國際原油價格預計仍將維持高位。一季度WTI原油價格在90-100美元每桶之間震蕩,1-2月份國際油價總體呈震蕩下滑走勢,隨后塞浦路斯問題草草了結,美聯儲宣布繼續推進現行寬松政策,市場情緒得到安撫。截止至3月28日收盤,美國WTI原油期貨價格收于97.23美元,北海布倫特原油收于109.77美元。2季度國際油價走勢以弱勢為主,但WTT90美元,Brent110美元支撐力度較強。
繼續看好油田工程服務行業。2012年,石油和化工行業投資增速達27%,是2008年以來的最大增速,根據行業投資周期和增長特點,2013年行業投資預計增幅在20%以上。我國已經出臺了對頁巖氣開發利用予以補貼的政策,未來頁巖油、頁巖氣將成為行業投資的重點領域之一,隨著天然氣“十二五”規劃的落實,天然氣管網和儲氣庫的投資將進一步加大。
石化行業復蘇力度有待進一步明確。2013年前2個月,石油化工行業工業增加值同比增長12.5%,但是主要產品中,乙烯產量271萬噸,同比增長2.3%,增速同比加快1.7個百分點,初級形態的塑料、合成橡膠產量等與2012年數據比較也有所好轉。地產新“國五條”出臺之后,地方版調控也陸續發布,盡管嚴格程度不及市場預期,但我們對于石化行業系統性機會的判斷仍需等待地產調控政策落實之后的數據,預計不影響行業復蘇的大周期,或許只是減緩了這一過程。
煉油、塑料制品等行業盈利有望回升。1-2月份亞洲煉油毛利處于10-15美元每桶之間,經過2次成品油價格下調之后,國內煉廠毛利預計比亞洲平均水平較低,預計成品油與原油價格敏感性提高之后,行業虧損的概率較小,2013年煉油整體有望同比大幅改觀。另外雖然歐美經濟增長乏力,但是我國出口情況確有明顯改善,尤其是塑料制品出口量自今年年初持續增長,我們認為該行業復蘇彈性有望超出市場預期。
2013年二季度投資策略:弱復蘇下尋找高增長與高彈性。1、上游油氣工程服務與天然氣行業,油公司2013年資本開支增長15%左右,關注中海油服(601808)、海油工程(600583);杰瑞股份(002353)、通源石油(300164)。2、輪胎行業成本低廉需求向好,我們看好風神股份(600469)、3、汽車用改性塑料,汽車市場預計好于市場預期,看好普利特(002324)。
風險因素:宏觀經濟復蘇緩慢、下游需求持續不振。