11月PVC期貨主力合約換月至V1205合約，在6600—7000一帶呈現振蕩走勢。目前PVC自身面臨著產量居高不下，出口通道受阻，進口貨源沖擊等因素困擾；而寒冬來臨又加劇了供應壓力，金融市場動蕩亦將帶來不利影響，PVC期價或將再下一城。
產量仍然居高不下
雖然9月以來受原料成本和下游消費雙重夾擊，部分電石法氯堿企業不得已停車檢修，但是從統計數據來看，國內PVC產量仍然居高不下。統計局最新公布的數據顯示，2011年10月當月中國聚氯乙烯產量為107.3萬噸，相比上月環比略有減少，同比去年當月產量依然實現了12.5%的增幅。此外，2011年1—10月國內聚氯乙烯累計產量為1061.8萬噸，同比增長約12.5%。究其原因，筆者認為主要有以下兩點：
首先，氯堿平衡機制導致PVC產量被動上升。今年以來燒堿價格上漲明顯，尤其是受到日本地震影響，當地氯堿企業停工，刺激了燒堿出口需求。截至11月17日，華東30%隔膜法燒堿報價890元/噸，32%離子膜燒堿報價960元/噸，均處于去年以來高位，分別較去年同期上漲26%和30%。燒堿價格維持高位刺激氯堿企業維持較高的開工率，使得PVC產量客觀上明顯增加。
其次，隨著電石價格下調，氯堿企業面臨的成本壓力有所減緩，裝置開工率亦出現回升。電石價格自9月中旬大幅下跌以來，目前主產區西北出廠價格已由3900元/噸跌至3200元/噸，而主要銷區華北和華東的價格由4200—4300元/噸跌至3600—3800元/噸。電石成本壓力減緩加上燒堿價格處于高位刺激了氯堿企業裝置開工率的提升。
乙烯法價格優勢凸顯
今年6月以來，受美國房地產市場低迷、歐洲債務危機的影響，歐美市場PVC需求有所下降，國際市場PVC價格及其原料都展開深幅下跌，且目前仍未看到企穩跡象。6月份以來，國際EDC市場CFR遠東價格由540美元/噸跌至270美元/噸，跌幅達50%；VCM由1055美元/噸跌至710美元/噸，跌幅逾32%；PVC由1215美元/噸跌至870美元/噸，跌幅逾28%。相比之下，電石法PVC價格優勢逐漸喪失，出口量急劇下滑且出口訂單趨于停滯狀態，而乙烯法PVC進口量反而增加。預計在未來或將再次出現2009年初進口乙烯法PVC大量到港的情況，對國內PVC價格形成較大的沖擊或將不可避免。
寒冬加劇供應壓力
隨著冬季來臨，北方地區房地產等主要下游消費市場進入停工狀態，PVC市場需求逐漸降低，“北貨南下”的輸送量則會加大，故在供應方面的壓力將會持續。
金融環境和整體經濟環境亦遭遇寒冬。歐債危機的陰霾揮之不去，且已經向意大利甚至法國等歐元區核心國家蔓延，除德國外歐元區國家債券收益率近期快速上升，經濟困境和政治不穩定或將形成疊加效應。國內方面，房地產龍頭企業亦拋出“寒冬論”，近期更是傳聞萬科華東區域將降價20%左右以緩解資金回籠不力的局面。
此外，臨近年底現貨產業鏈企業更注重資金回籠、信貸安全等問題，不排除上游廠家和貿易商為回籠資金而降價放量銷售的情形出現，PVC期價或再度下行至6300—6500元/噸一線。