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　　自10月中旬以來一直在多重利好推動下，不斷積蓄上揚勢能的國際油價，上周三終于突破每桶100美元大關。但在100美元關鍵心理價位上方，市場對全球經濟的負面預期卻再度占據主動并在周四重新將國際油價逼退到每桶100美元下方。
　　過去六周，五大積極因素推動國際油價“一步一個腳印”地從每桶80美元附近持續攀升至“百元大關”。首先，美國經濟從今春開始并因日本大地震負效應而快速加劇的低迷態勢中有所復蘇，其躲過新一輪經濟危機的可能性也逐漸增大。
　　其次，全球原油市場供應趨緊。一方面，作為全球最大原油消耗國，美國的原油庫存今年顯著下滑，目前規模已較過去五年平均庫存水平低出5%；另一方面，冬季取暖傳統需求到來，利比亞原油產能恢復的市場效果則被完全抵消。
　　再者，盡管埃及、利比亞地緣政治局面已大大好轉，但全球另一主要石油輸出國伊朗因涉嫌開發核武器而面臨國際貿易制裁；同時，西非主要產油國尼日利亞的石油生產也在原油泄漏、偷盜和腐敗行為的“摧殘”下受到頗多傷害。這無疑會對全球原油供給緩解造成巨大的壓力。
　　此外，來自亞太、拉丁美洲的新興市場原油需求預期飆升也加劇了原有市場的供需不平衡現狀。據石油輸出國組織（歐佩克）發布的數據，該組織的原油日產量將由2011年的每天8800萬桶升至2015年的每天9300萬桶。
　　最后，投資者對國際油價中長期走高趨勢的預期也對油價連升起到了推波助瀾的作用。官方數據顯示，10月以來，全球大型金融機構紛紛針對原油期貨多頭頭寸進行加碼，這意味著投機者認為國際油價重現投資獲利巨大潛力的時間已越來越近。
　　然而，在國際油價真正觸碰到每桶100美元關口后，投資者關注點再度轉向基本面。目前，由于歐債危機蔓延和深化勢頭未得到實質性化解，各權威機構紛紛下調明年全球經濟增長預期，原油需求的強勁程度也因此遭到質疑。在此背景下，國際油價僅在每桶100美元水平線上方停留了不到兩個交易日便重新下滑并以每桶96.41美元的價格結束上周交易。
　　需要指出的是，國際油價未來的回調程度遠遠無法與上輪全球衰退期間的80%相比。目前市場普遍認為，既然國際油價今夏的回落幅度基本保持在25%左右，其未來“落點”理應不會超過這個范圍。更何況，上文提到的油價支撐因素短期內仍將繼續存在，國際油價即使下挫，也只能以“多空交鋒”背景下的緩步回調方式來實現。
　　事實上，大宗商品市場中其他主要商品類別的價格走勢，恰恰反映了國際油價目前所處的“糾結”狀態：既受到寬松政策信號下需求上揚預期的刺激，又要為中短期經濟疲弱局面“未雨綢繆”。考慮到除布倫特油價和美國玉米期貨外，國際貴金屬及美國小麥等產品價格均實現了當周上揚，短期承壓的大宗商品市場，中長期漲勢仍值得期待。