在宏觀環境和基本面的雙重夾擊下，2011年我國天然橡膠市場在春節前后呈現出反差極大的“冰火兩重天”局面。一方面，宏觀利空層出不窮，發達經濟體深陷債務問題及國內宏觀調控成為貫穿全年的兩條主線。年內歐美債務危機不斷惡化，全球經濟陷入衰退，國內頻頻收緊流動性，實體企業資金緊張等利空層出不窮，全球金融市場哀鴻遍野，不斷上演的“高臺跳水”行情將投資者的恐慌情緒演繹的淋漓盡致。另一方面，下游需求驟然轉冷，全球天膠基本面悄然發生轉變也令市場雪上加霜。2011年全球天然橡膠供應增速有顯著提高，供需缺口逐漸縮窄。而與供應截然不同的是，2011年我國汽車、輪胎行業的風光日子已經一去不復返，國內用膠企業普遍面臨訂單減少、出口下滑、用工成本升高及資金緊張等多重壓力，開工負荷及對原材料的需求是一減再減。而這些所帶來的就是青島保稅區“如山”的庫存和市場人士的苦不堪言，越來越低的價格對應的是越來越多的貿易公司離場休息，越來越清淡的需求對應的是越來越多的庫存。
2011年我國天膠市場行情走勢就如同季節更替一般，既讓我們體驗到了盛夏的酷熱，也讓人感受到了冬季的寒冷。年初我國天膠市場在強勁的基本面支撐下繼續高歌猛進，滬膠強勢突破四萬整數大關，并在春節后第一個交易日創下43000元/噸以上的新高，至此我國天膠市場到達了持續十多年的牛市頂峰。然而在刷新歷史記錄后，市場迎來的是長達數月的熊市，雖然中途在三萬關口附近徘徊過，反彈過，但市場終不能逆勢而行，在9月下旬徹底跌至三萬關口下方并繼續下探，僅第四季度滬膠就曾四度跌破24000元/噸整數關口，主力合約最低跌至23600元/噸附近。臨近歲末，市場終于在季節性基本面利好的支撐下表現出了一定的抗跌性，但似乎離真正的反轉還尚有一段距離。
一方面，國內外宏觀層面仍然存在較多的不確定風險。
歐債危機不確定。近期國際貨幣基金組織(IMF)發表聲明將向葡萄牙提供29億歐元救助資金，西班牙成功標售56億歐元短期國債，以及歐洲央行(ECB)提供低成本貸款等消息暫時安撫了投資者的擔憂情緒，但市場人士并未沉溺于興奮中。所謂“病來如山倒，病去如抽絲”，當前歐債危機仍在進一步發酵，它的“間歇性發作”始終是投資者的一大心病，救助措施的推出也只是推延其發作時間罷了。近來多家機構預測歐元區將在明年第一季度陷入衰退，歐洲國家應對主權債務危機的形勢將變得更加嚴峻。只要一天得不到徹底的根治，圍繞歐債的憂慮情緒將始終縈繞不去。
國內經濟不確定。繼上個月央行三年來首次下調存款準備金率，短期內央行是否會二次降準成為近期市場的熱門話題。降，因為國內經濟增長放緩，通脹壓力有所緩解，熱錢不斷流出以及年底資金面緊張；不降，則因為央行再三強調明年穩健的貨幣政策和“有保有控”的信貸政策，其次國內物價水平仍處高位，春節期間恐繼續上升，再次明年1月可能是信貸高峰，或將緩解資金面的緊張。因此在春節前夕，面對國內宏觀政策的不確定，避險心態或將主導市場。
另外從長遠來看，2012年全球經濟下滑將成為大概率事件，IMF主席拉加德近日表示，受歐元區債務危機影響，IMF幾乎確定下調明年全球經濟增長預期。隨著全球經濟復蘇步伐放緩，發達經濟體深陷債務危機，2012年我國經濟仍將面臨外需繼續萎縮的風險。
另一方面，國內下游需求好轉無望。
年底資金面緊張以及行情不景氣持續壓抑用膠企業的開工負荷和原材料采購力。據卓創資訊了解，部分用膠企業鑒于明年1月份工作日較少，已將備貨時間提前至元旦前，但國內主要銷區用膠企業多為消極備貨。目前大型工廠尚能保證正常開工，多數中小型企業多大幅減產甚至停產放假，其中山東大王地區全鋼胎工廠整體開工率在50%左右。另外據卓創資訊輪胎分析師王文明了解，國內不少輪胎企業已經計劃較去年提前一周放假，預計今年年底至明年1月份國內天膠的需求量將較去年同期進一步減少。
綜合來看，目前國內天膠市場仍然處于膠著狀態，國內產區停割及略有緩和的宏觀面給業者帶來希望，然而疲弱不堪的需求及金融市場后期更多的不確定性又讓業者輾轉反側不成眠。“解鈴還須系鈴人”，在國內外宏觀層面出現明顯政策提振以及現貨需求實質性好轉之前，預計我國天膠市場仍將處于調整狀態，強勢反轉概率不大。在這里也替廣大膠友喊一聲：期待“撥開云霧見月明”的那一天快點到來！