塑料期貨受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)利好和外盤原油上漲的拉動，一月份震蕩上漲創(chuàng)新高。春節(jié)過后，隨著原油回調(diào)、塑料庫存增加，石化下調(diào)出廠價，塑料期貨價格持續(xù)走弱。
1月份，隨著美國達(dá)成財政懸崖協(xié)議，外圍環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國際原油價格上漲，國內(nèi)石化方面上調(diào)出廠價，塑料期貨受提振連續(xù)上揚(yáng)，至2月初創(chuàng)出2011年8月以來新高。2月受美聯(lián)儲表示可能縮減或停止QE3影響，原油持續(xù)下滑，國內(nèi)春節(jié)假期結(jié)束后，塑料現(xiàn)貨價格走軟，多以消化庫存為主，塑料期貨震蕩下滑。3月國際油價受美國向好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響連續(xù)走高，而國內(nèi)石化頻頻下調(diào)出廠價格，塑料期貨反彈無力，繼續(xù)下行。
原油繼續(xù)承壓
1月，國際能源署上調(diào)2013年全球原油需求預(yù)期，日本推出貨幣寬松政策，美國繼續(xù)維持現(xiàn)有寬松政策，這些利好消息提振WTI原油價格持續(xù)漲至98.24美元/桶。2月歐元區(qū)核心國家法國和德國去年四季度GDP意外萎縮，美聯(lián)儲1月FOMC會議紀(jì)要顯示量化寬松貨幣政策有提前結(jié)束的可能性，意大利大選，外界擔(dān)憂意大利可能陷入政治僵局，引發(fā)市場避險情緒升溫，原油下探至90美元附近。3月份，美國就業(yè)市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美國維持量化寬松貨幣政策，WTI原油反彈。
但受美元持續(xù)上漲、意大利大選和塞浦路斯存款稅政策的利空影響，布倫特原油反彈動力不足。兩地油價價差收窄。
對于第二季度，原油庫存處于自1990年6月以來的高位，CFTC非商業(yè)多空雙方持倉占原油總持倉比例一季度持續(xù)下降。原油供給充足，全球原油需求較為疲弱，美元近期開始回調(diào)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，美元預(yù)計回調(diào)空間有限。WTI原油4月~5月預(yù)計繼續(xù)下滑，6月在夏季汽油消費(fèi)的拉動下，原油將反彈，整個二季度預(yù)計呈先抑后揚(yáng)的走勢。
乙烯以及PE現(xiàn)貨下滑
一季度亞洲乙烯1月、2月震蕩上漲。3月由于下游需求持續(xù)低迷，場內(nèi)交投較為疲軟，乙烯價格下滑。聚乙烯內(nèi)外盤走勢和外盤乙烯價格走勢相似。內(nèi)盤聚乙烯1月在宏觀經(jīng)濟(jì)利好以及外盤乙烯供應(yīng)緊張的提振下走高。2月春節(jié)假期期間，市場交投氣氛冷清，下游工廠停車放假，中石油線性高壓部分下調(diào)出廠價格，聚乙烯報價開始走軟。春節(jié)假期結(jié)束，貿(mào)易商多降價尋求出貨。下游工廠開工率偏低，多以消化庫存為主。
3月中東伊朗的船貨集中到港，中東生產(chǎn)商3月、4月船貨的新報價較低，市場便宜的貨源充足，聚乙烯現(xiàn)貨市場進(jìn)一步下滑。3月中下旬至4月，為傳統(tǒng)農(nóng)膜的消費(fèi)旺季，加之中油/中石化企業(yè)部分檢修，市場貨源偏緊，石化上調(diào)報價，聚乙烯跌勢緩和。
塑料總體供應(yīng)充足
PE產(chǎn)量增加，進(jìn)口量減少。金融危機(jī)期間擱置的PE項目在2009年間相繼投產(chǎn)，2010年7月PE的產(chǎn)量同比增速一度逾50%，這波PE產(chǎn)能的集中投產(chǎn)在2010年末暫時結(jié)束，2011年開始PE產(chǎn)量的同比增速下滑。2012年新的產(chǎn)能又投產(chǎn)，新增產(chǎn)能140萬噸，2月產(chǎn)量92.36萬噸，同比增15.31%。一季度PE的月平均產(chǎn)量96萬噸。1月份PE進(jìn)口76萬噸，2月份進(jìn)口44.2萬噸。2月份進(jìn)口同比下滑38.6%。2月PE表觀消費(fèi)量的同比下降10.2%。2月PE進(jìn)口依存度32%，進(jìn)口依存度下降。LLDPE2月進(jìn)口11.2萬噸，環(huán)比減少54.21%，同比去年減少45.16%。
2月PE內(nèi)盤價格小于外盤價格是進(jìn)口減少的主要原因。3月進(jìn)口套利窗口打開，目前進(jìn)口毛利540元/噸左右。3月進(jìn)口大于20萬噸。
裝置底檢修較多，石化保價意愿較強(qiáng)。裝置方面，檢修的有：撫順石化線性裝置，因故障停車小修，全部裝置計劃在5月5日檢修25一個月；沈陽化工10萬噸線性裝置因乙烯裂解故障停車，計劃中旬后開車；蘭州石化老全密度裝置停車；齊魯石化全部裝置4月9號起檢修時間為40天；神華包頭PE裝置計劃6月份開始檢修，檢修期約維持35天；上海石化25萬噸低壓裝置3月10日至4月9日大修30天，計劃10日開車產(chǎn)YGH041；揚(yáng)子石化27萬噸低壓裝置A線停車，C線停車計劃4月23日開車，20萬噸全密度裝置計劃3月21日停車，至4月22日；茂名石化老高壓于4月3日按計劃停車20天左右。
要重啟或投產(chǎn)的有：大慶石化25萬噸全密度裝置計劃4月中旬開車；武漢80萬噸乙烯項目已全面開工調(diào)試，按計劃，6月底首批產(chǎn)品將正式問世。總體來說，石化限產(chǎn)保價意愿強(qiáng)烈。
生產(chǎn)利潤空間下降。聚乙烯裝置多為一體化裝置，石腦油和聚乙烯之間的價差代表著聚乙烯生產(chǎn)的利潤空間，只有利潤空間足夠大開工率才會上升，從而影響到PE的月度供給量。從2009年年末至今的數(shù)據(jù)顯示，近年來LLDPE與石腦油的價差從5300下降到4000。
塑料薄膜產(chǎn)量出口增長
LLDPE的下游應(yīng)用領(lǐng)域主要是塑料薄膜。2001年至今農(nóng)用薄膜的產(chǎn)量變化不大，而塑料薄膜的產(chǎn)量在逐步上漲。從塑膜薄膜具有季節(jié)性特征，塑料薄膜的年內(nèi)產(chǎn)量峰值則幾乎都發(fā)生在12月附近，其中農(nóng)膜的季節(jié)性產(chǎn)量旺季發(fā)生在3月、12月。1月份塑料薄膜產(chǎn)量80萬噸，同比漲17.6%，其中農(nóng)用薄膜產(chǎn)量增22.14%。2月份塑料薄膜產(chǎn)量72.6萬噸，同比下滑9%，農(nóng)用薄膜小幅上漲4.2%。1～2月薄膜產(chǎn)量153.3萬噸，相比去年同期143萬噸，增加7.2%。2011年開始薄膜產(chǎn)量同比增速在下滑。塑料制品出口1~2月累計128.9萬噸，比去年同期109.2萬噸增加18%。
國際環(huán)境看低塑料期價
美國3月ISM制造業(yè)PMI為51.3，連續(xù)3個月擴(kuò)張，但擴(kuò)張速度放緩；歐元區(qū)3月Markit制造業(yè)PMI為46.8，連續(xù)20個月萎縮；日本3月制造業(yè)PMI為50.4，自2012年6月以來首次站上50；中國3月官方制造業(yè)PMI為50.9，連續(xù)6個月擴(kuò)張但不及預(yù)期54。華爾街見聞?wù)淼娜?8個經(jīng)濟(jì)體的3月制造業(yè)PMI環(huán)比增減數(shù)據(jù)，只有9個環(huán)比增長，19個環(huán)比下跌。
從2012年兩次降準(zhǔn)兩次降息之后，我國的貨幣流動性一直是比較充足的。即使在某些特殊時點(diǎn)，央行也會在公開市場進(jìn)行逆回購操作及SLO操作，使得Shibor始終保持在較低水平。春節(jié)過后央行公開市場操作從逆回購轉(zhuǎn)為正回購，但這只是為了部分對沖前兩個月的巨額新增外匯占款帶來的流動性。4月3日，央行貨幣政策委員會一季度例會指出，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。健全宏觀審慎政策框架，加強(qiáng)和改善流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。預(yù)計，除非經(jīng)濟(jì)大幅惡化(比如說GDP跌到7.5%下方)或者通脹失控(CPI到4%以上且上升趨勢，可能性較低)，央行會盡量減少利率/存準(zhǔn)率的調(diào)整，而是繼續(xù)正/逆回購來維持整體流動性的調(diào)節(jié)。