二、宏觀經濟分析
2009 年的時間已經過半，經濟回暖情景仍不明朗。國家統計局公布數據顯示，5月份 CPI 同比下降 1.4%，已連續 4 個月負增長； PPI 同比下降 7.2%，連續 6 個月負增長。PPI與 CPI 繼續雙雙告負，顯示 5 月份中國經濟活動仍處在低迷狀態，當前面臨著通縮風險。其它經濟數據也好壞參半：5月份社會消費品零售總額同比增長15.2%，工業企業增加值同比增長 8.9%。最亮麗的數據仍是投資，今年前 5 個月城鎮固定資產投資同比增長 32.9%，5 月當月同比增長 38.6%，如果考慮到 PPI 跌幅加大，5 月投資的真實增速高達 45.8%；5 月份出口增速仍然告負，同比下降 26.4%，顯示外部需求仍無起色。
同國內的經濟相比，國際上的經濟形勢更為不樂觀。美國勞工部最新數據顯示，6月份美國非農業就業人口又下跌了46.7萬人，6月末全美失業人口累計達1470萬人，失業率升至9.5%，達到1983年8月以來的最高水平。6月份，制造業削減了13.6萬個職位，專業服務和商用服務業削減了11.8萬個，建筑業削減了7.9個，政府部門減少了5.2萬個，金融業削減了2.7萬個，零售業削減了2.1萬個，休閑娛樂業削減了1.8萬個。
歐洲央行維持利率于1%不變，總裁特里謝警告稱疲弱的經濟活動可能打壓成長，要到明年年中才會見逐步復蘇。另外，最新數據數據顯示，歐元區5月失業率竄升至10年來最高，為經濟迅速擺脫二戰以來最嚴重衰退的前景蒙上陰霾。可見這些數據從側面反映了事件經濟復蘇道路的坎坷。
另外，國內外流動性過剩問題我們應特別注意。金融危機爆發以來，各國政府均出臺不同規模的救助計劃，實施了非常寬松的貨幣政策，向金融系統和市場注入了巨額資金。2009年3月份美聯儲宣布將在接下來的幾月內收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元"兩房"發行的抵押貸款支持證券。同時，日本和歐洲各國的央行也都購入債券、增加金融市場的貨幣供應。中國今年上半年，新增信貸超6萬億，2008年全年新增貸款僅為4萬億人民幣。市場流動性之充裕由此可見，這也是橡膠期價6月份沖至16250元原因之一，下半年尤其是7月份我們更應關注這一因素。
三、行業基本面分析
(一)供給分析
目前天膠處于季節性供應高峰，根據天膠季節性特性，每年6、7、8、9月將達到供應高峰期，但是越來越頻發的厄爾尼諾現象卻致使各產膠國在進入割膠旺季后開割進度緩慢，也延遲了新膠源供應上市的正常時間。而隨著時間的推進，惡劣天氣也會得到改善，開割進度逐步恢復。季節性供應壓力仍將為膠價的上行帶來沉重壓力。
厄爾尼諾現象是一個重要的天氣問題，其可能使馬來西亞和泰國橡膠產量受到損害。但很難說該現象將對產量產生什么影響，但馬來西亞和泰國部分地區的單產將受到嚴重影響，因為他們位于赤道以北。每公頃單產可能減少1.5至1.3噸，天然橡膠生產國協會(ANRPC)秘書長Djoko Said Damardjati這樣表示。可見天氣的原因又為天膠的下行構成了支撐。
剛剛在泰國舉行的東南亞三國會議，最終決定繼續執行去年12月約定的削減出口的協議，但從實際數據看，一季度共減少出口27萬噸，遠超過協議的平均每季度22.8萬噸的水平，顯示在全球需求疲軟的情況下，協議的約束根本形同虛設。雖然二季度中國需求明顯回升，但中國消費也僅站全球需求的20%左右，國際市場消費低迷將難以扭轉天膠供應過剩的局面，由此也可反映出后期天膠供應壓力仍不容忽視。