內容摘要
※ PTA上游原料石腦油，PX 價格一路下滑，下游聚酯需求不振量價齊跌。
※ PTA 期貨價格受多種利空因素影響繼續下跌走勢。
※ PTA 現貨供應充足，價格下跌導致生產企業利潤微薄或已虧損。
※ 全球經濟復蘇出現反復，終端需求提振短期難見。
※ 在原油等大宗商品價格不出現大漲情況下，PTA 價格仍以弱勢為主。
一、行情綜述
9 月份，PTA 價格基本呈現單邊下行走勢，延續了8 月份雙頭形態后的下跌走勢，PTA期貨指數價格已經完全回吐了7 月份的漲幅，并且還跌破了6 月份平臺整理的價格區間。主力TA911 期價從月初開盤的7514 元/噸一路下滑至6668 元/噸，共計下跌846 元/噸，跌幅為11.26%；從整月走勢看出現了月初和月中的兩次跳空低開缺口，月初的跳空缺口主要是受國際經濟數據低于預期和原油庫存增加高于預期導致的原油價格大幅下跌影響，而月中的
跳空缺口主要是受美國輪胎特保案影響，貿易保護主義抬頭使得期貨市場整體下挫。而進入月末，隨著國慶節假日的來臨，下游的補貨及開票需求開始有所體現，但由于期貨整體盤面較弱，這種影響也沒有在價格上體現，就算在本月最后交易日，商品期貨整體反彈拉升的行情下，PTA 表現依舊弱于其他石化產品。
9 月份，PTA 價格一路下行的表現我們認為主要是基于供需兩個方面的影響，一方面上游原料PX 產能及PTA 產能擴張實現，使得對預期供應增加的憂慮打壓價格一路下行，另一方面9 月份本應該是傳統的聚酯市場需求旺季，一些市場人士希望能從需求層面來支撐PTA 的價格，但事實上，從整個9 月份看，聚酯市場行情更多的體現出旺季不旺的市場狀況，聚酯價格與原料價格出現同步下挫走勢，不管是企業裝置生產負荷還是產品庫存量上，都較8 月份有明顯的增加，廠家為了降低庫存量，降價促銷是普遍手段，但下游買盤仍然較弱，只有在臨近月末且國慶長假日將至的時候，補貨需求及開票需求的增加才使得下游行情略顯轉機，但就目前的整體狀況而言，形勢仍顯偏弱。
PTA指數價格和持倉走勢
圖為PTA指數價格和持倉走勢圖。（圖片來源：北京中期）