復合材料
復合材料游艇行業的領先者:太陽鳥專注于復合材料類私人游艇、商務艇及特種艇的設計、研發、生產、銷售及維修服務。2008~2010年公司收入的平均增速高達38.6%,呈現了快速發展的態勢。
游艇消費將進入快速增長階段:目前我國復合材料船艇行業市場規模約40億元,2005~2008年行業年復合增長率高達43%,行業已開始從初創期向成長期轉變。隨著產業政策、人均收入、游艇俱樂部建設等相關條件的進一步成熟與完善,以及游艇消費理念的快速興起,游艇消費將進入快速增長階段。保守測算,我國復合材料船艇行業的市場空間超過300億元,是目前行業產值的7~8倍。
中檔游艇將是消費主流:從歐美發達國家的發展歷史看,其中低檔游艇占據了消費量的80%。結合當前中國的實際狀況,我們認為,單艘價格在200~300萬的游艇有望成為消費的主流產品。
設計能力突出:游艇設計能力是企業成敗的關鍵,公司憑借強大的設計能力,在國內同行業中建立了領先地位。目前公司擁有國內首個省級游艇設計中心,及國內規模最大、實力最強的設計團隊,并獲得多項大獎。
產品結構優化,毛利率不斷提升:長期的技術積淀,使公司大型船艇的占比不斷提高,產品結構不斷優化,公司綜合毛利率保持在32%的較高水平,未來仍有進一步上升的趨勢。
綜合實力有望進一步增加:公司在廣東珠海、湖南沅江擁有兩個生產基地,覆蓋了華南、華中地區,但是游艇消費能力較強的華東地區仍是盲點。我們認為,隨著上市后實力的增強,不排除公司通過收購兼并的方式來增加其產品覆蓋范圍,提升在國內游艇行業的實力。
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（佳）