塑料
此前一輪PVC上漲最大的利多支撐是節(jié)能減排對(duì)電石產(chǎn)能的限制，2010年電石價(jià)格高達(dá)30%的上漲幅度直接推動(dòng)PVC向上突破振蕩區(qū)間。配合PVC上漲的還有下游需求的旺盛，特別是塑料管材等建材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。去年11月份之后，隨著節(jié)能減排任務(wù)提前完成，部分被限制的電石產(chǎn)能逐步恢復(fù)開工，同時(shí)恰逢P(guān)VC需求淡季，從而放大了利空效應(yīng)，PVC價(jià)格重挫至漲勢(shì)的起點(diǎn)。
自去年6月份以來，電石產(chǎn)量在節(jié)能減排的影響下環(huán)比回落，而11月份數(shù)據(jù)顯示電石的供給逐步恢復(fù)正常。盡管“十二五”規(guī)劃中仍將電石產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)整頓對(duì)象，粗略估算共涉及60%以上的電石產(chǎn)能，但今年第一季度仍將是節(jié)能減排政策的相對(duì)真空期，除去2月份受春節(jié)假期影響外，電石產(chǎn)量在第一季度仍將繼續(xù)回升。預(yù)計(jì)今年的電石產(chǎn)量將維持前高后低的趨勢(shì)特征，近期電石供給充足，價(jià)格上難有上行動(dòng)力，對(duì)PVC的成本支撐力度較弱。
從歷史數(shù)據(jù)來看，第一季度是PVC需求的淡季，特別是1—2月間塑料制品的產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)明顯回落，3月份之后逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。塑料板材和片材的產(chǎn)量近幾個(gè)月已經(jīng)開始緩慢回落，塑料管材產(chǎn)量則繼續(xù)創(chuàng)新高，這主要是由于2010年上半年房地產(chǎn)投資增速和開工面積維持高位，其對(duì)塑料管材的需求存在半年左右的滯后期，塑料管材的產(chǎn)量增速在下半年明顯加快。由于去年下半年房地產(chǎn)投資和新屋開工的同比增速均出現(xiàn)顯著下滑，同時(shí)春節(jié)前后建筑開工率明顯回落，因此，塑料管材等需求量短期內(nèi)或?qū)@著減少，開春后也很難維持高位增速。今年1000萬(wàn)套保障性住房建設(shè)的啟動(dòng)時(shí)間可能會(huì)在第一季度末至第二季度期間，其對(duì) PVC塑料制品的需求提振一般會(huì)延后至第三季度末，所以保障性住房建設(shè)短期內(nèi)對(duì)PVC的提振作用非常有限。此外，還需要關(guān)注重慶和上海兩大試點(diǎn)城市的房產(chǎn)稅政策，不過此前市場(chǎng)在下跌過程中已基本消化了房產(chǎn)稅的利空影響。2010年12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，各項(xiàng)政策逐漸明朗后，市場(chǎng)將出現(xiàn)利空出盡后的反彈行情。
冬季還需要特別留意春節(jié)前后的運(yùn)輸狀況，當(dāng)前的凍雨發(fā)生在廣西、貴州等地，對(duì)PVC、電石等幾乎沒有影響，一旦西北或山東等地運(yùn)輸出現(xiàn)問題，PVC價(jià)格有可能會(huì)被炒作。近期發(fā)生異動(dòng)的還有PVC的注冊(cè)倉(cāng)單。在上輪漲勢(shì)中，大商所PVC注冊(cè)倉(cāng)單不斷減少，側(cè)面反映了PVC供給的緊俏和需求的旺盛，成為PVC上漲的助動(dòng)力。根據(jù)大商所交易規(guī)則，PVC標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年3月份的最后一個(gè)工作日之前必須進(jìn)行注銷，所以3月份之前PVC注冊(cè)倉(cāng)單減少是合理的。意外的是，1101合約進(jìn)入交割月后，持倉(cāng)量穩(wěn)定在20000手以上，注冊(cè)倉(cāng)單量在4個(gè)交易日內(nèi)從3784張?jiān)黾又?0614張，對(duì)應(yīng)著有3.4 萬(wàn)噸左右的現(xiàn)貨從社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移到交割倉(cāng)庫(kù)。盡管這部分現(xiàn)貨僅占每月表觀消費(fèi)量的3%—4%，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響有限，但套保大戶選擇在1101合約參與交割，將手中貨源脫手或體現(xiàn)了PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)近期PVC走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，這一行為也加劇了投機(jī)資金炒作PVC的風(fēng)險(xiǎn)，多頭的炒作隨時(shí)可能遭遇套保空頭的打壓。
從技術(shù)面來看，當(dāng)前PVC期貨指數(shù)已經(jīng)回到上市以來形成的大區(qū)間振蕩上邊沿，回吐突破上行后的全部漲幅，接下來的走勢(shì)有兩種可能：一是回測(cè)后再度上行，起碼能回到8600點(diǎn)一線；二是繼續(xù)區(qū)間振蕩，下探7400點(diǎn)一線。從成本角度上看，2010年由于電力以及煤炭?jī)r(jià)格上漲，電石法PVC的生產(chǎn)成本明顯上抬，PVC價(jià)格回到7800點(diǎn)左右會(huì)導(dǎo)致部分企業(yè)虧損停產(chǎn)。筆者認(rèn)為，PVC價(jià)格重心上移是中期趨勢(shì)，短期內(nèi)PVC指數(shù)在7885點(diǎn)上方振蕩的概率較大，3月份之后或?qū)⒅厥皾q勢(shì)。
自去年6月份以來，電石產(chǎn)量在節(jié)能減排的影響下環(huán)比回落，而11月份數(shù)據(jù)顯示電石的供給逐步恢復(fù)正常。盡管“十二五”規(guī)劃中仍將電石產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)整頓對(duì)象，粗略估算共涉及60%以上的電石產(chǎn)能，但今年第一季度仍將是節(jié)能減排政策的相對(duì)真空期，除去2月份受春節(jié)假期影響外，電石產(chǎn)量在第一季度仍將繼續(xù)回升。預(yù)計(jì)今年的電石產(chǎn)量將維持前高后低的趨勢(shì)特征，近期電石供給充足，價(jià)格上難有上行動(dòng)力，對(duì)PVC的成本支撐力度較弱。
從歷史數(shù)據(jù)來看，第一季度是PVC需求的淡季，特別是1—2月間塑料制品的產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)明顯回落，3月份之后逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。塑料板材和片材的產(chǎn)量近幾個(gè)月已經(jīng)開始緩慢回落，塑料管材產(chǎn)量則繼續(xù)創(chuàng)新高，這主要是由于2010年上半年房地產(chǎn)投資增速和開工面積維持高位，其對(duì)塑料管材的需求存在半年左右的滯后期，塑料管材的產(chǎn)量增速在下半年明顯加快。由于去年下半年房地產(chǎn)投資和新屋開工的同比增速均出現(xiàn)顯著下滑，同時(shí)春節(jié)前后建筑開工率明顯回落，因此，塑料管材等需求量短期內(nèi)或?qū)@著減少，開春后也很難維持高位增速。今年1000萬(wàn)套保障性住房建設(shè)的啟動(dòng)時(shí)間可能會(huì)在第一季度末至第二季度期間，其對(duì) PVC塑料制品的需求提振一般會(huì)延后至第三季度末，所以保障性住房建設(shè)短期內(nèi)對(duì)PVC的提振作用非常有限。此外，還需要關(guān)注重慶和上海兩大試點(diǎn)城市的房產(chǎn)稅政策，不過此前市場(chǎng)在下跌過程中已基本消化了房產(chǎn)稅的利空影響。2010年12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，各項(xiàng)政策逐漸明朗后，市場(chǎng)將出現(xiàn)利空出盡后的反彈行情。
冬季還需要特別留意春節(jié)前后的運(yùn)輸狀況，當(dāng)前的凍雨發(fā)生在廣西、貴州等地，對(duì)PVC、電石等幾乎沒有影響，一旦西北或山東等地運(yùn)輸出現(xiàn)問題，PVC價(jià)格有可能會(huì)被炒作。近期發(fā)生異動(dòng)的還有PVC的注冊(cè)倉(cāng)單。在上輪漲勢(shì)中，大商所PVC注冊(cè)倉(cāng)單不斷減少，側(cè)面反映了PVC供給的緊俏和需求的旺盛，成為PVC上漲的助動(dòng)力。根據(jù)大商所交易規(guī)則，PVC標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年3月份的最后一個(gè)工作日之前必須進(jìn)行注銷，所以3月份之前PVC注冊(cè)倉(cāng)單減少是合理的。意外的是，1101合約進(jìn)入交割月后，持倉(cāng)量穩(wěn)定在20000手以上，注冊(cè)倉(cāng)單量在4個(gè)交易日內(nèi)從3784張?jiān)黾又?0614張，對(duì)應(yīng)著有3.4 萬(wàn)噸左右的現(xiàn)貨從社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移到交割倉(cāng)庫(kù)。盡管這部分現(xiàn)貨僅占每月表觀消費(fèi)量的3%—4%，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響有限，但套保大戶選擇在1101合約參與交割，將手中貨源脫手或體現(xiàn)了PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)近期PVC走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，這一行為也加劇了投機(jī)資金炒作PVC的風(fēng)險(xiǎn)，多頭的炒作隨時(shí)可能遭遇套保空頭的打壓。
從技術(shù)面來看，當(dāng)前PVC期貨指數(shù)已經(jīng)回到上市以來形成的大區(qū)間振蕩上邊沿，回吐突破上行后的全部漲幅，接下來的走勢(shì)有兩種可能：一是回測(cè)后再度上行，起碼能回到8600點(diǎn)一線；二是繼續(xù)區(qū)間振蕩，下探7400點(diǎn)一線。從成本角度上看，2010年由于電力以及煤炭?jī)r(jià)格上漲，電石法PVC的生產(chǎn)成本明顯上抬，PVC價(jià)格回到7800點(diǎn)左右會(huì)導(dǎo)致部分企業(yè)虧損停產(chǎn)。筆者認(rèn)為，PVC價(jià)格重心上移是中期趨勢(shì)，短期內(nèi)PVC指數(shù)在7885點(diǎn)上方振蕩的概率較大，3月份之后或?qū)⒅厥皾q勢(shì)。
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（藍(lán)劍）