自8月中旬以來，滬膠市場維持橫盤整理走勢，周度波幅不超過1500點(diǎn)。在這個多事之秋，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟以及政策的不穩(wěn)定性，成為大宗商品市場難以上漲的門檻。滬膠市場趨勢或?qū)⒅鸩矫骼驶碌臻g放大。
債務(wù)危機(jī)、美聯(lián)儲政策成焦點(diǎn)
上周四，歐洲央行決定與美聯(lián)儲、英國央行、日本央行和瑞士央行在年底前協(xié)同合作，執(zhí)行3次美元流動性招標(biāo)操作，3次招標(biāo)時間分別為10月12日、11月9日和12月7日，每次操作期限為3個月。希臘周日同步召開緊急內(nèi)閣會議，商討采取新的措施推動預(yù)算赤字降至目標(biāo)水平。這2項意外之舉目前至少在一定程度上安撫了投資者對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒，但投資者仍然對債務(wù)危機(jī)感到悲觀，關(guān)注焦點(diǎn)匯聚在本周的美聯(lián)儲會議上。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路艱辛，經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，且失業(yè)率高居9.1%，通脹率仍處高位，令投資者信心倍失，接下來美國將以何種方式挽救陷入泥潭的美國經(jīng)濟(jì)？美聯(lián)儲曾經(jīng)宣布至少在未來兩年內(nèi)維持利率在極低水平，并購入2.3萬億美元長期債券來提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，筆者認(rèn)為，在通脹不出現(xiàn)大幅下降的情況下，政策上進(jìn)一步寬松非常困難。同時，美聯(lián)儲主席伯南克面臨政治上壓力，全球知名投行多數(shù)預(yù)計美聯(lián)儲將不會明目張膽地推出“QE3”，會更多地采取“出售短期國債，買入長期國債”的操作方式，以壓低市場長期利率，借以刺激經(jīng)濟(jì)增長。
“金九銀十”不能有效刺激需求
進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)汽車市場對于“金九銀十”的銷售存在較為理想化的預(yù)期，但這種預(yù)期并不能提振下游輪胎市場對原材料的備貨情緒的提升。數(shù)據(jù)顯示，前8個月外胎總產(chǎn)量45600萬條，同比增長率僅在2%左右。下游部分工廠目前開工率逐步回升，去庫存化也接近尾聲，存在補(bǔ)庫需求，但是與往年有所不同的是，市場“買漲不買跌”的心態(tài)不復(fù)存在，反而在大跌過程中少量買進(jìn)，對于宏觀后市明顯信心不足。貿(mào)易商方面，某海南膠王坦言，今年僅適合短線操作，9月暫無備貨計劃。
中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前8個月中國進(jìn)口天然橡膠總計121萬噸，同比增5.5%，其中8月進(jìn)口量為20萬噸。截至9月初，青島保稅區(qū)橡膠庫存再次顯示出觸及10萬噸的勢頭。天然膠庫存比重由8月份的不足1/2，上升為現(xiàn)在的超過50%；此外，合成膠比重也略有增加；而復(fù)合膠比重由30%下降到23%。目前天膠主產(chǎn)區(qū)依舊是供應(yīng)旺季期，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的增加及當(dāng)前下游周邊原材料采購謹(jǐn)慎，將持續(xù)壓制天膠上漲空間。
若后期33000整數(shù)壓力有效，重心將繼續(xù)下移，3萬下方膠價仍能重現(xiàn)。