塑料
節(jié)后伴隨著國(guó)際原油的大幅下跌以及信貸危機(jī)持續(xù)惡化，大連塑料從節(jié)前的12000元/噸一線(xiàn)迅速暴跌至8000元/噸一線(xiàn)，跌幅達(dá)30%。上周，盡管OPEC組織減產(chǎn)保價(jià)會(huì)議提前召開(kāi)，怎奈連塑料與原油反彈曇花一現(xiàn)，隨后延續(xù)暴跌，截止上周五LLDPE 901合約跌至7000一線(xiàn)關(guān)口。總結(jié)LLDPE這波下跌，我們認(rèn)為原因主要有三：1金融危機(jī)引發(fā)原油暴跌從而造成LLDPE成本塌陷；2 金融危機(jī)造成全球嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)下滑甚至衰退，從而導(dǎo)致LLDPE需求大幅萎縮；3 2008-2009年國(guó)內(nèi)外LLDPE大量產(chǎn)能增加4 石化企業(yè)為了彌補(bǔ)煉油虧損，前期高負(fù)荷生產(chǎn)，造成現(xiàn)今LLDPE的高庫(kù)存有待繼續(xù)消化。基于以上四點(diǎn)，主要是前三點(diǎn)，加之經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要假以時(shí)日，全球聯(lián)合救市短期內(nèi)難以達(dá)到效果，同時(shí)悲觀(guān)的看，信貸危機(jī)還有進(jìn)一步向全球以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)蔓延而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的可能，因此中長(zhǎng)期看，LLDPE的漫漫熊途仍未結(jié)束。
OPEC減產(chǎn)，國(guó)際原油回天乏力
自雷曼兄弟倒閉后，歐美包括日本在內(nèi)的西方經(jīng)濟(jì)體緊急通過(guò)并開(kāi)始部分實(shí)施了數(shù)額龐大的救市計(jì)劃，同時(shí)全球主要央行以及美聯(lián)儲(chǔ)也采取了統(tǒng)一聯(lián)合降息等措施，然而各種措施的實(shí)施，并沒(méi)有減緩全球經(jīng)濟(jì)的下滑。繼歐洲經(jīng)濟(jì)被美國(guó)危機(jī)拉下水后，信貸危機(jī)繼續(xù)向拉美及東歐經(jīng)濟(jì)體蔓延，而且以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體受出口萎縮影響而下滑明顯。國(guó)際貨幣基金組織此前預(yù)計(jì)，2008年全球經(jīng)濟(jì)增幅僅為3.9%；該組織7月份發(fā)布的預(yù)期增幅為4.1%。IMF還將2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.9%下調(diào)至3%，為2002年以來(lái)的最低水平，處于IMF定義的全球經(jīng)濟(jì)衰退的臨界點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)衰退前景籠罩全球，各主要機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)全球原油需求，前景堪憂(yōu)，加之美元持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)際原油持續(xù)暴跌。上周五，盡管OPEC組織如期召開(kāi)減產(chǎn)會(huì)議，并宣布自11月1日開(kāi)始實(shí)施150萬(wàn)桶/天的削減計(jì)劃，盡管此次削減的原油產(chǎn)量約為全球原油需求的1.7%,但由于減產(chǎn)額度在市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)原油需求憂(yōu)慮，而且以美國(guó)為首的西方世界對(duì)此次減產(chǎn)持批判態(tài)度也加大了OPEC組織后期繼續(xù)減產(chǎn)的難度，這樣上周五，NYMEX1十二月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價(jià)跌3.69美元，至每桶64.15美元，跌破65美元/桶關(guān)口。近期來(lái)看，國(guó)際原油仍處于熊市下跌趨勢(shì)中。國(guó)際原油的持續(xù)暴跌，也導(dǎo)致LLDPE的原料乙烯單體持續(xù)下跌，截至10月23日乙烯CFR東北亞價(jià)格為640美元/噸，折合LLDPE成本為6100元/噸，考慮到與原油相比乙烯單體成交價(jià)格的滯后性，本周LLDPE成本有望延續(xù)下跌，并跌破6000元/噸。
全球經(jīng)濟(jì)下滑抑制LLDPE需求
經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，從宏觀(guān)角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的下滑必將抑制LLDPE的需求。就國(guó)內(nèi)而言，2008年外需的大幅降低，加上前期國(guó)內(nèi)實(shí)施貨幣從緊政策，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大量中小塑料加工企業(yè)面臨紡織企業(yè)同樣問(wèn)題，資金緊張、利潤(rùn)下滑，無(wú)力支撐運(yùn)營(yíng)。近期，再次爆出東莞某大型玩具廠(chǎng)倒閉，也反映出中小加工企業(yè)的困境。目前的現(xiàn)狀是，國(guó)內(nèi)大量中小塑料加工企業(yè)開(kāi)工率嚴(yán)重下滑，下游市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃厚，直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LLDPE需求下滑。秋季的農(nóng)膜需求也由于農(nóng)產(chǎn)品(12.90,-0.38,-2.86%,吧)的暴跌以及LLDPE的總體需求下滑而表現(xiàn)的旺季不旺。與此同時(shí)，石化企業(yè)庫(kù)存還有待繼續(xù)消化。08年以來(lái)國(guó)內(nèi)石化企業(yè)為彌補(bǔ)前期煉油虧損，滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)LLDPE，如今面臨市場(chǎng)下滑以及自身高庫(kù)存，出貨心態(tài)嚴(yán)重。同時(shí)，雖然塑料貿(mào)易商庫(kù)存較低，但買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，不敢出手買(mǎi)入不斷下滑的產(chǎn)品。
產(chǎn)能預(yù)期大量增加，石化景氣周期結(jié)束
市場(chǎng)普遍認(rèn)為全球的塑料行業(yè)景氣周期將于2008年結(jié)束，因?yàn)?009-2010年將有大量新增石化產(chǎn)能釋放。景氣周期的結(jié)束意味著石化企業(yè)利潤(rùn)將下滑，嚴(yán)重者類(lèi)似2007年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的PTA企業(yè)利潤(rùn)幾乎為零。
目前,我國(guó)的LLDPE產(chǎn)能為215.5萬(wàn)噸，加上全密度聚乙烯，產(chǎn)能共為325.5萬(wàn)噸，2008-2009年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能為140萬(wàn)噸全密度產(chǎn)能，相當(dāng)于新增產(chǎn)能43%。而且，新增產(chǎn)能中，部分在建，加上中國(guó)大石化的產(chǎn)業(yè)策略，取消的可能性較小。
就全球市場(chǎng)來(lái)看， 09年新增乙烯產(chǎn)能主要集中東地區(qū)。目前掌握的數(shù)據(jù)顯示08年底至09年上半年，中國(guó)之外釋放的產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到500萬(wàn)噸，而且這部分產(chǎn)能主要以天然氣為原料，價(jià)格低廉，成本約為中國(guó)的二分之一，大大低于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的石腦油裂解乙烯法。由于地緣的關(guān)系，這部分產(chǎn)能釋放后預(yù)計(jì)主要銷(xiāo)往中國(guó)等亞洲地區(qū)，必將沖擊國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)。
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