近期在歐債危機有望緩解，原油止跌回穩的帶動下，連塑放量突破多個壓力位，目前正處于突破后的回抽確認階段。一旦突破得到確認，7月份連塑將展開一波反彈行情。筆者認為，美國繼續執行寬松貨幣政策，希臘危機有望緩解，都將打壓美元指數走強。而LLDPE利潤空間狹小與后市去庫存化有望加速將對連塑形成有力的支撐。且經過半年的振蕩回落，連塑短期也存在著較強的反彈要求。
塑料去庫存化加速 后市仍有走高潛力
一、歐債危機緩解打壓美元
歐債危機揮之不去一直是市場資金做空原油的理由。而7月2日的歐元區財長會議決定在7月15日之前向希臘撥付金額為120億歐元的第五批貸款，以幫助希臘支付7月到期的債務及利息，進而避免其出現債務違約。目前盡管希臘危機雖然仍未得到根本性的解決，但紓困計劃得已繼續實施，緩解了市場對歐債危機從希臘向歐元區蔓延的憂慮。與此同時，美國疲軟的經濟數據也令市場側目。由于失業率居高不下和房地產市場低迷依然對美國經濟形成較大考驗，伯南克調低近兩年美國經濟增長預期，并表示將在較長的一段時間內維持低利率寬松貨幣政策，這對美元走勢形成打壓。受諸多利空影響，美元指數走勢相對疲軟，已擊穿了6月8日以來形成的小雙頂形態的頸線位置，若近兩日美元仍未能重新站上74.80美元一線，則美元仍將繼續下探73美元一線的支撐力度。受美元弱勢影響，近期原油止跌回升，至于IEA釋放原油庫存的消息，筆者認為對油市影響不大，因為目前全球原油庫存并不多，OPEC可擴張的產能也不多，IEA釋放過后仍需面對補回庫存的要求，若OPEC決定不增產，那么油價就很難繼續大幅回落。
二、通脹6月”見頂說“激發貨幣政策微調想象
目前融資成本高企已經成為中小企業生存的攔路虎。不少機構、專家預測2011年6月份通脹或將見頂，屆時緊縮政策或將有所松動。連續出臺的緊縮調控政策令國內經濟發展出現放慢的跡象，市場亦擔憂經濟硬著陸，防止政策”超調“的呼聲逐漸響起。美銀-美林表示，盡管市場看空情緒依然在彌漫，但中國經濟實際上已經企穩很多，通脹失控的風險很小，經濟也不太可能出現”硬著陸“。有財政部專家指出，貨幣政策持續收緊面臨操作性風險，可能導致中國經濟出現”滯脹“。筆者認為，隨著通脹拐點的逐步到來，后市緊縮的銀根或將有選擇性地松動，至少緊縮的力度將會減輕。
三、成本支撐有力推動連塑反彈
上半年隨著原油價格不斷走高，亞洲LLDPE的利潤也不斷被壓縮。生產商很快進入負利潤經營階段。原油價格穩步上行，但LLDPE受需求不振的影響，現貨價格卻始終未能跟漲，這導致了LLDPE生產商的虧損也在持續擴大。這種局面一直延續到6月中旬原油、原料乙烯價格大幅回落后才有所緩解。截至6月24日，亞洲LLDPE的利潤報50元/噸一線，仍在生死線邊緣徘徊。從LLDEP現貨的生產利潤率角度看，目前利潤率仍處于歷史低位區域，但從今年行業的整體格局來看，利潤率將會得到較大的提高。業內專家預計，今年LLDPE生產利潤率可能達到10%以上，若后市LLDPE生產商利潤率回到預計水平，將為LLDPE的現貨價格提供一定的支撐。
四、去庫存化有望加速，擴大LLDPE后市的想象空間
從我國塑料(11145,35.00,0.32%)制品的產量和出口量可以看出，塑料制品的需求仍存在著較大的發展空間，7月份去庫存化的速度有望加快。2011年5月，我國塑料薄膜產量達70萬噸，同比增長了5.11%。農用膜產量則略有回落，同比減少，降幅為2.65%，總體而言，膜料的需求仍將保持穩步增長。LLDPE的下游主要是膜料，隨著7、8月份消費旺季的來臨，預計LLDPE的需求將得到有效提振。
塑料制品出口數據也相對樂觀。數據顯示，2011年5月份，我國出口塑料制品同比增長了4.22%。1—5月份，塑料制品累計出口增長了7.88%。進口量穩步回落，制品出口量持續走高，這在一定程度上提振了我國LLDPE的需求，加快了國內現貨庫存的消化速度。此外，由于高溫天氣逐漸來臨，后市LLDPE裝置的檢修計劃也逐步增多。預計產能將會受到一定的影響。筆者認為，去庫存化加速對國內現貨價格也將產生一定的支撐。
總之，預計連塑仍有反彈潛力，投資者可在其回抽頸線位時逢低買入，持有待漲。