上周，國內商品期貨市場行情可謂是風云突變，幾乎所有商品均在橡膠期貨大跌帶動下出現大幅跳水，PTA在8000整數關口的突破也是曇花一現，市場人氣也開始消散，人氣的重新聚集需要時間。結合近期的PTA供需面分析，筆者認為，PTA有效突破8000元整數關口的時機仍不成熟，整體維持7800-8000元區間振蕩的可能性較大。
經濟刺激計劃或再出臺，美元陷入振蕩
近期，美國強于預期的制造業數據表明，美國經濟仍處于復蘇進程而并未衰退，盡管復蘇的速度還相當緩慢。另外，為給復蘇疲軟的美國經濟注入新的強心劑，同時為將于年末舉行的中期選舉定調，奧巴馬政府陸續出臺了2500億美元的經濟刺激計劃，其中500億美元計劃用于基礎設施建設，2000億美元計劃用于企業減稅。不過，這項計劃還需要國會的通過。美國新的經濟刺激計劃效果到底怎樣，目前還難以評估，不過經濟二次探底的風險已大為減小。
目前，美國經濟面臨的問題不是通貨膨脹而是通貨緊縮，加上失業率仍處于高位，美國年內加息的可能性微乎其微，這在相當大程度上限制了美元的上行空間。美元的走勢主要還是受市場避險情緒的推動，目前主要的不確定性還是來自歐元區銀行的健康狀況，加上中國經濟增長放緩已成定局，市場避險情緒還將在一定程度上存在。因此，美元短期內難以走出趨勢性行情，大宗商品維持振蕩的可能性也較大。
原油仍受高位庫存壓制
上周五，受依利諾斯州輸油管道泄漏事故影響，原油大幅上漲3%，自8月中以來首次突破76美元。雖然該管道的原油日運輸量為67萬桶，占美國原油進口量的7%-8%，但任何的供應中斷都是暫時的，原油供需基本面并未出現大的變化。原油10月合約漲幅較11合約明顯偏大，價差從1.7美元大幅縮窄至0.88美元，而ICE布倫特原油期貨漲幅也只有0.9%。因此筆者認為，相對于供需變化，市場對近月合約的炒作意味更濃，影響原油走勢的中期因素并未明顯變化，高位庫存仍是主要壓力。
美國2010年夏季汽油消費旺季的需求明顯不如去年，整個油品庫存仍位于27年高位，對油價形成了較大壓制，前期的大幅上漲更多的是夏季墨西哥灣的颶風影響下的資金推動。從目前的情況來看，原油消費已進入淡季，而颶風的影響也暫告一段落，在供需面基本平衡的情況下，原油更多地跟隨美股走勢的指引，其金融屬性表現得淋漓盡致。而美國金融市場也因經濟數據時好時壞而陷入寬幅振蕩，中期來看，無法為原油走勢給出趨勢性的指引。
總的看來，原油消費已進入青黃不接的季節，市場對處于27年高位的油品庫存還是心有忌憚，原油中期內仍將承壓。不過，受輸油管道泄露事件推動，原油已向上突破了近期的三角形整理區域，短期有望進一步走高，短期阻力位77.5美元，中期阻力位80美元。整體上看，筆者認為，原油在70-80美元區間長達數個月的振蕩格局并未打破，寬幅振蕩仍將維持。
市場心態短期內難以好轉，PTA突破時機仍不成熟
從供需基本面來看，8-9月因部分主流供應商陸續有檢修動作出現，工廠合同貨供應或多或少有延期情況出現，加上目前盡管受限電影響部分聚酯裝置開工受限，但因整體效益仍然不錯，聚酯裝置實際開工較之前期回落幅度有限。而9-10月又是傳統的市場旺季時節，短期內多數貿易商對后期行情仍有一定期待，目前心態平和低價拋售的意向不強。但是，下游限電的問題愈演愈烈，繼浙江省出臺各類嚴格的限電政策之后，江蘇地區也開始陸續出現限電的舉措，對下游需求勢必會產生一定的抑制。整個8月不少聚酯滌綸企業整體產銷在7-8成水平，整體庫存較之前期低位相比普遍上升5-7天不等。因限電涉及行政行為，其后期的執行情況很難準確評估，但可以肯定下游實際需求乃至市場心態短期內難以有效好轉。
綜上所述，盡管原油因消息面刺激大漲，但70—80美元區間的寬幅振蕩格局并未打破，對PTA的支撐并不明顯。另外，盡管市場對PTA秋季消費旺季仍有所期待，但下游限電措施也越演越烈，加上商品市場近日的暴跌已攪亂市場心態，PTA有效突破8000元整數關口的時機目前仍不成熟，整體維持7800—8000元區間振蕩的可能性較大。