2。標(biāo)的物和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)貼近現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)
制定期貨交割標(biāo)準(zhǔn)通常有兩種方法：一是采用行業(yè)或國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，二是交易所自行設(shè)計(jì)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。通常當(dāng)行業(yè)或國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)被普遍認(rèn)可，且在期市具有可操作性時(shí)，采用大家比較熟悉的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)比較適宜。
在PVC行業(yè)中，《懸浮法通用型聚氯乙烯樹脂(GB/T5761-2006)》被普遍認(rèn)可，很多PVC生產(chǎn)廠家都直接將國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)作為自己的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并將一級(jí)品合格率作為生產(chǎn)車間的主要考核指標(biāo)之一。現(xiàn)貨貿(mào)易中，85%以上的PVC產(chǎn)品都能達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)一級(jí)品的質(zhì)量要求。鑒于此，大商所將PVC期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品定為符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的一級(jí)品，替代品為優(yōu)等品，標(biāo)準(zhǔn)品和替代品之間不設(shè)置升貼水。
用被市場(chǎng)普遍接受的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)作為PVC期貨的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，將現(xiàn)貨市場(chǎng)中的主流產(chǎn)品一級(jí)品作為標(biāo)的物的設(shè)計(jì)既保證了合約標(biāo)的物標(biāo)準(zhǔn)化的要求，也充分貼近了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際情況，使PVC相關(guān)的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)能夠非常方便地參與市場(chǎng)，同時(shí)能夠有效地降低交割風(fēng)險(xiǎn)，保障交割流程的順暢。
3。貼近市場(chǎng)、貼近客戶
交割地的選擇對(duì)于一個(gè)期貨合約運(yùn)行的成功與否至關(guān)重要。選擇交割地通常有三種方式：一是產(chǎn)地設(shè)庫(kù)，二是集散地設(shè)庫(kù)，三是銷區(qū)設(shè)庫(kù)。通常情況下，由于集散地充分集中了買賣雙方的力量和信息，加上這些地方的物流設(shè)施完善，輻射能力較強(qiáng)，通常是交易所設(shè)庫(kù)的首選之地，如大商所的大豆(資訊，行情)、玉米(資訊，行情)品種均采用了集散地設(shè)庫(kù)交割的方式。但有時(shí)某些品種并沒有明顯的集散地，此時(shí)應(yīng)根據(jù)情況權(quán)衡在產(chǎn)地設(shè)庫(kù)還是銷區(qū)設(shè)庫(kù)。在商品產(chǎn)地集中、消費(fèi)區(qū)域分散、運(yùn)費(fèi)明晰易合算的情況下，在產(chǎn)地設(shè)庫(kù)比較適宜，如CBOT的南美大豆等一系列農(nóng)產(chǎn)品期貨都是采用產(chǎn)地設(shè)庫(kù)的方式。當(dāng)產(chǎn)區(qū)分散，而消費(fèi)地比較集中時(shí)，在消費(fèi)地設(shè)庫(kù)比較適宜，如世界著名的有色金屬交易所LME就是據(jù)此設(shè)庫(kù)，并將交割地延伸到國(guó)外。此時(shí)消費(fèi)地不但集中了買方力量，貿(mào)易通常也比較發(fā)達(dá)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，更貼近市場(chǎng)和客戶，能夠覆蓋更多相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)客戶，便于他們參與市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)套保。
我國(guó)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)生產(chǎn)分散、消費(fèi)集中，比較符合第三種設(shè)庫(kù)模式，生產(chǎn)廠家生產(chǎn)出產(chǎn)品后通常直接運(yùn)往華東、華南的協(xié)議倉(cāng)庫(kù)，然后再進(jìn)行直銷和分銷，買方無需到產(chǎn)區(qū)提貨，出廠報(bào)價(jià)也都是送到價(jià)。在這種情況下，華東和華南市場(chǎng)充分集中了買賣雙方和中間貿(mào)易商的力量，所以將PVC的交割倉(cāng)庫(kù)設(shè)在消費(fèi)集中、價(jià)格代表性突出的廣東、浙江、江蘇、上海等省市，能夠吸引更多的參與主體，無論是PVC的生產(chǎn)廠家、下游消費(fèi)企業(yè)，還是中間貿(mào)易商，都有在這個(gè)市場(chǎng)大展拳腳的機(jī)會(huì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，華南PVC價(jià)格對(duì)華東、華北地區(qū)的價(jià)格均有明顯的主導(dǎo)作用，對(duì)這兩個(gè)地區(qū)的影響力水平分別在0.96和0.74，尤其是華東、華南價(jià)格走勢(shì)非常一致，兩地區(qū)價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.9928，目前兩地之間基本無價(jià)差。因此，大商所將廣東省作為PVC期貨的基準(zhǔn)交割地，浙江、江蘇、上海作為非基準(zhǔn)交割地，基準(zhǔn)交割地和非基準(zhǔn)交割地之間不設(shè)地區(qū)升貼水。
4。適中的交易交割成本
期貨市場(chǎng)的投資者大致可分為三類：日內(nèi)交易者、一般投機(jī)者和套保者。對(duì)于日內(nèi)交易者和一般投機(jī)者，其交易成本完全取決于交易手續(xù)費(fèi)水平，尤其是日內(nèi)交易者，最小變動(dòng)價(jià)位和交易手續(xù)費(fèi)的設(shè)置對(duì)其收益影響很大。而對(duì)于產(chǎn)業(yè)套保客戶，其期貨交易成本通常包括交易手續(xù)費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)、商品入庫(kù)檢驗(yàn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及商品出入庫(kù)費(fèi)用等其他雜費(fèi)。
PVC期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位與LLDPE相同，均為5元/噸，而交易手續(xù)費(fèi)為不超過6元/手，低于LLDPE的8元/手。這樣，PVC合約價(jià)格變動(dòng)一個(gè)點(diǎn)位，投資者最高收益可達(dá)19元/手，是目前國(guó)內(nèi)所有期貨品種中單位價(jià)格變動(dòng)投資收益最高的。