112.78美元/桶，是美國能源部按照6月23日國際能源署(IEA)未來30天向市場釋放6000萬桶原油計劃，向市場投放3000萬桶輕質低硫原油的基本參考價，較6月27日19點NYMEX原油期貨8月合約價格足足高出近22.02美元/桶。
只是，如此高的報價要求，并不缺乏以石油開采貿易商與投資銀行等競標者——畢竟，困擾NYMEX原油期貨市場的空頭交割違約風波正悄然升級！
原油空頭“無油交割”？
“現在還不能確定這批原油儲備投放的具體拍賣競價與交割方式，但很多原油開采貿易商必須趕在美國時間6月29日下午1點前，報價競拍3000萬桶石油儲備。”一家美國銀行原油經紀商透露，“多數原油交易商報價都沒有低于參考基準價格的95%。”
這意味著，相比NYMEX原油期貨8月合約價格徘徊在90美元/桶，原油開采/貿易商每競拍得到一桶原油，浮虧就達到約22美元。
但記者了解到，愿意參與這場虧損交易的原油交易商依舊趨之若鶩，“這是大家避免NYMEX原油期貨空頭交割違約風險的最后機會。”他分析說。
自去年11月初美聯儲實施QE2貨幣政策，原油開采/貿易商在NYMEX輕質低硫原油期貨的凈空頭頭寸從去年10月26日當周的160415口 (1口為1000桶)驟增至6月21日當周的188351口，等于他們在交割日必須多拿出2793.6萬桶輕質低硫原油現貨用于交割，否則將面臨交割違約風險。
“他們之所以在NYMEX原油期貨市場增加近2800萬桶原油空頭，主要是瞄準美聯儲QE2貨幣政策引發原油等大宗商品價格飛漲，在套期保值的 名義下進行的沽空投機。”他指出。然而，在多數原油開采商沽空原油期貨的如意算盤里，用于新增空頭合約交割的原油現貨，主要依托未來的原油開采量償付。
然而，利比亞動蕩格局，卻讓他們正陷入“缺油交割”的窘境。
數據顯示，OPEC產油國船運量1月和2月還能維持在每日2350萬-2400萬桶，自3月利比亞出現動蕩，日船運量已跌至約2280萬桶，尤其是最近一次OPEC會議上，除了沙特表示增產原油，其他成員國選擇維持原有產量，令原油供應進一步雪上加霜。
“5月原油大幅下跌以來，多數原油開采貿易商只能通過期貨市場增加多頭合約，以減少自身空倉交割壓力。”上述經紀商透露，隨著原油開采貿易商在NYMEX原油期貨市場大幅增加多頭合約，目前凈空頭頭寸較4月19日當周的最高值217063口已下降28712口。
然而，對應過去8個月新增的2793.6萬桶原油空頭合約，在期貨市場反向買漲的效果依然“杯水車薪”。
美國能源信息署公布的周度原油庫存報告顯示，盡管貿易商正努力增加NYMEX原油交割庫存，截至6月17日NYMEX原油交割地——俄克拉荷馬州的庫欣原油庫存增加27.3萬桶至3804萬桶，離當前原油生產貿易商持有的1.88億桶原油凈空單仍有不少差距。
“原油開采貿易商也不想通過大舉增持原油多頭合約，引起新一輪逼空潮。”他表示。然而，投機機構的嗅覺同樣敏銳——CFTC數據顯示，6月21日當周其他頭寸與投機頭寸的原油凈多頭頭寸較去年10月26日當周分別猛增27664口與19224口。
所幸美國能源部此次釋放的3000萬桶低硫輕質原油儲備，讓原油開采貿易商解決了缺油交割的燃眉之急。巧合的是，美國能源部計劃投放3000萬 桶輕質低硫原油儲備將在8月1日至8月31日期間交付，正巧滿足原油開采貿易商在原油8月合約交割時所新增的2793.6萬桶交割量。
“美國能源部所釋放的3000萬桶原油儲備，在某種程度避免原油空頭交割違約風險。畢竟誰也不愿看到油價再度投機大幅上漲。”在他看來，“盡管 美國能源部開出了112.78美元/桶參考價格，但為了避免交割違約，多數原油交易商不得不高價買進用于交割；而且多數原油交易商在100-110美元 /桶沽空NYMEX原油期貨，實際期現套保的價差損失也只有4-5美元/桶。”
投資銀行的“新賭局”
圍繞國際能源署(IEA)忽然向市場釋放6000萬桶原油，投資銀行卻玩起新的操盤游戲。
在IEA宣布釋放6000萬桶原油后，摩根大通(J.P.Morgan)和高盛(Goldman Sachs)迅速發布報告稱將下調第三季原油價格預測——摩根大通將第三季度布倫特原油均價從130美元/桶下調至100美元/桶；高盛則認為未來三個月 布倫特油價將位于105-107美元/桶區間，此前預期是117美元/桶。
受上述兩家投資銀行唱空油價報告影響，過去兩天NYMEX與布倫特原油期貨跌幅均超過5%。不過，投資銀行增持原油多頭頭寸的力度卻絲毫不減。 6月21日當周，以投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨市場大幅增加26071口原油凈多頭頭寸，由此掉期交易商的原油頭寸實現空翻多——凈多頭達到10373口；60天前，掉期交易商在4月19日當周原油凈空頭頭寸仍高達78101口。
投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨迅速空翻多的背后，同樣圍繞原油期貨交割違約風險布局。
“起初投資銀行方面認為利比亞動蕩會很快結束，3月-4月大幅沽空原油期貨狙擊投機者，但隨著利比亞戰事越演越烈，投資銀行轉而看好利比亞輕質 低硫原油供應中斷對NYMEX原油期貨交割的沖擊，尤其是多數原油開采貿易商沽空NYMEX原油期貨時，是以利比亞及中東高品質原油作為交割品種的。”一 位最近從投資銀行大宗商品交易部轉投對沖基金的人士透露，“這是他們在5月原油大幅下跌后，迅速實現空翻多的重要原因；其次是部分投資銀行也認為美聯儲推 出QE3的概率較高，也有利于美元貶值與原油等大宗商品進一步上漲。”
記者了解到，當前高盛、摩根大通等大型投資銀行也有意參與美國能源部3000萬桶輕質低硫原油的招標。
“投資銀行自營部門報價參與競標，還是經紀部門為客戶競標，還不能確定。”一位知情人士透露，不過投資銀行高價收購原油同樣有利可圖：一是投資 銀行買進大部分原油儲備，依舊造成原油開采交易商無油交割的窘境，有利于NYMEX原油價格進一步上漲；二是轉手以更高價格再轉賣給需要原油現貨交割的原油開采貿易商。
“如今NYMEX油價位于90美元/桶附近，部分原油現貨將被投資銀行優先收購等于加重部分原油開采商的空頭交割違約風險。”上述對沖基金人士分析說。
耐人尋味的是，高盛在唱空油價時暗示，由于不清楚國際能源署(IEA)投向6000萬桶原油的具體分配機制，現在還無法確定此次投放的實際性質及最終進入市場的石油數量。