事實上，市場一直預期2011年上半年PTA供應很緊張，從供需數據來分析也確實如此，而且3—5月份大量的PTA裝置檢修把供應緊張的矛盾推向高峰。如果僅僅從供需層面來分析，PTA期價在3—5月份創下歷史新高才更為合理。而市場的實際走勢卻完全相反，自2011年2月17日PTA1109合約創下歷史高點12508點，隨后的連續11周時間里PTA期價卻進入了漫漫熊途，令市場始料末及。
年初至今大宗商品價格的回落，是PTA價格下跌的主因。2月中旬商品下跌之初，PTA期價依托其良好的基本面表現極為抗跌，在大宗商品中屬于跌幅最小的品種。但因國內通脹壓力居高不下，國家進一步收緊資金流動性，短短三個月內央行兩次加息，四次提高大型金融機構存款準備金率，資金面緊縮力度不斷加強，給PTA期價帶來了極大的壓力。
壓垮PTA多頭信心的最后一根稻草，卻是《國家外匯管理局關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知》，通知中的加強轉口貿易外匯管理等新規定，對PTA外盤的資金面和操作層面影響巨大，貿易商原有的操作模式被打破，PTA外盤的價格遠遠高于內盤的格局也從通知發布時開始出現明顯轉變。通知發布后，PTA外盤出現恐慌性拋售，當天迅速跳水30美金，PTA期價也因多頭信心的崩潰而急速下挫，PTA熊市也由此開始。
對于PTA期價的后期走勢，我們認為，進入5月份后，只有在宏觀政策面出現松動的情況下，PTA自身供需關系才能重新占據行情主導權。但在國內在通脹壓力居高不下的背景下，貨幣政策出現松動的幾率很小，市場預期二季度國內資金面將進一步收緊。
當前市場最為關心的是，美聯儲量化寬松政策6月份后是否延續，市場對2011年下半年全球資金面趨于緊縮的擔憂明顯升溫。
高盛在3月中旬的報告中，認為大宗商品處于相對高位，價格可能出現逆轉，建議客戶平掉期銅多單頭寸，這也從投行角度給我們一個提醒，市場風險在不斷累加。另外，本周三B股全線放量大跌，也給商品市場的投資者敲響了警鐘。
總體來說，我們認為目前商品的價格仍處在高位，一旦美聯儲宣布將退出量化寬松的貨幣政策，商品市場將進入漫漫熊途，下半年PTA期價回到9000—9500元/噸價值中樞的概率較大。從中長期投資角度看，我們建議10000點上方進行戰略性賣出保值。