6、能源周評：
四大利多因素共振，油價創10年最大單月漲幅
在亞洲諸國經濟數據及美國原油庫存數字均指向全球經濟復蘇的消息影響下，WTI原油期貨主力合約連續第五個交易日上漲，收于66.31美元/桶。根據近期合約的收盤價計算，在整個五月的交易中，油價上漲29.7%，創下1999年3月以來單月漲幅的新紀錄。比1月份的最低價32.7美元/桶已經翻番。
油價緣何如此大幅上漲？主要原因是影響油價的四大因素都變成利多，發生共振，導致油價大漲。
首先是貨幣因素。美元指數已經從3月4日的89.62下跌到5月29日的79.18，下跌幅度達12%，直接推升原油價格。自3月18日開始，美國實行前所未有的量化寬松貨幣政策，在可能引發流動性泛濫的預期下，美元受到持續拋售，而商品重新走強。更為嚴重的是，其他國家紛紛效仿美國的量化寬松貨幣政策，導致市場預期：一旦經濟復蘇，嚴重的通貨膨脹將不可避免，因此紛紛買入資源類大宗商品，而原油則是龍頭，因此漲幅最大。
其次是美國政府對油價的“調控”。在國際原油市場上，能夠操控油價的“莊家”不是歐佩克、俄羅斯，也不是大的石油公司，而是美國政府美國能源部。美國能源部通過增加或暫停甚至減少美國戰略原油儲備的聲明向市場發出信號，達到其調控油價的目的。美國戰略原油儲備的變化對原油價格具有較長期的影響。
近四年來，美國進行過四次戰略原油儲備的調整，都對油價產生了很大影響。其中，兩次暫停戰略原油儲備都導致油價大跌：如2006年5月，美國暫停戰略原油儲備，結果2006年7月14日油價從78.4美元開始大幅回落至58.6美元，而2008年5月美國再次暫停增加戰略原油儲備， 2008年7月14日后油價出現暴跌。而兩次宣布增加戰略原油儲備都導致油價出現翻番的上漲行情：如2007年1月23日，美國能源部長博德曼表示，美國政府計劃補充其戰略石油儲備(實際上從2007年3月份開始增加庫存)，當天油價大漲，并一直漲到2008年7月的147美元；2009年1月2日美國能源部發表聲明說，由于國際油價處于低位，將在未來幾個月內為戰略石油儲備補充近2000萬桶原油。從那時到5月22日，美國戰略原油庫存已經增加了1979萬桶，而油價也隨之大幅上漲。剔出美國暫停戰略原油儲備的時間，2004年以來，美國戰略原油庫存與油價之間的相關系數高達0.88。可見美國政府對油價的調控力。
再次，是投機資金的直接作用。商品價格要想上漲，必須有資金的推動，而基金則是推動商品價格上漲的領頭羊。根據美國期貨交易委員會(CFTC)每周公布的持倉報告顯示，在今年的前三個月，基金的凈持倉時多時空，沒有明顯的方向性變化，那時油價也處于震蕩行情中，四月份以后基金持有凈多單的時間漸多，但是凈持倉變化并不大。而到了五月中旬以后，基金持有的凈多單不斷增加，開始突破兩萬手。截止到5月26日，基金持有凈多單已達40122手，而油價也節節高升。
最后，就是供求關系在最近一個月發生逆轉。在全球經濟危機的影響下，國際能源署與歐佩克都不斷調低今年全球的石油需求，盡管歐佩克實施了多次減產計劃，但是由于需求下降幅度更大，今年一到四月份，美國的商業原油庫存貨還是不斷地增加，到5月1日，商業原油庫存增加到3.753億桶的歷史高位。而今入5月份以后，隨著世界經濟的好轉，消費增加，而美國也進入夏季用油高峰，美國的商業原油庫存開始大幅減少，三周共減少1220萬桶，這極大地提振了多頭的信心，導致油價在五月份出現近30%的暴漲。
總之，在5月份，在上述四大利多因素共同作用下，油價大幅上漲。在未來，可以肯定的是，美元的貶值仍將繼續，美元指數仍將下跌，而一旦經濟復蘇，通貨膨脹不可避免，其他實行量化寬松貨幣政策國家的貨幣也會貶值，這是長期支撐油價的因素。而美國今年已經增加1979萬桶戰略原油，接近能源部說的2000萬桶，當達到2000萬通后，美國是否繼續增加增儲備，將是未知數，這對油價的影響重大，因為不再增加的話就可能會改變現在形成的供求關系格局；而目前進入夏季用油高峰，美國的商業原油庫存進入減少的周期中，如果基金繼續增持多單，油價在夏季將易漲難跌。
滬燃料油會跟漲
上周在原油上漲的帶動下，新加坡燃料油大漲27.05美元/噸，換算成進口成本為3300元，如果加上700元的燃油稅則進口成本在4000元/噸。
而國內黃埔現貨價節前總體來仍然震蕩行情。現貨過駁價已經達到3500元左右。從上海期交所的庫存報告看，到周末5月27日，庫存達到470420噸，注冊的倉單達到309400噸，一周注冊倉單繼續增加1.4萬噸。
由于庫存與注冊倉單不斷增加，制約著燃料油期貨的上漲。但是，由于原油已經大幅上漲，新加坡燃料油也大幅上漲，這必將帶動滬燃料油上漲。由于長假關系，滬燃料油存在大幅跳空的上漲，為了規避風險，最好等回調跟進，不要追漲。而燃料油要想大漲，必然大幅增倉，而這最可能在遠期合約上. 因此遠期合約持倉量大幅增加并上漲的話可逢回調買進。