4月份以來，國內連塑料(10180,10.00,0.10%)主力1309合約整體延續了春節后的下跌走勢，特別是4月15日當天，期價跳空低開于10000元/噸關口附近，短暫沖高后一路震蕩走低，并在4月18日盤中創出9470元/噸的本輪下跌新低，較春節前高點11675元/噸大幅下挫超過2200元/噸。盡管隨后主力1309合約觸底回升至10000元/噸關口之上，但在空頭力量的打壓下期價沖高回落。在大宗商品市場空頭氛圍蔓延、聚乙烯原料價格持續下跌及供需基本面轉弱的背景下，后期連塑料恐將跌穿前期低點并繼續下探。
一、大宗商品市場空頭氛圍蔓延
4月12日當晚，國際黃金及白銀價格出現了罕見的暴跌走勢，緊接著4月15日，貴金屬的價格再次暴跌，兩個交易日累計跌幅超過15%，這種恐慌性情緒很快蔓延至其他商品市場，國際原油緊隨其后，布倫特油價快速跌穿100美元/桶的心里關口，倫敦基本金屬也不甘落后，倫銅擊穿7000美元/噸后展開抵抗式下跌走勢。在外盤商品集體跳水的帶動下，國內商品市場遭受了新一輪的打壓，多數品種出現技術性的破位，空頭氛圍濃厚。
究其原因，4月份公布的一系列宏觀數據表明，作為全球大宗商品需求增長的主要引擎，中國的經濟增長已經開始出現疲態。4月15日，中國國家統計局公布的數據顯示，今年一季度國內GDP增速為7.7%，明顯低于8%的市場預期水平，同時，這也宣告去年四季度GDP增速短暫反彈走勢的終結。另外，4月23日，匯豐控股公司公布的數據顯示，4月份PMI制造業預覽值為50.5，大幅低于市場預期的51.5，亦低于3月的終值51.6。并且，按照以往的規律來看，4月份是國內制造業的旺季，歷史同期的PMI均值為52.4，這也進一步表明國內經濟擴張的速度在下降。
因此，在中國經濟增速放緩的大背景下，由大宗商品需求下滑導致的價格下跌將在所難免。
二、聚乙烯原料價格持續下跌
伴隨著國際原油的大幅下跌，近期石腦油價格亦出現了明顯的下行趨勢，CFR日本的報價從月初的905美元/噸下跌至4月26日的852美元/噸，累計跌幅近6%。由于國內部分石化企業采用石腦油為原料進行聚乙烯的生產，因而生產成本的降低將直接促使塑料出廠價的下降。另外，雖然國內石化企業不會外購乙烯單體進行聚乙烯的生產，但亞洲地區乙烯價格的走勢會直接指引外盤聚乙烯的報價，并影響國內的進口價格，進而對國內市場形成沖擊。由于此前聚乙烯銷售不暢，亞洲地區的部分生產企業放棄聚合的路徑，轉而向市場拋售乙烯單體，加之檢修的裝置陸續開工，導致該地區的乙烯供應相對過剩，庫存攀升，而價格卻不斷走低。從月初至4月26日，CFR東北亞價格自1285美元/噸下跌至1159美元/噸，同期，CFR東南亞的報價從1360美元/噸下跌至1214美元/噸。因此，隨著上游原料價格的不斷走低，國內聚乙烯的生產成本也將下一個臺階。
三、供需基本面將轉弱
經歷春節后的一輪去庫存之后，石化企業的庫存在3月下旬開始趨于正常，然而，4月份以來市場的供需基本面再次轉弱，石化企業被迫再次降價銷售，但這并沒能阻止現貨價格的走低。從需求端而言，每年的春季農膜消費高峰在3月份，清明節之后需求開始逐步轉淡并在5月份達到年內較低水平，這也就預示著未來1個月塑料的需求將進入季節性的淡季。在需求放緩的情況下，后期供應增加的預期將愈發的明顯，除了此前的檢修裝置陸續開工之外，4月份埃克森美孚的60萬噸線性裝置已經投產，其中近60%的產量將銷往中國，直接沖擊國內的進口市場。另外，武漢石化已經完成了前期的試產階段，5月份將進行60萬噸全密度裝置的二次試車，如果順利的話6月底將正式投產，加上后期投產的四川石化60萬噸全密度裝置，屆時國內聚乙烯的總產能將提升10%。因此，在需求與供應此消彼長的情況下，后期塑料的價格或將再次承壓。
綜合以上的分析，在整體商品市場偏空的氛圍下，大部分品種的走勢都將受到牽連。并且，隨著上游原料價格的不斷走低以及自身供需基本面的走軟，后期連塑料恐將繼續下探，不排除再次跌穿9500元/噸的關口并向9000-9200元/噸的區間靠攏。不過，考慮到連續大幅下跌會引發技術性的反彈走勢，操作上，建議空倉的投資者采取逢反彈輕倉拋空的策略，中線維持空頭思路不變。