盡管1月4日國際原油價格跌破90美元回調，但是5日的天然橡膠期貨卻震蕩走高，主力合約RU1105盤中創下歷史第三高點38370元/噸，報收于收盤價的歷史新高38100元/噸，漲1.72%。中國、美國兩大汽車國產銷兩旺，國際天膠供應緊張，市場資金追捧，是導致天膠價格不斷走高的主要因素。預計后市天膠牛市難改，近期RU1105有望突破前期歷史高點38920元/噸乃至40000元/噸，中長期有望挑戰45000元/噸和50000元/噸的強阻力。
中美兩大汽車產銷國給力
汽車消耗占據了天然橡膠70%左右的消費，國內和國際汽車產銷狀況在很大程度上決定了天膠的消費需求。2010年，全球兩個最大的汽車產銷國——中國和美國汽車產銷兩旺，帶動全球天然橡膠需求走高。據中國汽車工業協會統計，2010年1-11月，中國汽車產、銷量均為1640萬輛，同比分別增長33.7%和34.1%。中國已經連續兩年超過美國，成為全球最大的汽車產銷國。日前，中國汽車工業協會預計，今年車市將增長10%-15%，年產銷有望達到2000萬輛。中汽協認為，雖然今年對車市增長的不利因素較多，政府調控的意識明顯，新車銷售會受一定的影響，但同時也會帶動存量車的銷售。而且隨著中國三、四線市場的逐漸成熟，其將會對中國車市的發展做出更多的貢獻。此外，2011年，針對1.6升排量及以下車型的節能優惠政策仍會持續，3000元的補貼仍會帶動消費者趨向小排量車，而《節能和新能源汽車產業規劃》即將出臺及油價的高企，也將會使節能的小排量車達到市場銷售的新高。
2010年美國汽車強勁復蘇。據統計，2010年12月通用汽車、福特和克萊斯勒美國汽車銷量同比分別增長8%、6.8%、16%，2010年該三大汽車生產商美國汽車銷量分別增長6.3%、19.5%、17%。通用預計，在經濟恢復增長和失業率下降的情況下，2011年美國汽車銷量將達1300萬至1350萬輛，與2010年美國約1200萬輛的汽車銷量相比，漲幅將達10%。
從全球來看，2010年，中國、巴西、印度和俄羅斯金磚四國是拉動全球汽車消費增長的主要動力，加上傳統汽車大國美國的強勁復蘇，完全抵消并超過了日本、德國、法國、英國和意大利等其他傳統汽車消費國家的消費縮減。全球汽車保持較快增長的態勢，并帶動對于天然橡膠的需求增加，支撐全球天膠價格不斷走高。據國際橡膠研究組織(IRSG)2010年12月報告預計，2010年全球天然橡膠和合成橡膠消費將增長15.3%，至24.3百萬噸，其中天然橡膠產量為10.2百萬噸；2011年全球天然橡膠和合成橡膠消費將增長6.3%。IRSG的統計報告還顯示，2010年第二季度全球天然橡膠供需出現22000噸的缺口，為2007年以來首次出現的季度缺口，天然橡膠供不應求的局面可見一斑。
不利天氣給力 天膠供應緊張
2010年是全球氣候多災多難的年份，東南亞等全球天然橡膠的主產區常常遭受寒流、暴雨、干旱等不利天氣的侵擾，不利天然橡膠的生產和收割、運輸。近期，東南亞天然橡膠供應再度緊張，并帶動天膠現貨與期貨價格雙雙走高。主要出口國泰國出口商日前表示，原材料的供應極其緊張，1月5日泰國USS3現貨橡膠價格大幅上漲至142.15-142.86泰銖/公斤。1月5日，TOCOM天然橡膠指數盤中再創歷史新高427.4日元/千克，其6月基準合約盤中創下429.4日元/千克的歷史新高。
另外，作為全球最大的天然橡膠生產國和出口國，泰國近年來大力發展本國的汽車工業和輪胎工業，加劇了全球市場對于天然橡膠戰略資源的爭奪。據統計，2010年泰國汽車總產量創歷史新高，達到160萬輛，國內銷量達到80萬輛；預計2011年泰國汽車總產量有望增至180萬輛。印度是全球第四大天然橡膠生產國，近年來天膠的消費需求旺盛，天膠進口有增無減。印度國營橡膠局日前公布，該國2010年4-12月天然橡膠產量為649650噸，同比增長2.8%；同期進口天然橡膠156608噸，同比增長7.7%。印度國營橡膠局還下調了2010/2011年度橡膠產量預估至851000噸，之前預估為893000噸。
技術分析顯示，截止到1月5日，天然橡膠期貨日均線已經全球修復成多頭排列，牛市格局明顯，持倉量大增48682手，大量新增資金介入，推動天膠走高，主力合約RU1105報收于38100，距離前期高點38920僅一步之遙，且已經突破2010年11月10日的收盤價記錄37795。我們預計，2011年一季度天膠主力合約有望沖擊38920-40000元/噸較強阻力，二季度有望挑戰44000-45000元/噸的強阻力，2011年底或2012年初有望沖擊48000-50000元/噸的大關。