橡膠
天膠走強還能維持多久
最近天膠期貨價格的運行，有幾點值得關注和深思：
一是進口關稅下調并未利空天膠期貨價格，更令人費解的是，發布消息的當天市場反應平淡，天膠還以陰線報收，收盤價基本上與前一日相當。暴漲為何不出現在消息公布的當日，而是第二日？這里究竟有什么樣的玄機？至于被解釋為受東京橡膠的帶動更不靠譜，盤面顯示的是當天上海天膠一步步拉升，帶動了東京橡膠漲停，而不是相反。2009年以前，東京膠帶動滬膠有比較明顯的跡象，但今年以來，滬膠帶動東京膠更接近事實。
二是“天膠當日平倉手續費單邊收取改雙邊收取”的規則改變并未導致天膠的交易量下降。16日主力合約RU1003的交易量為79.5萬手，比前一日的41.9萬手上升了89.7%，18日達到111.4萬手，上升165.9%。
三是臨近交割月合約的持倉居高不下。截止至12月18日，RU1003合約的持倉量為16.8萬手，而RU1001在10月18日的持倉量為13.1萬手，RU0911在8月18日的持倉為2.2萬手，RU0909在6月18日持倉量為9.9萬手。RU1003合約是今年以來臨近交割期持倉最大的合約，且尚未除掉元旦、春節休市，以及2月份只有28天的交易日減少。
目前，天膠處于強勢運行當中，其與原油價格的偏離達到了無以復加的地步，在紐約原油價格階段性見頂42個交易日之后后，仍然創出新高，這是以往的經驗數據所無法解釋的。或許，天膠價格還會沿著偏離原油的價格運行。
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（藍劍）