橡膠
3月匆匆走完，天然橡膠1205合約在本月最后一天終于開始大幅減倉，這個原本早該榮退的合約終于表現出讓位主力的態度。與此同時，1209合約增倉加速，截止30日收盤，1209合約持倉量增加5238手，達到66810手；1205合約減倉37046手，仍持倉82434手。
在主力合約變更之時，兩合約期價卻并未表現出明顯同趨性，合約價差在近兩日更是急速擴大。28日，滬銅1205合約收于28230，1209合約收于27950，價差為280；29日，滬銅1205合約收于27895，1209合約收于27300，價差為595；30日，1205合約收于27980，1209合約收于27120，價差為860。
兩合約價差月底為何忽然拉大，綜合分析可以得出以下原因：一方面，1205合約臨近交割，市場現貨價波動不大，合約期價向現貨價靠攏；另一方面，國內橡膠產區開始割膠，下游需求依然不足，庫存依然高企，基本面更加疲弱，做空情緒加重，迫于目前現貨價格壓力，市場做空者紛紛轉戰遠期合約，導致1209合約期價加速下跌。
在1205合約向現貨價靠攏，而1209合約加速下跌的情況下，橡膠套利的絕佳時機出現。1205因交割期臨近，在現貨價波動不大的情況下下跌空間有限，甚至還會略有提振，在此時做多1205虧損有限；而同時，因為利空預期，1209合約必將加速下跌，此時做空1209獲利空間大增。同時，受現貨價影響，1205合約上漲將比1209快，而下跌又比1209慢。
所以，建議投資者做多1205合約的同時做空同等數量1209合約，此種行情下，獲利機會幾乎是百分百。
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（王）