國對原油的需求增長更為明顯，據路透社公布的數據顯示，中國在6月份消耗了3651萬噸石油，同比增長了11％，環比增長了4％。由于國內煉油廠進口和加工了創紀錄的原油，中國6月份石油表觀消費量同比增長了近11％，重新回到了兩位數擴張步伐。我們認為，不斷增長的原油需求將對原油價格產生較為有力的支撐，但較高的庫存則在一定程度上制約了原油的上漲空間，預計后市原油有望延續振蕩上行的格局。
石腦油、乙烯、混合二甲苯、對二甲苯
近期，在原油價格連續大幅反彈的帶動下，PTA產業鏈上游原料的價格均明顯回升，亞洲石腦油的價格自7月下旬的627美元回升至699美元，上漲72美元；混合二甲苯的價格則上漲了58美元，報805美元/噸；對二甲苯的價格上漲較為明顯，每噸上漲了69美元。從統計數據中我們看到，截止到8月6日，除石腦油的利潤回升較為明顯之外，混合二甲苯、對二甲苯的利潤空間仍維持在51和11美元一帶，仍處于歷史低位區域。隨著全球經濟穩步復蘇，需求逐步提高，后市其價格有望振蕩攀升。
高利潤、高庫存的現貨市場
因生產利潤長期較為豐厚、PTA裝置的開工率繼續保持在高位，PTA現貨市場上供過于求的現象更加明顯。盡管自6月底以來，PTA生產商的利潤已有所回落，但目前仍接近1200元/噸，豐厚的回報令PTA生產裝置的開工率居高不下，社會庫存大量積壓。據鄭商所的庫存倉單數據顯示，截至2010年8月10日，PTA倉單報36444張，較6月末上升了1000多張；有效預報為2666張，兩者合計39110張，折現貨近20萬噸。
盡管倉單大量堆積，但因利潤豐厚，PTA裝置的開工率并沒有明顯回落。統計數據表明：截至8月6日，PTA裝置的開工率為88％，繼續在高位運行，這給本已供應過剩的現貨市場又增添了一絲陰霾。高利潤、高庫存的現貨市場成為PTA價格上行的最大阻礙。
產能淘汰影響需求
當各界還在猜測中國的宏觀調控將如何在保增長、調結構、抑通脹之間尋找平衡之際，政策天平再度向調結構傾斜。8月5日，工信部下達了2010年18個行業淘汰落后產能的目標任務，涉及企業以民營中小企業為主。在此批名單中，化纖行業也有13個省25家企業列入被淘汰的落后產能企業之列，共有各種化纖生產線28條，生產設備多套，合計產能達67.385萬噸。這或會在短期內令PTA的需求量明顯下降，令本已高企的庫存雪上加霜。
紡織行業分析
2010年二季度，紡織服裝行業增速加快，全行業繼續保持上升趨勢。數據顯示：二季度紡織行業產品銷售收入繼續大幅增長。上半年中國紡織品出口同比增長約32％，服裝及其附件出口同比增長約16％。內銷市場需求旺盛。2010年1至5月，我國衣著類商品零售額同比增長23.1％，高于同期社會消費品零售總額增速4.9個百分點，成為紡織服裝業增長的重要動力。
上半年紡織品出口的增速高于市場預期，但是在來料加工的服裝出口一項還是出現了同比9.83％的降幅。且全球紡織服裝生產基地也有由中國逐漸轉向印度、巴基斯坦等東南亞等國家轉換的跡象。歐債危機的影響是否會在下半年集中出現還有很大的不確定性。
總結
綜上所述，筆者認為：在全球經濟持續回暖、國內貨幣供應保持寬裕、上游原料價格易漲難跌等因素的影響下，PTA的反彈行情有望延續。但若PTA高利潤，高庫存的現象近期沒有改善，則其反彈的幅度將較為有限，預計7950一線即有較強的壓力，短期內PTA仍將維持區間振蕩的運行格局。