石化
房地產行業是引發全球金融危機的根源，這個行業是否企穩對于判斷經濟危機最困難的時期是否過去至關重要。美國全國地產經紀商協會(National Association of Realtors, 簡稱NAR)27日公布，4月份成屋銷量折合成年率為468萬套，較3月份的455萬套增加了2.9%。該協會此前公布的3月份成屋銷售的初步數據為下降3.0%，至457萬套。NAR公布的4月份成屋銷量高于華爾街預計的467萬套。英國國家建筑協會(Nationwide Building Society)29日表示，該國房價5月意外上漲1.2%，這表明房產市場跌勢正在緩和。
全球經濟形勢的好轉也體現在了就業人數上。美國5月16日當周首次申請失業救濟人數減少的數量多于預期。德國聯邦勞工部28日表示，德國5月失業人數季調后增長小于預期，主要歸功于政府的勞動力市場政策。
可見，從上述幾個方面看，最近公布的一些全球主要經濟數據顯示出經濟持續向好的跡象，加上前期制造業的見底企穩，全球經濟有望在今年下半年出現復蘇。法國總理菲永(Francois Fillon)29日表示，將在2009年夏天開始感覺到政府經濟恢復計劃的效果。德國總理默克爾(Angela Merkel)27日稱，她仍抱有德國經濟萎縮將很快結束的希望。而作為經濟晴雨表的股市以及對經濟向來十分敏感的原油期價自然不會等到經濟已經開始步入復蘇才會走好，必然會有提前量，這就是金融市場的規律。
另外一個對于原油期價影響較大的因素就是美元的持續大幅貶值。原油期價的此番上漲，美元貶值功不可沒。但從5月份看，美元指數從85附近一路下跌到了79一代，貶值幅度達到7%，而同期原油期價則上漲32%。筆者認為，美元的持續走弱一方面與全球經濟好轉，投資者避險需求降低有關，美元作為避險資產而遭到拋棄，另一方面，歐洲以及其他非美主要國家經濟數據出現好轉，進而提振了非美貨幣，從而打壓美元。另外，美元走低也與美聯儲的持續低利率政策有著重要關系。自2008年12月以來，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)就將聯邦資金利率維持在0-0.25%之間。FOMC現在認為，美國這波經濟衰退可能比最早預估來得嚴重，而且2010年底以前，失業率可能都會維持在9%以上的水平。舊金山聯邦準備銀行研究部副主任魯迪布什(Glenn Rudebusch)指出，有鑒于美國這波景氣衰退嚴重，而且失業率可能攀升至9%以上，Fed的指標利率可能有好幾年的時間都必須維持在趨近于零的水平。魯迪布什認為Fed維持超寬松貨幣政策的時間，比一般分析師的預測來得更長。因此，美元的貶值趨勢有望延續，而原油價格則有望繼續受到提振。
從上面分析可以看出，全球經濟不斷出現新的利好數據是原油價格走強的基本面因素，也是原油價格的中長期影響因素，只要經濟領域不出現新的惡性事件，原油的走強基本面難以改觀。但是短期來看，美元的大幅貶值成為了刺激油價短期走高的直接動力，也是油價短期波動的主要影響原因。投資者在看清基本面形勢的同時也要密切關注美元的短期走勢，基本面的變化決定了油價的趨勢，而美元的走勢則會影響到原油價格的這個趨勢會采用何種方式來完成。
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（藍劍）