盡管NYMEX(紐約商業(yè)交易所)的WTI原油期貨價(jià)格在上周末出現(xiàn)了小幅下滑，但仍處于80美元以上，顯示市場依然沉浸于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的樂觀預(yù)期中。與各主要經(jīng)濟(jì)體刺激政策伴隨而來的低成本貨幣因素成為推動本輪油價(jià)上揚(yáng)的重要因素。更為重要的是，擁有資金優(yōu)勢的投機(jī)者相信，未來經(jīng)濟(jì)狀況的復(fù)蘇將延續(xù)，并將繼續(xù)提升能源的消費(fèi)量。
因此，當(dāng)代表美國終端能源需求的汽油消費(fèi)量出現(xiàn)明顯起色時(shí)，能源市場的投資熱情再度被激發(fā)。而在原油市場已經(jīng)積累了可觀的漲幅后，未來能源的實(shí)體需求狀況將有可能承接單純的貨幣因素，成為引導(dǎo)油價(jià)下一步走向的重要因素。與此同時(shí)，能源市場的透明度也亟待進(jìn)一步提升，這將幫助能源市場效率的提高。
汽油消費(fèi)起色提升能源投資信心
今年以來，NYMEX的WTI原油價(jià)格的累計(jì)漲幅已超過68%，而在油價(jià)不斷上揚(yáng)的同時(shí)，包括美國和其他經(jīng)合組織(OECD)成員國的原油庫存仍然在不斷積累，并長期保持在歷史平均水平的上方，顯示出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對于能源需求的疲弱狀況。
但這并沒有影響投機(jī)資金對于原油市場的濃厚興趣，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日當(dāng)周，NYMEX原油投機(jī)多頭增加16758手至252327手，凈多頭增加18830手至68836手，為近10個(gè)月以來的最高。除了美元的弱勢和極低的資金成本為投機(jī)資金提供了充足的動力外，市場對于未來能源消費(fèi)額度的復(fù)蘇預(yù)期成為了同樣重要的激勵(lì)因素。
盡管在2009年傳統(tǒng)的夏季駕車出游高峰中，美國的汽油消費(fèi)情況讓人失望，但近期汽油消費(fèi)的活躍使得市場看到了新的希望。美國能源部下屬的能源情報(bào)署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月16日當(dāng)周，美國商業(yè)油品庫存總計(jì)減少420萬桶，盡管原油庫存增加130萬桶，但汽油和餾分燃料分別減少了230萬桶和80萬桶。
中信新際期貨的一位高級經(jīng)理認(rèn)為，420萬桶的跌幅并不能改變美國總體商業(yè)能源庫存處于歷史高位的現(xiàn)狀，目前的汽油庫存水平依然較過去五年的平均水平高出3.3%，但汽油庫存連續(xù)第二周的下降仍然給市場傳遞了積極的信號。終端燃料的消費(fèi)正在增長，這將帶動煉廠產(chǎn)能利用率的提高，并消化原油庫存。這是在原油市場中已經(jīng)積累了可觀盈利的投機(jī)資金所樂于見到的，因?yàn)檫@顯示實(shí)體需求正在承接投機(jī)資金的做多力量。
EIA的數(shù)據(jù)稱，過去四周，成品油日均供應(yīng)總量接近1880萬桶，同比降0.1%。而同期汽油日均需求量約為920萬桶，同比上漲4.2%。
不過，盡管10月16日當(dāng)周，美國的零售汽油價(jià)格上漲了9美分，達(dá)到了每加侖2.57美元，但仍比去年同期要低34美分。與已經(jīng)創(chuàng)出一年新高的原油價(jià)格相比，汽油價(jià)格的表現(xiàn)稍顯保守。麥格理集團(tuán)的分析師Jan Stuart此前公布的研究報(bào)告認(rèn)為，不利的原油煉制價(jià)差給了煉廠一定的壓力，使之減少原油的需求量。與此同時(shí)，全球的中間餾分油產(chǎn)品的庫存依然很高，這意味著即將到來的冬季取暖燃料消費(fèi)高峰中，原油的煉制價(jià)差仍有可能不理想。
但在中國，情況卻要更為樂觀。9月的原油加工量同比增長14%，達(dá)到了紀(jì)錄新高的3283萬噸。與此同時(shí)，中石化和中石油兩大石油集團(tuán)的成品油庫存也連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下滑。這顯示出在中美兩大經(jīng)濟(jì)體中，終端能源的消費(fèi)正在回暖，這將會帶動能源消費(fèi)的整體上揚(yáng)。