一、新產(chǎn)能的靴子還未完全落地，過剩產(chǎn)能效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
7月初逸盛大連、寧波的兩套新裝置合計175萬噸相繼開車且將逐漸進(jìn)入滿負(fù)荷狀態(tài)，三房巷集團(tuán)的150萬噸新裝置預(yù)計也將在8月開車。此前逸盛、翔鷺、BP在6月份檢修的裝置也將在7月份逐步恢復(fù)。目前逸盛還處于質(zhì)量調(diào)試階段，新產(chǎn)PTA暫時只供母公司使用以及新增自己的庫存，所以新產(chǎn)能所帶來的PTA現(xiàn)貨資源還未投放到市場，真正的沖擊浪潮尚未形成。但隨著時間的累積效應(yīng)，8月份國內(nèi)PTA產(chǎn)能將會達(dá)到一個新的高峰，而且?guī)齑嬉矔掷m(xù)上升。所以認(rèn)為今年P(guān)TA新產(chǎn)能大幅增加的利空因素已被市場消化的觀點是錯誤的，目前9300元/噸的期貨價格已經(jīng)遠(yuǎn)在供應(yīng)商成本之上，鄭州交易所的PTA注冊倉單也新增1000多張，所以不難判定，在高利潤的誘惑下屆時將會有更多的注冊倉單進(jìn)入期貨市場。
二、火災(zāi)導(dǎo)致PX價格上漲，但影響有限
7月15日中海油惠州PX裝置遭遇火災(zāi)而停車，據(jù)了解此次停車的只是單套裝置，而且受到火災(zāi)影響的為重整裝置(即生產(chǎn)上游原料二甲苯裝置)，并非PX裝置出問題，中海油仍然可以通過外購原料形式提前開車，所以影響程度遠(yuǎn)低于今年日本遭遇海嘯時其國內(nèi)200萬噸PX裝置停產(chǎn)所帶來的影響，受災(zāi)裝置預(yù)計在1—2個月時間便會重新運行，僅相當(dāng)于一次大修所需時間(中海油、鎮(zhèn)海、金陵石化此前裝置出現(xiàn)問題檢修均在45天左右)。
另外由于國內(nèi)廠商在年初看好三季度PX價格，利用之前的檢修期囤積了大量PX，逸盛、翔鷺等大型PTA主力供應(yīng)商5、6月份的PX庫存是處于高位的，所以這次事件不會影響到國內(nèi)的PTA生產(chǎn)，靠目前的庫存主力供應(yīng)商們完全有能力滿足自己的PTA生產(chǎn)，加之韓國貿(mào)易商手頭也大量留有遠(yuǎn)期漂貨，所以PX的供應(yīng)不會成為問題，價格上漲只是市場的短期炒作。
三、下游產(chǎn)品跟漲動力不足
近期在PTA期貨價格上漲、切片裝置短期開工波動的帶動下，下游長絲、切片價格小幅跟漲。聚酯下游紡織制造業(yè)每年的7、8月份為訂單淡季，但目前為了應(yīng)對之后的限電措施以及紡織品退稅帶來的影響，紡織工廠搶開工、高開工率現(xiàn)象頻現(xiàn)，所以目前下游紡織企業(yè)對于聚酯的需求投機(jī)性成分較大，庫存聚酯向后道轉(zhuǎn)移。江浙地區(qū)已經(jīng)有缺電現(xiàn)象出現(xiàn)，限電措施將會逐步影響到紡織企業(yè)對聚酯的需求，間接也會導(dǎo)致聚酯廠對PTA消費下降；同時紡織廠開工率已經(jīng)沒有進(jìn)一步提升空間；所以這樣的高產(chǎn)銷狀態(tài)是難以延續(xù)，現(xiàn)階段下游產(chǎn)品價格對于PTA期貨價格的支撐是脆弱且短暫的。
四、原料價格上漲，但PTA利潤空間依然豐厚
近期市場借惠州火災(zāi)題材炒作，PX現(xiàn)貨價格有所上漲，但由于前期ACP價格較低，根據(jù)報價公式預(yù)計本月PX合約價格仍在1400美金左右，對應(yīng)PTA成本在8200元/噸。即使后期繼續(xù)借題材炒作將PX價格推至1500美金，那對應(yīng)PTA成本價格是8650元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前PTA1201合約9300元/噸的價格，在后期產(chǎn)能不斷釋放庫存壓力增大的情況下，會有越來越多的供應(yīng)商愿意在此位置做賣出套保來鎖定高額的利潤空間。
近期外盤棉花持續(xù)走低，筆者認(rèn)為上周三PTA暴漲與此不無關(guān)系。棉花多頭在節(jié)節(jié)敗退的危急之際，把希望寄托在與棉花有關(guān)聯(lián)的期貨品種PTA上，在上周三借助火災(zāi)題材以及原油反彈行情突然發(fā)力，想借機(jī)把棉花重新帶回到整理平臺，當(dāng)日PTA盤中拉至漲停。但棉花以及其他化工品僅是小幅跟漲，在接下來的兩天中，PTA成交量巨大并繼續(xù)小幅度拉漲，但是棉花的價格平臺卻在下降，已經(jīng)接近周二21155的低點。在周五外盤棉花繼續(xù)跌停，且國內(nèi)PTA套保商將不斷涌入的情況下，棉花主力多頭兩線作戰(zhàn)的持續(xù)力，能否最終達(dá)成其目的，這些都值得懷疑。